投資人第二個無感的理由是過去撐起台股最大的推手是外資，外資有的是外國退休基金，也有可能是資金避居國外的本國資金，外資在台股大舉買超的年度，台股都會出現顯著漲勢，外資稍有賣超，台股跌勢居多，例如金融海嘯過後，二○○九年外資買超台股四八○一．四九億元，那年台股漲了三五九六．八九點；二○一○年外資買超二八一○．二一億元，台股再漲七八四．三九點，到了二○一一年外資賣超二七七六．四八億元，台股那年大跌一九○○．四二點。
從金融海嘯迄今，外資在台股只有二○○八及二○一一年是賣超以外，其餘每一年都是買超，而且外資也把在台股得到的股息收入，大約有七成再投入台股，外資長期投資台股成了支撐台股的最大推手，像外資持有台積電一度達八一．二％，現在也有七七．八四％，外資持有日月光控股也有七五．三％，到目前外資持股逾六成的公司有台達電、可成、華碩、聯發科，超過五成以上的有國巨、聯電、統一、大立光，外資成了撐起台股半邊天的最大推手。
外資在台股的影響力有多大？以統計到四月底的資料來看，外資在元月淨匯入五十一．九三億美元，二月淨匯出二十五．八六億美元，三月淨匯入六．五八億美元，四月又淨匯出三十五．六八億美元，今年一月到五月二十八日為止，外資賣超台股一五五六．三二億元台幣，但台股指數仍上漲三四四．九一點，外資賣超首度出現台股不跌反漲的景象，這是因為外資已幫投資人凍結了很多籌碼，讓台股相對安定。
到四月底為止，台灣外匯存底四五七一．三二億美元，外資在台的股票及債券總值是三九一五億美元，外資今年在台灣的資產減少了二三九億美元，但外資資產仍占外匯存底的八六％，且外資占台股市值三十一．四九兆元台幣，超過三成以上，台股站上萬點，外資是最大推手，在去年以前，外資主導台股的漲勢，因為外資買超以權值股為主，散戶不敢或不願追高，只得壁上觀。
這個情況到今年開始改變，金管會通過當沖降稅減半後，內資逐漸活躍，過去一年本國自然人比率從四七．七％上升到五九．四％，已接近金融海嘯前的六一．四％，而外資今年減碼鴻海、台積電，外資占台股比重從三○．四％降為二五．九％，今年台股全年有機會挑戰三十兆元台幣的交易量，周轉率有機會回升到八四％，從這些數字來看，小英總統暗示的有感經濟從現在開始，可能這是一個值得注意的訊號。
台股的第三個訊號是大家對台灣經濟太過度唱衰，忽略了經濟數據好轉的訊號，過去這一年多來，很多人把注意力放在兩岸關係的惡化上面，對很多經濟數據的好轉視若無睹，最顯著的是小英當家以來，新台幣從三十三．八三八元升值到最高的二十九．○三五元，升值了四．八元，這是一段可怕的升值，但是台灣的出口並沒有回應台幣升值遭到重創。
二○一七年台灣出口三一七六億美元，成長十三．二％，今年第一季新台幣收在二十九．一一六兌一美元，但台灣出口仍達七九七．四億美元，繼續成長十．六％，台幣大升，台灣出口一直保持兩位數成長。更難得的是台灣的GDP在二○一七年有二．八六％，今年首季也有三．○四％，失業率降至三．六八％的新低，今年各大經濟研究機構估台灣今年GDP成長有二．六％以上，這是近幾年相對較好的成績。
台上市櫃公司 今年配出逾兆股息
台幣升值過去一定重創出口產業，但是二○一七年全體上市櫃公司淨利達二．一九兆元台幣，比一六年成長一五．七％，去年全體上市櫃公司淨利可達二．四兆元，而第一季季報出爐，全體上市櫃公司淨利就高達五三五六億元，台幣狂升，台灣的上市櫃公司獲利並沒有打折扣。
更可貴的是，台灣的上市櫃公司慷慨配發股息，今年總共配出一．四五兆元股息，也就是說在二．一九兆元的淨利中，配出一．四五兆元給股東，這當中單是台積電一家就配出二○七四．四億元股息，台塑四寶中的台塑化配六○○億元，台塑配三○五．八四億元，南亞配四○四．四七億元，台化配四一○．二八億元，台塑四寶總共配出一七二○．五九億元股息，上市櫃公司大股東願意把經營成果拿出來分享股東，使台股今年超過英國，成為全球殖利率最高的股票市場。上期我們提到的價值投資，台股中的錢櫃、上海商銀、精誠資訊、崇友實業、台灣大聯大及眾多金控股，都成了高殖利率股的代表作。
這些年來，台股因為市場本益比較低，很多上市櫃公司吵著要到A股掛牌，殊不知高本益比市場對發行公司有利，企業可用較高本益比籌集到更多資金，但在低本益比市場，相對來說對投資者有利，因為投資人可在市場上買到相對物美價廉的好股票，台股在全球股市中算是最物美價廉的股市，但大家都忽略了腳下這個市場。
台股有好的基本面當後盾，過去曇花一現的現象，今年消失了，最大關鍵是台灣誕生了一大堆出類拔萃的好企業，過去股市個股股價上了千元都是在瞬間，宏達電漲到一三○○元，現在剩下兩位數，這一次台股登上千元的公司至少有四家，像大立光曾漲到六○七五元，精測曾漲到一五二○元，精華光學漲到一○二五元，最近國巨漲到一○九○元，這些千元股都有很高的EPS，像大立光去年EPS高達一九三．六五元，國巨去年EPS十五．六四元，今年第一季交出十二．一五元的好成績，除了這四檔千元股，生產遠端伺服器控制IC的信驊也曾漲到九五四元。
上銀名列台股高價股，圖為機器人與智慧自動化展。（攝影/吳東岳）
這些年高價股林立，這是過去罕見現象，像五○○元以上的公司至少增加了康友、長華科、亞德客、康控、上銀、環球晶、譜瑞、矽力等近十家公司，超過三○○元以上的也有牧德、聯發科、儒鴻、創意、大江、穩懋、可成、華碩、華新科、KY美食、祥碩等，總計超過三○○元以上的公司，在資本市場超過三十家，百元以上的高價股近二○○家，這是台股過去罕見的景象，也代表高殖利率、高EPS撐起高股價。
台積電張忠謀 領航萬點最大功臣
面對這個史上最長的萬點行情，台灣幾位出類拔萃的企業家，市場應給他們最熱烈的掌聲，第一個是台積電的張忠謀，在他無私的領軍下，台積電市值到五．八兆元，這是領航台股站在萬點最大的功臣，除了張忠謀董事長外，這一年來最受市場矚目的新焦點是陳泰銘，國巨會成為千元以上的高價股，大家都不敢置信，但事實擺在眼前，到五月二十八日為止，國巨市值三七三三億元，已成為全台第十五大市值企業。
國巨市值比兆豐金、中鋼、日月光、統一超、南亞科、台達電都要大，這是十分不可思議的事，這次在日本大型被動元件廠將產能調整至車用的過程中，國巨乘勢而起，並且重組被動元件新版圖，帶動被動元件產業躋身到國際大舞台，這是二○一八年台灣產業最大的傳奇。
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除了國巨外，坐鎮環球晶的徐秀蘭，將環球晶打造成為一家市值二五一四億元的大尺寸矽晶圓廠，環球晶透過四次購併，到了併入SUNEISON後，終於打入國際大廠供應鏈，如今成為日本信越、SUMCO後，全世界第三大矽晶圓廠。其他乘勢而起的例如上銀，卓永財領軍的上銀從沒沒無聞，如今在工業四．○占有一席之地，市值也站上一二四四億元，而三五族化合物的穩懋在陳進財領軍中，今年引入AVGO入股，現在市值也有一一七九億元，小股本的牧德在汪光夏領軍中，今年可能創造二十元以上EPS，股價也挺進到五○○元以上，是這些出類拔萃的企業領導人，引領台股穩穩站上萬點。
過往資金回流 投資人可多加觀望
第四個是大家沒有注意到的資金流動，一九九○年台股從一二六八二點崩跌而下，台灣的企業開始大舉向外投資，最早是南進，後來是西進。過去三十年來，台灣的人流、物流、金流都是大舉向外流出，尤其是中國經濟崛起的過程中，台灣成為中國吸金最嚴重的國度，台灣人不僅大筆資金匯向中國，人才又在中國就業，如今年輕人也在中國求學，從九○年代以來的一面倒資金流向，到了今年才逐漸穩住。中國工資已從昔日的三○○～五○○元人民幣上升到四○○○～五○○○元人民幣，中國作為世界工廠，工資不再廉價，台灣產業逐漸從中國淡出，這一年來，中國大力取締汙染工廠，很多台商這兩年出售大陸廠房，認列業外收益的企業不少。
這個現象意味了台灣的資金淨流出逐漸減緩，默默流入的資金逐漸增加，過去台商回台先買房置產，這幾年房屋稅、地價稅重，短線交易課稅更重，台商資金回流，逐漸重返股市，這是股市站上萬點最大的一股力量。
最近雖然有鴻海富士康互聯網（FII）到上海掛牌，可能連帶有十六家台資企業醞釀到A股掛牌的動念，但這些企業出走，無損於台股爆發力，市場逐漸受矚目，最先醒覺的是拚勁十足的企業主，像國巨陳泰銘趁著股市好景，在市值水漲船高之際，展開國內及海外購併行動，酣睡很久的國內投資人，其實只要轉個念頭，仔細研究台股上市櫃公司，可找到很多投資機會，這是台股萬點周年慶，大家必須要有的新思惟。
過去台股上萬點就崩跌，是因為缺乏基本面支撐，現在站上萬點一整年，是因為台股仍有很多物美價廉的好公司，值得大家像進寶山挖礦一樣的心情，請大家好好審視台股的投資價值，因為在寶山，千萬不要空手而返。
