上周(1/7-1/13)股市、債市、油市各有大動作，資金重新配置風險資產，其中債市變化最大。
美國通貨膨脹加速上升，堅定了市場對於聯準會在貨幣環境正常化上提速的擔心；ECB（歐洲央行）最新會議記錄顯示，歐洲貨幣當局對經濟復甦越來越有信心；日本央行出人意料地削減購債額度；中國被傳減少購買美國國債。
這些被看成是債券市場的拐點，不少資深投資者開始談論債市新時代，美國十年期國債利率一度突破2.6%，德國十年期一度升至0.54%。德國基民黨與社民党達成組成聯合政黨的協定，歐洲去除一大政治不確定性，歐元匯率借勢衝擊1.22關口。日本和歐洲央行先後釋放出鷹派訊息，美元連續走軟，美指再度穿破91。
債市的痛苦，乃是股市的歡樂。資金大量流出債市，促成了股市的一片興旺，美股、港股引領全球股市持續攀升，股指紛創新高，2018年的股市開局大好。在石油前線，伊朗政局不安、美國庫存下降，大西洋兩岸的石油期貨市場也是一片榮景，布倫特原油價格飲馬70美元邊，突破了接近兩年的牛皮局面。黃金上周亦有進帳，比特幣則受到監管打擊，下泄超過20%。
歐洲央行和日本銀行先後釋出訊息，調整QE（量化寬鬆）政策的時機開始成熟，這是繼美國與中國央行進入貨幣政策正常化程式後的新發展，同時美國通貨膨脹似乎開始加速，各國國債遭到拋售，新年至今的八天中已經有接近一萬億美元金額的債券的利率由負轉正，新舊債王Jeffrey Gundlach和Bill Gross同時表態“債市已進入一個新的時期”。
2018年是不是債券牛市的終結？答案是yes and no。如筆者之前所言，金融危機爆發已經是十年前的事情，超寬鬆貨幣政策也實施了八年有餘，信心復甦在由消費蔓延到投資，資本市場極度暢旺，貨幣當局需要開始回收流動性，為下一次經濟下行儲備政策運作空間。
