負債百億的福聚能如何撐下去？

周品均

科技

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905期

2014-04-24 13:08

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曾經是台灣多晶矽量產希望的福聚太陽能，卻震撼宣布減資八三％，股價也從昔日的一○八元，到至今只剩不到五元。背負完整台灣太陽能供應鏈使命的福聚太陽能，該怎麼走下去？

度過春寒料峭，四月屏東氣溫已達三十度C，然而，位在屏東的太陽能多晶矽廠福聚太陽能（以下簡稱福聚能），卻還在產業寒冬中等待暖陽。

它曾背負著台灣太陽能產業升級的期望，還曾以一○八元的高股價登錄興櫃。但不到三年的時光，福聚能卻在今年三月二十八日做出不得已的決定—減資八三％，以彌補虧損。

在巨幅減資的背後，福聚能債務總額高達一三八億元，股價跌到只剩四．二八元，悲歌繼續奏著。

外商主宰市場就算價格再高還是得買

那已經是六年前的事了，○八年，福聚能選在台灣最南端的屏東加工區建立廠房，「當時，所有太陽能矽晶圓料源都掌握在國外大廠手中，台灣的電池模組廠只能被掐住咽喉。」一位不願具名的福聚能內部主管的話裡，充滿了感慨。

那是個台灣太陽能廠被外商箝制的時代，若想做太陽能電池生意，就得想辦法與國外廠商簽訂長期合約，確保料源。

這些合約一簽就是三、五年，有的還簽到七年，簽長約的結果是，一旦市場供需失調、價格快速滑落，下游廠商取得成本還是高得嚇人，原因無他，就是他們必須履行高價合約。

正因太陽能市場的畸形生態，因此，當李長榮化工集團（以下簡稱榮化）決定投資福聚能，揮軍太陽能多晶矽廠時，台灣太陽能廠無一不抱著希望，想擺脫外商的箝制。

成立僅僅三年，福聚能便傳出量產的好消息，產能將從五千噸大幅提升至八千噸，等於拿下市場供給量約二％至三％，這讓福聚能的員工興奮了好久。

只是人算不如天算，沒料到福聚能跨入太陽能市場的時機，就是產業的最高峰。

不只下游太陽能模組價格跌跌不休，還向上竄燒到多晶矽供應商，「一二年與一三年的太陽能產業，真的很不好。」福聚能內部主管忍不住嘆了口氣，他們也沒料到，一一年的多晶矽價格每公斤仍有七十美元的水準，一三年卻砍到二十美元不到。

多晶矽價格砍到見骨，大環境險惡對於一家多晶矽新進業者來說，再殘酷不過，即使他們再用心經營，也永遠有填不完的虧損黑洞，造成福聚能去年每股稅後大虧六．三二元。

一一年由十四家銀行共同參與的聯貸案，包含台北富邦銀行、兆豐銀行、台灣銀行等。當時主辦銀行之一的台北富邦銀行甚至說，「儘管太陽能利空消息不斷，但福聚太陽能居國內領先地位，母公司榮化也大力支持，讓參貸銀行對福聚能的未來營運有信心。」如今聽來格外諷刺。

但福聚能不是太陽能多晶矽市場唯一交出虧損成績的業者，「過去這兩年做多晶矽，根本沒人賺錢。」業內人士點出這血淋淋的事實，拿全球最大的多晶矽廠中國保利協鑫為例，即使市占率逾兩成，也難逃市場崩盤、營運赤字的宿命，去年保利協鑫的虧損達六．六四億港幣（約新台幣二十五．八九億元）。

儘管如此，太陽能市場委靡不振是事實，更慘的是，大廠還趁著這次產業整頓期，進行大整併，造成二線多晶矽廠一家一家倒，例如美國Hoku Materials吹熄燈號，中國多晶矽廠更是在一二年掀起一波倒閉潮。

市調機構EnergyTrend研究經理黃公暉便直言，「二線廠未來的發展，確實不樂觀。」

降成本才有機會設備折舊、電價是關鍵

全球多晶矽市場向來都是外商的天下，像是德國老字號的多晶矽廠瓦克（Wacker）、挪威的REC集團、美國的Hemlock，後進業者也有韓國OCI及夾帶國家發展助力的保利協鑫。光是這些外商就囊括全球八○％的市場，即使台灣二線廠擠破頭，也只有不到兩成的市場可以分。

「長期來看，多晶矽做不做得起來，還是取決於價格。」黃公暉分析，目前多晶矽廠商都已跨越技術門檻，量產不是問題，要拚的就是成本。

其中，又以設備折舊與電價為兩大關鍵。台灣工業用電價格不高，屏東加工區一度電大約一．九元，問題就出在折舊費用。福聚能去年與前年認列的折舊費用，都超過十三億元，以每公斤計算，這樣的折舊費用幾乎是保利協鑫的三到四倍。

如今，福聚能不得不做出減資八三％的決定，小股東感慨，讓福聚能的經營團隊對外，只能沉默因應，「雖然市況不好，但我們真的很努力地在做。」福聚能內部員工說。

大股東榮化則力挺，「福聚能經過兩年努力，多晶矽產品已受到客戶接受與信賴，這對福聚能是個重要的肯定。」榮化發言人魏正誠回應。就連擁有一一％股權的第二大股東億光，也否認抽手傳聞，「億光是福聚能的原始股東，福聚能與億光同樣位在節能產業，策略投資並未改變。」億光主管說。

只是能否等到撥雲見日的那天，就看福聚能如何走出一條復甦的康莊大道了。

福聚能