AUTO SERVER 吃遍日本中古車市場

日本經濟好轉，讓許多台灣投資人有意購買日股，而從今年起，投資日本公司將有更簡單的方法。金管會、櫃買中心與承銷券商在經過兩年多的配套措施研訂後，終於如願讓第一家日本企業在台掛牌，這家擁有日本最多會員數的中古車電子商務平台「AUTO SERVER」，已順利在一月十四日股票上櫃，股名為F*AS，首日蜜月行情，股價上漲十五元，漲幅超過一四％。

與九成實體拍賣場簽約

在日本，二手車交易是透過汽車拍賣會場以B2B方式進行，這些會場都有大面積實體展示場地，可讓汽車製造商、經銷商或中古車買賣業者展出，同時向會員收取高額會費。

AUTO SERVER（以下簡稱AS）則是提供這些中古車拍賣會場、汽車維修廠、中古車銷售店一個競標交易的網路平台，以其平台整合分散於日本各地的實體拍賣場，在全國一二三家的拍賣場中，已有一一○家與AS簽約合作，覆蓋率將近九成，會員數也超過四萬名，規模位居同業之冠。

現已逾耳順之年的AS創辦人荻原外志仁，在一九九七年設立公司時，也已是四十多歲的中年人，在車輛買賣領域打滾多年，相當熟悉中古車的拍賣運作，他觀察：「中古車像是冰淇淋，禁不住時間的考驗，價值很容易迅速下跌。」許多日本中古車商都因為存貨問題而大幅壓縮利潤，「進一批中古車，只有三成車輛有機會賺錢，如果能透過網站來流通訊息，一定能更快賣出。」

抱持這個想法，荻原外志仁開始建構中古車線上交易平台，但當時日本的電子商務環境並不成熟，他跑遍關東、關西、東北等地，一家一家地說服汽車拍賣場與中古車銷售業者相信「網路」也能賣車，但初期會員數不足，車輛供給低，建構通路並不容易。

為了更快拓展通路，吸引中古車商與拍賣場加入會員，荻原外志仁不惜血本，免費提供每個會員一套十五萬日圓的電腦設備並幫車輛免費檢查，作為網路平台上的信用認證，這套方法果然奏效，讓AS在電子商務起飛前就切入市場並建立口碑。荻原外志仁說：「AS的社訓是『前義後利』，我一直相信要先讓顧客賺到錢，才能收費，這是十七年來未改變的初衷。」

提供汽車交易網路平台

AS總經理高田典明指出，日本的中古車輛委賣規模約達一千萬輛，各拍賣場雖也能電子交易，但僅擁有自己旗下的車籍資料，而AS平台能讓大小車商同時登錄，且不須將汽車運至實體會場，目前的中古車輛交易資訊已達八百萬輛，是最大競爭優勢。

交易成功後，AS會再向買賣雙方收取仲介佣金，因網路購車接受度日漸提高，AS近年的營業額穩定成長，一二年的全年度營收達十三‧九七億元，較一一年成長一七％，毛利率更高達七○％以上，此種創新的營運模式，帶動了日本中古車轉向線上買賣發展。

作為首家在台灣以原股掛牌的日本企業，AS頗有指標性意義，荻原外志仁說：「我希望移植日本的成功模式到大中華地區，台灣的資本市場活絡，所以成為AUTO SERVER海外掛牌首選。」元大金控執行副總陳麒璋也說，雖然AS在台灣沒有業務，但國內主管機關對日本企業來台掛牌的態度，比起中國、香港更積極，是促成AS選擇台灣的原因。

去年八月，AS已與日本最大線上金融服務商SBI Holdings，以及北京清華大學共同在中國設立了合資公司，正是看好中國一年兩千萬輛以上的新車市場，將伴隨龐大的中古車買賣商機，希望能藉由在台掛牌打響名號。

在日本，AS的主要競爭者是同樣經營中古車交易平台的i-AUC，不過，i-AUC目前會員數僅一萬兩千名，遠低於AS的四萬名以上，由此來看，AS的確可說已經站穩日本市場的龍頭地位，至於能不能如荻原外志仁樂觀期待的順利進軍大中華市場，就看他的「前義後利」行銷學能否讓日本以外的消費者買單了。

AUTO SERVER
創辦人：荻原外志仁
總經理：高田典明
資本額：1.22億元（4.25億日圓）
成立：1997年6月11日
營收：去年前三季營收8.39億元、EPS 5.50元
員工：130人
主要業務：B2B中古車網路交易平台

買F*股票 須先簽風險預告書

在順利掛牌後，投資人最關心的應當是「我要怎麼買這檔股票？」「跟買本國發行公司股票有不同嗎？」元大證券投資銀行業務部資深副總曾馨慧指出，對投資人來說，最大的不同就是：F*股票為無面額發行，且在購買前須簽署「投資日本公司來台上櫃股票之特別注意事項」的風險預告書，其他都與平時的交易沒有兩樣。

在無面額發行下，公司的每股盈餘、股本等資訊與其他每股面額為新台幣十元的本國發行公司，以及F外國企業並不具比較性，建議投資人以殖利率、本益比、股價淨值比等其他評價方式，評估F*股票的投資價值。

至於風險預告書，主要由於日本《公司法》規範股東過戶時，買賣雙方必須同時做變更登記，但在撮合制的台灣集中交易市場裡，買方根本無法一一登錄，故設計「擬制性股東架構」，每一位買進F*AS股票的台灣投資人，在日本的股東名簿上，都會被列於一個虛擬的股東名稱下，目前由台灣集保公司擔任此角色，只有在每年召開股東會時，才會將股權轉換給實質股東。