全球車市即將谷底翻揚——兼論賓士車檢電腦廠融程電

2020-11-04 14:01

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全球都在等美國大選塵埃落定，但細看數據，疫情之下的電動車發展，似乎已有獲利契機，而融程電是今年少數持續成長的工程電腦公司，剖析三大成長動能，值得投資人追蹤。

美國新一輪紓困案隨著參議院十月休會，將等到十一月三日美國總統大選之後才會重議，從近期美國經濟數字觀察，新一輪紓困案仍有必要通過。

美國九月零售年增五．四％，增幅再創今年新高，而八月的儲蓄率降至十四．一％（七月為十七．七％），九月消費潮將再大幅減少儲蓄率（疫情前約八％），若紓困案未能即時通過，尚未找到工作的民眾消費力將陡降，而十月十七日初次申請失業金人數仍達七十八萬人，對比疫情前二十一萬人，未找到工作的人仍多，為避免企業因消費減少，進一步悲觀預期而停止招工，甚至裁員，美國政府有壓力盡速通過紓困案。

紓困案一旦過關，消費有望維持，而美國九月零售數據中，汽車相關年增一○．九％，表現亮眼，成長最大的為特斯拉，營收年增四二％，銷售車輛年增五一％，而最驚人的是來自碳交易的營收，二○一八年四．二億美元、一九年五．九億美元，二○年前三季達十一．八億美元，年增一五六％，對比前三季營業利益十四．二億美元，碳交易的獲利占八三％，可見電動車的發展在政府的規範下，找到獲利契機。

再看中國九月新能源車銷售十二．五萬輛，年增九九．六％，創歷史新高，但傳統車市也開始回溫，雖然一至九月整體乘用車衰退十二．五％，但近三月年增皆七％之上，在觀察中國國產品牌的比亞迪、長城汽車近期股價自七月起各漲一○九％、二一○％，而長城汽車自第三季（七至九月）汽車銷量年增二三．八％，其中海外銷售更是年增四六％，可見世界的車市正開始走向強勁復甦力道。

歐盟車市近期也開始回溫（全球占比二○％），九月新乘用車、商用車註冊量年增三％、十三．二％，為今年首見成長，其中德、義兩國乘用車九月分別年增九．五％、八．四％，顯示第三季末汽車銷售開始復甦，在觀察豪華車品牌賓士母公司戴姆勒（市值五五三億美元）財報，第三季淨利二十五．三億美元（年增十九％），中國市場營收年增十九％，當未來歐美逐步復工後，車市將於第四季迎來扭轉。

台積電於二○年十月分提到，第四季開始車用電子將恢復成長動能，下游汽車品牌廠銷售動能將無虞，台灣疫情防範得宜，九月外銷訂單衝破五百億美元，創單月歷史最高紀錄，今年電子指數截至十月上漲十七％（權重占比六二．八％），汽車相關產業第四季開始恢復成長，將有助於台股於未來再度衝高，相關汽車零件廠為升（二二三一）、胡連（六二七九）、車用檢測設備廠融程電（三四一六）將值得留意。

本文由工作夥伴、劉書豪（一九八九年～，清大工工系）、葉政毅（一九八九年～，台科大電子通訊研究所）共同撰述，並提出工業電腦廠融程電供讀者參考：

融程電於一九九六年成立，資本額七．二億元，為台灣工業電腦廠，主要產品為強固型工業電腦和客製手持行動裝置，應用端為車檢、石化、物流倉儲、醫療相關，其產品特色為專業客製化、少量多樣，公司近年積極拓展新領域，自一六年起，營收每年都呈向上趨勢。

董事長呂谷清（澳洲墨爾本大學企管碩士），一七年開始接任融程電董事長，任內開始拓產各大應用領域，先後完成醫療級應用設備及智慧工廠自動化生產設備研發，如各式車檢車載應用，以及堆高機、貨車之多功能車載電腦設計，將融程電業務向多元化拓展，為公司創造極佳的營收及獲利。

融程電未來成長動能非常清晰：

一、切入賓士車檢電腦訂單

融程電在此領域布局已久，技術方面早達一線廠水準，過往早已供貨福斯及德國馬牌等大廠車檢電腦，二○年開始切入賓士品牌業務，顯現其產品水準已被Tier 1品牌接受，目前車市開始復甦，持續深耕將有機會打進其他大型車廠。

二、強固型平板占比提高

過往融程電皆專注在特殊工作領域的強固型平板上，很多工業現場都需要防爆型平板，受惠美國向中國提高二五％關稅，台灣工業電腦廠商將更有價格以及品質優勢。

三、持續擴充產能

公司目前規畫方向清晰，將斥資四至五億元於新北三重興建廠房及辦公大樓，因應未來持續增加的訂單，由於工業電腦大部分產品皆為少量多樣，所以毛利率跟平均單價都較一般電子業高，當公司成長方向明確，獲利將更容易昂揚向上。

融程電不因二○年下半年好表現而自滿，公司也設下未來三年，每年成長二○％的營運目標，除了今年新增車用業務，未來更將擴充倉儲及醫療相關專案。

二○一八至一九年合併營收分別為十五．六億元、十六．六億元，毛利率三五．三％、三六．九％，EPS（每股稅後純益）二．八四元、三．三四元；二○年累積至九月營收為十二．七億元，歷史最高，上半年毛利率已達三八．七％（近年來最高），在新冠疫情之下，為少數工業電腦營收持續成長的公司，加上其財務非常健全（負債、流動、速動比分別為二三．七％、二六三％、一九五％），已連續十六年配發股利，值得投資者追蹤留意。