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地球減資,誰將是失敗國家?

地球減資,誰將是失敗國家?

2020-07-15 10:20

一場疫情,攪亂了全球經濟面貌,各國央行超發貨幣,恐引發債務問題,看來,地球減資是勢在必行,這次,不論各國的輸贏勝敗,台灣都將無法獨善其身。

疫情導致地球輪流停擺,生產與消費不定時斷鏈的經濟慘狀,二○二○年第三季度將赤裸裸地展現。即使年底出現疫苗,地球的慘態也會延續到二二年,若病毒變異的速度超過疫苗研發的速度,世界秩序的紊亂延續是可想像的。


在疫情之前,世界金融秩序早已處在核彈級別的流動性連鎖爆炸臨界點,這與○八年金融海嘯後全球央行的「債務貨幣化」有直接因果關係。疫情還在蔓延中,粗估各國央行用以紓困的超發貨幣債務,如果換算為美元,數字不下十兆美元,待疫情「結束」時,恐怕超過二十兆美元。


這景象就像是一個金融癌症勉強維持在一期的地球,突然受到重創,直接跳過二期進入了三期。世界債務/GDP比,在疫情前已來到核彈級別的三二二%,加上龐大紓困債務,再計入疫情期間的經濟衰退因素,二○年的這個比率就會到四○○%,再往下就不敢想了。


世界會破產嗎?固然有「現代貨幣理論」的冷門理論認為不會,但或許一個常識就可以給答案了,那就是「出來混,總是要還的」。以公司為比喻,一個債務四倍於收入的公司,若還想經營下去,只能股東認賠,先打掉壞帳,再圖發展。這是一個減資的過程。

 

眼下,地球不減資是不可能的了,問題在各個國家的減資程度,這就是一場「零和博弈」。以美國與中國為例,疫情下美國的債務/GDP比,可能從當前的一○二%高升至一七○%,而中國可能從目前的三○○%升至不可能持續的五○○%。此外,美元是全球貨幣,根據國際銀行交易協會,世界四五%的貿易透過美元交易,而人民幣的占比只有一.六%,中國的國際交易有九八%最終透過美元交易。


從信用強度來看,美中被迫減資的輸家一定是中國。美國正在強力圍堵中國,因此,通過金融手段將美國的疫情損失轉嫁至中國,幾乎是不可避免之趨勢。


當然,除了美中兩國,所有其他國家都得減資,程度問題罷了。這意味著資產消滅、裁員減薪、國民生活水平下降、通縮及通脹反覆發生,甚至同時存在。大變局中,台灣不可能獨善其身,雖然第一波疫情控制得好,熱錢也不斷流入,但台灣究竟是一個幾乎完全依賴世界經濟穩定循環過日子的國家,脫離不了變局下不可測的混亂。本專欄上次對台灣提出的十六個字:「放下增量、盤活存量、布局災後、立足多語。」正是為了因應地球減資。

(本專欄隔周刊出)

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