橋水基金認為，各國央行實施量化寬鬆，救援股市與債市，也導致借貸槓桿的增加，而美國與其他經濟發達國家經濟體，已到了經濟擴張週期的尾聲。但資產的繁榮週期呢？
世界上最大的主動管理型基金橋水，最近發表了一篇文章，題目是「繁榮週期的結束」。橋水以大視野研究著稱，成立後幾十年戰功卓著，幾乎年年都有不俗回報，深得主權基金的青睞。
不過這段時間，橋水一直唱衰美國經濟，看淡發達國家的經濟，作空風險資產。它的旗艦純阿爾法基金，去年寫下了成立二十九年來最差的表現。
橋水的經濟學邏輯很簡單：全球商業週期接近尾聲，大概率不會出現進一步的繁榮。美國及其他發達國家經濟體，已處在長達十年的經濟擴張週期的尾聲，利率水平降到零，並輔以大量的量化寬鬆，經濟很難再有進一步的上坡。
這次的經濟擴張，是依靠不斷創紀錄的流動性，製造人為拼湊出來的GDP（國內生產毛額）增長假象。歐洲和日本經濟在維持增長上，早就力有不逮；美國仍在回味川普總統減稅所帶來的紅利，但是經濟再上一個台階的可能性不高。同時利率已經到了極低的水平，進一步的信用擴張機會不大。一旦央行需要面對通貨膨脹壓力的時候，小小的利率回升都能給高槓桿的市場與經濟，帶來巨大衝擊。
這是典型的經濟學教科書上表述的經濟週期，可惜我們處在非典型的經濟／市場業態中。的確，對於多數發達國家，金融危機後的經濟增長是借來的，實乃QE（量化寬鬆）製造出來的幻影，歐洲、日本大略如此；美國在清理銀行壞帳和結構性減稅上，做了一些事情，所以經濟增長更強，不過也已經到了擴張週期的尾端。
然而，經濟繁榮週期的結束，是否意味著資產繁榮週期（尤其是股市繁榮週期）的結束？未必。各國央行在貨幣政策上，並未按照經典教科書辦事。經濟一遇風吹草動，市場略有擔驚受怕，央行即第一時間衝上去救援，典型的經濟週期遭遇非典型的貨幣政策，令橋水基金在市場上折戟。
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