武漢肺炎疫情打亂了金鼠年開紅盤行情，投資人想知道，這次股市拉回，會是短期整理還是長線反轉？
過年前我才提過，近期股市波動可能加大，結果就爆發武漢肺炎重擊股市。股市本來就將進入震盪期，沒有武漢肺炎，也會找其他理由拉回。
美股早已過熱，雖然還未見到過去泡沫市場的極端現象，但是以夏普比率（Sharpe Ratio）檢視，市場風險已屬偏高。夏普比率為指數報酬率除以波動率，指投資組合每承受一單位風險可得到的總報酬。整個一月，標普五○○指數的夏普比率約在二．○，比平均值高出四個標準差；統計上，這種情況四十三年才會發生一次。
台股風險不若美股高，但當指數接近整數關卡或歷史高點，拉回機率便大增；過去二十年來，台股多次試圖站穩萬點關卡而功敗垂成；又如去年十二月急漲一波，似乎要強攻歷史高點一二六八二點；如今再次驗證近關情怯。
那麼這次拉回是短期整理還是長線反轉？這很難回答。股市過熱，但又不像先前的泡沫；萬一武漢肺炎疫情失控，風險當然會更大。
很多人將武漢肺炎和嚴重急性呼吸道症候群（SARS）做比較，但就我來看，武漢肺炎與流感相比較恰當；因為SARS的傳播速度不如武漢肺炎，致死率一○％也高於武漢肺炎的二％。以武漢肺炎的傳播速度，這個死亡率算低的，不過未發病的潛伏期似乎更久，這段期間可能仍具傳染力，如此恐導致最終死亡人數遠高於SARS。（SARS全球死亡人數七七四人，武漢肺炎已逾四百人，人數持續增加中。）
稍微正面的是，全球製藥業已提出許多創新想法，某些治療方法結合新的細胞療法，藥物比SARS時期更先進，各國政府應變能力也提升。
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