從投資人資金移動觀察,全球前三大水資源相關ETF都有強勢表現,Invesco Water Resources ETF(資產十.一一億美元)、Invesco S&P Global Water ETF(資產六.七億美元)、Invesco Global Water ETF(資產一.八七億美元)一年內漲幅分別達二九.○九%、二四.四六%、二四.二九%,領先標準普爾五百指數(S&P500)漲幅一三.一%。從產業領頭公司業務端看,Danaher Corp.(市值九九三億美元)的水資源相關部門,二○一六至二○一八年營收成長二○.七%至六四.七億美元,American Water Works(市值二二○億美元)及Xylem(市值一四六億美元)同期間營收也分別成長三.八%、三八.二%,三家企業股價都創歷史新高,水資源內容產業在產業趨勢線上,清晰明顯。
全球七十七億人口爭搶地球水資源一%使用權,據估計,二○三○年水資源供需缺口可能達四○%,水將成為稀有資源。隨著中國這個世界工廠強化環保法規、限制汙染排放等推動,水資源處理成為未來十年全球主流產業,非常清晰。
本文由工作夥伴吳依叡(一九八五年~,中山大學亞太所經濟組),原杰(一九九○年~,波士頓大學財金所),鄧謦瀚(一九八八年~,成功大學資源工程研究所),翁子恩(一九九一年~,臺灣大學財金所)共同撰述,並提出智慧水務器材製造商基士德科技(六六四一),與投資者共勉。
基士德-KY二○一三年成立,股本三.四○億元,為供氧曝氣設備、水泵(五四%)、風機(二○%)及攪拌器(九.五%)之專業製造廠。主要客戶包含國際水處理大廠、中國大陸水務集團等。
基士德-KY營運地區除了中國外,馬來西亞、越南、泰國也設有獨家代理商;印尼、菲律賓、柬埔寨則採經銷商營運,經營範圍不斷擴大,代表市場需求確實旺盛,另外為了開拓俄羅斯市場,也設有常駐莫斯科的專員。目前已回台灣設立分公司,主要業務方向:成立研發中心、智慧水務、智能產品、水資源回收、設備提供及維修。
基士德-KY耕耘中國水處理市場逾二十年,二○一七至二○一九年每季產品毛利率都維持在三八至四一%,擁有自己的研發團隊與環工部門,並透過在中國自有三十三個據點,提供即時服務與產品製造,展現與其他同業的差異化。
隨著中國大陸政府《十三五全國城鎮汙水處置及再生利用設施建設規畫》政策力道加大,光是二○一八年中國汙水處理企業銷售收入達五二六億元人民幣,未來五年年均增長率約為八.六二%,二○二二年將達到七三二億元人民幣,汙水處理綜合服務將是基士德-KY後續營運成長主力。
一、從政策端看,過往因中國境內汙水處理廠大多是國營且經營效率不佳,因此中國政府在水治理領域大量引入PPP模式(即政府與社會資本合作),所以未來汙水處理廠不管在汰舊更新、提標改造或是維修服務上,都將有民間資本大量進入,在運營效率要求提升下,基士德-KY提供的服務模式將直接受惠。
二、從製造端看,隨著大數據、物聯網與雲端運算等新技術不斷發展,傳統水資源產業與科技也開始融合,未來智慧水務市場將呈現爆發性成長,二○一七年中國市場規模六八.五九億元人民幣,預估二○二四年將達到二七○億元人民幣。基士德-KY在今年和工業電腦大廠研華合資成立川研公司,全力搶攻智慧水務市場,營運值得期待。
基士德-KY於二○一六至二○一八年合併營收為十二.九○億元、十六.二二億元、十八.六七億元,稅後EPS(每股稅後純益)二.五二元、四.八一元、六.二八元 (以期末股本計算);二○一九年上半年負債比、流動比、速動比為三六.一八%、二五三%、二一五%,稅後淨利率自二○一七年八.九○%拉至二○一九年第二季十二.五二%,值得追蹤。