我的朝鮮行：值得探索的國度

謝金河

名人專欄

謝金河提供

1142期

2018-11-07 15:16

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在嚴密監控下，遊覽這個我們慣稱為北韓的神祕國度。
事前對行程的預期很低，結果卻是滿載而歸，可以說是一趟「開低走高」的奇特旅程。

十月二十七日起的八天，我帶領四十七人的旅行團，完成了朝鮮之旅，我們從北京到瀋陽，再從瀋陽坐巴士到丹東，然後從丹東搭乘往平壤的火車到達平壤，最後從平壤回到北京，住了一晚再回到台北。我們以不同的心情與方式來看看這個目前世界控管最嚴密的社會主義國家，算得上是一次豐富的旅程。

抱定打禪心情進入手機失聯的國度

這些年來，我對經濟仍陷在低度發展的社會主義國家比較感興趣，我從越南，到二○一六年的俄羅斯，去年完成古巴的考察，一直到這次的朝鮮行。如果暫時不談中國，這四個國度中，越南、俄羅斯開放程度相對較高，這兩個國家Wi-Fi都十分通暢，手機漫遊也可以吃到飽；古巴通訊管制相對嚴格，只有五星級飯店有Wi-Fi。這次到了平壤，我們住在羊角島國際飯店，只有地下一樓的賭場有Wi-Fi；進入朝鮮，就像打禪修一般，進入了失聯的國度。

這次到朝鮮就抱定打「禪定」的心情，準備接受沒有手機的體驗，再加上行前有很多關於朝鮮「恐怖」的印象，一開始期待就不高，只想說看看這個監管最嚴密的國度，究竟是怎麼一回事。二十九日一早，我們整團團員進入丹東車站，這個車站廣場矗立了一尊毛澤東塑像，進入車站內，大家接受嚴格的安檢，十點左右，我們搭上從丹東開往平壤的國際專列火車，朝鮮的旅程由此開始。

我們在電視上看到有一次朝鮮領導人金正恩從平壤坐火車到北京，就是搭乘這個國際專列火車，對朝鮮的印象也就從此開始。從地圖看，丹東與朝鮮的新義州正好隔著一條鴨綠江，在丹東這一面，晚上燈火通明，對面的新義州完全一片漆黑，這是一條江隔開了兩個世界，這種情況跟過去幾十年前的金門與廈門可說完全一樣。

金日成

身處極權的北韓，隨處可見其創國元老金日成的銅像。

公司具有領先的整合設計能力與製造能力，在歐、美、日、中及台灣皆有完整的機構專利布局，目前擁有專利數約為三千個，構成極高的競爭力與產業門檻，其產品所在市場皆呈現寡占態勢，顯見其進入障礙。公司深耕伺服器導軌領域，目前為全球第二大廠，市占率約為三○％，且不以此為滿，而是跨入高階廚具滑軌市場（全球市場規模三十五億美元），使公司能多元化分散風險並擁有更好的成長動能。

二○一九至二一年合併營收分別為四十八．七億元、四十八億元、六十三．四億元，稅後EPS為十六．三五元、十二．二二元、二十一．七五元；二二年上半年合併營收三十六．六億元，年增三二％，稅後EPS 二○．○三元，獲利表現優異。隨下半年川益二廠導入貢獻，以及伺服器新平台推出下，未來營運表現值得期待，值得投資人關注。

二、金像電（二三六八）

一九八一年成立，股本四十九．一八億元，是年營收超過二五○億元的全球伺服器印刷電路板（PCB）龍頭廠，伺服器占五五％、網通交換器（Switch）占二○至二五％，合計營收占比超過七○％，面對當前全球資料中心、伺服器、網通等資本支出大爆發，金像電持續受惠全球大趨勢發光發熱。

面對中美貿易戰以降的去中化趨勢，歐美終端品牌客戶已開始調整供應鏈採購策略，未來希望連PCB都能在非中國以外地區生產（中國是全球最大、最集中的PCB生產聚落），金像電桃園中壢廠產能更是台灣伺服器、網通PCB少見的規模，能短期快速因應去中化議題上的客戶需求，先進優勢明確。

金像電另一大成長動能：高階網通交換器，從一○○G逐漸升級到四○○G，預計今年滲透率將持續提升。公司在網通領域著墨已久，技術、品質到位，四○○G高單價產品持續受惠客戶出貨成長，業績獲利貢獻提升。

二○一九至二一年合併營收一九○億元、二三四億元、二六六億元，稅後EPS○．二四元、三．八二元、五．四一元；二二年上半年合併營收一五七億元，年增二九％，稅後EPS四．二元，營收、獲利連年跳升明顯，公司調整轉型成功，競爭力強，密切連動全球雲端布建資料中心、伺服器新平台大趨勢，搭配四○○G交換器滲透率提升，值得追蹤。

三、勤誠（八二一○）

一九八三年成立，股本十二．○六億元，台灣專業伺服器機殼製造商，銷售區域以美國及中國為主，占比分別為四二％、三二％，深耕白牌伺服器市場，終端客戶包括美系的亞馬遜、微軟，陸系的百度、阿里巴巴、騰訊等，生產基地包括中國江蘇昆山、廣東東莞，及台灣嘉義廠，產能布局完善，可彈性因應客戶需求。

勤誠為伺服器機殼龍頭廠，全球市占率達十七％，機箱為伺服器不可或缺之零組件，而伺服器對於產品品質、穩定度要求嚴格，設計良好的機殼可確保精密度、載重、散熱、節能等性能，勤誠累積三十九年模具製造能力及大量資料庫，機構設計、散熱處理、電源管理為核心競爭力，跳脫單純機殼製造角色，將伺服器機構及電子層面一併考量進去，且與科技大廠策略聯盟，和客戶共同開發，領先同業進入下世代產品設計，持續保持產業領導優勢。

二○一九至二一年合併營收分別為六十八．四億元、七十五．四億元、九十四．二億元，稅後EPS為七．六二元、八．一六元、五．六二元；二二年上半年合併營收四十八．七億元，年增一七％，稅後EPS三．三六元，經營績效優異，隨著嘉義新廠投產的貢獻，及伺服器建置趨勢明確下，後勢營運表現值得期待，值得投資人追蹤。