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中國新時代,洞悉消費力

中國新時代,洞悉消費力

當「富起來」的中國夢成真,消費王國改朝換代時刻,投資人該如何看待?

國泰世華銀行投資研究團隊,由不同財經領域專業研究員組成,以客觀、專業角度,提供金融市場研究與分析,範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。

 

萬眾矚目的中美兩大購物節終於落幕,中國的雙十一購物節,不負眾望,再次寫下新高紀錄。兩周後的美國黑色星期五,消費群眾一樣情緒激昂,堆疊亮眼數字。這一役,中國大勝,美國落敗。這是否代表,傳統製造大國華麗轉身,消費王國改朝換代時刻,已然降臨?

 

人民富起來,轉型消費見成效

二〇一二年,中國十八大首次提出全面「建成」小康社會。自此,中國上下戮力以赴,經濟飛速成長,人民所得水準不斷提升,造就驚人消費實力。在指標數據上,城鎮居民人均年度可支配所得,自當年不及三萬人民幣的水準,提高至三萬有餘。農村居民水準,更一舉突破萬元水位(圖一)。成長趨勢顯著,進而使得中國經濟GDP結構,也擺脫以往投資為主的樣貌,消費支出大幅提升至六成比重。

 

 

 

食衣住行育樂,全面起飛

 

倉稟實而知禮節,衣食足而知榮辱。人一旦有了錢,無須擔憂柴米油鹽醬醋茶時,吃好用好,心靈提升的需求,便應運而生。從中國全國人均教育文化娛樂支出,在過去四年,有四十%以上顯著成長,和日常所需明顯提升,可漸嗅出中國人民富起來的味道。

 

自古以來,中國便有「無酒不成席」的傳統,消費升級趨勢引領下,百姓名流宴客品酒場合,自然增加。是以,為民眾廣為接受的白酒銷量,自二〇一二年以來,連年成長,僅遭逢禁奢政策打擊時,稍現衰退,至今增幅兩成,累計達五十八億升。更重要的是,如此優異的銷量數字,伴隨中國打貪之後,傳統佔約四成的三公消費,明顯轉由個人及商務消費為主,顯見民眾飲酒趨勢,逐漸自平價品項轉移,稍微昂貴的白酒,漸成負擔得起的選項。

 

就彰顯身分目的而言,名車好錶一向是最佳首選。創富階層一旦有能力擁有車輛,也代表財富進階的成就。因此,仔細觀察中國車市發展,或也能找出消費實力提升的跡象。以世界各國趨勢觀察,人均收入增長與汽車購置有著正向關係,據中國研究機構調查,當城鎮居民人均可支配所得每增加一元,私家車輛便可增長二百四十輛之多。以現今中國車輛銷量為十年前的三倍數量觀之,消費升級與財富增長的態勢,確為事實。

 

「房子是用來住的、不是用來炒的」,是近來眾人對中國房市緊張氣氛的印象。然而,觀察中國房屋銷售年增遞減同時,土地面積購置減幅卻緩,隱含儘管房屋銷售遭受政策打壓,實際需求持續支撐建商購地意願。再從中國現階段一線城市房價,年成長率雖見轉弱,但二三線城市趨疲現象較緩現象分析(見圖二),食衣住行育樂中,最為昂貴的消費項目住房,稍緩不弱的表現,凸顯扣除炒作之後,基本需求仍存。

 

 

 

 

消費升勢為必然,投資機會現曙光

 

今年十九大會議上,習近平再次重申全面建成小康社會決心,並且點名二〇二〇年前是此一任務決勝期。這表示,在成就世界第二大經濟體目標後,體現民間消費實力的社會消費品零售總額,連年成長趨勢,隨消費升級再精進目標引領,可望進一步加惠各項消費產業增長。

 

進一步觀察,近來中國消費結構,必需消費占比小幅降低,而屬非必需消費品的汽車、化妝品及娛樂等占比逐步提升。展望未來,中國房市政策調控空間猶存,房地銷售數字與非必需消費兩者,此消彼長,財富升級趨勢下,將有助刺激非必需消費增長,投資聚焦,不妨多加關注非必需消費類股,積極掌握成長前景(見圖三)。

 

 

 

 

 

 

 

(國泰世華銀行投資研究團隊提供)

 

 

 

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