英國大選添驚喜，脫歐魔咒漸消弭，景氣復甦續前行，英歐股匯喜盈盈
國泰世華銀行投資研究團隊，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度，提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。
今年歐洲重要選舉接連不斷，原先擔憂民粹風險，壓抑金融市場表現，結果卻報以掌聲回應。年初至今英鎊升值近五％，歐股甚至達近八％的漲幅，似乎透露，當執政者魔杖一揮，彷彿魁地奇的選戰考驗，驚呼喝采將不絕於耳。
英鎊回升露端倪，歐洲撥雲見天日
受去年英國脫歐影響，歐盟的地緣緊張情勢，急遽升溫。對比全球經濟發展逐步復甦，歐洲的難民問題依隨恐怖攻擊事件，自法國隔海擴散到英國，令人不得安寧。歐洲不確定干擾，好似一場莎翁筆下未盡的「暴風雨」，挑戰執政者及投資人的忍耐限度。因此，今年歐洲大選結果，能否消解歐盟瓦解疑慮，成了重要觀察指標。
上半年最受關注的法國大選，由親歐派逆轉勝出，德法同盟再起，激勵歐法股市大幅走升。巧合的是，英鎊自公投後，跌逾三十年低點的谷底掙扎走勢，也自四月份，提前國會選舉宣布後，單月勁揚近四％，持穩表現，令人眼睛為之一亮(見圖一)。身陷干擾的兩地股匯，接連翻揚回神，反映樂觀期待，擋在眼前的脫歐問題，將隨英國首相梅伊的堅定步伐，回到可控範圍，像個美好的「仲夏夜之夢」。
梅伊首相施魔法，脫歐魔咒暫消退
對投資人而言，六月八日國會選後，因提前改選而引起的擾動，將暫告段落。選民期待「有序脫歐」的做法，如何落實於談判進展中，便成關注英歐行情，後續變動的另一焦點。
就談判議題而言，移民政策、金融業務通行權與貿易政策三項，尤為重要。以移民政策觀之，兩地公民自由移動權，左右其工作、教育及居留等權益，影響層面廣泛，亦牽動後續貿易政策談判進度，亟可能優先討論。由於英歐間貿易依存度極高，貿易談判能否順利，直接衝擊經濟成長動能。儘管目前爭執不下，預期在雙方長遠利益考量下，彼此讓步共好的心態，仍可能應運而生。
此外，歐盟單一市場業務通行權，允許企業在歐盟境內提供跨境服務，免去重複申請執照的程序，有助降低營運成本。假使因喪失此一經營優勢，撼動倫敦金融城地位，恐面臨國際資金外流壓力。考量歐盟約八成資本市場行為在英國進行，為減緩衝擊，英國對移民政策適度妥協，或將換來歐盟友善回應的結局。「沒有意外消息，就是好消息」的談判節奏，將有機會為歐洲新局帶來新氣象。
景氣復甦露曙光，股匯投資價值顯
隨脫歐之路漸趨平穩，投資續航之道，將重回基本面條件。觀察歐洲經濟數據，製造業採購經理人指數及花旗驚奇指數，紛創歷年新高，展現經濟成長趨勢（見圖二）。肯定此一復甦態勢，股市資金陸續回流，進而推升歐股走揚。而歐洲央行調升今明兩年經濟成長預估，且維持貨幣政策不變，亦為歐元帶來升值助力。
反觀英鎊升勢，因美聯準會政策及川普質疑美元過強言論牽制，形塑美元暫無大幅走強可能環境。而五月份英國央行，決議維持寬鬆政策，並透露未來或因通膨壓力，利率可能偏升發展，亦化解英鎊遭受貨幣政策壓抑疑慮。內外氛圍及持穩的經濟數據支撐，營造英鎊走升條件（見圖三）。
（國泰世華銀行投資研究團隊提供）
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