黃金避險功能現今已明顯弱化，因此巴菲特稱為「金甲蟲」。股神認為黃金非具生產力的資產，很難再看到多頭行情。
其實，不管一九九一還是二○一七，黃金都沒有投資價值。在投資界，做黃金投資的暱稱為「金甲蟲」，其實是愚人金。這是讀巴菲特《二○一二年致股東的信》心得之一。
大師的說法比較客氣，他用黃金來代表「沒有生產力的資產」。巴菲特認為人類幾千年來累積開採的黃金總價值在九兆多美元，同樣的錢可以買下美國所有糧食農地，再加上蘋果、高盛這些上市公司的股權（原文是用當時最賺錢的艾克森美孚石油公司為例）。試想，金閃閃的黃金，五千年前那麼多，現在這麼多，五千年後還是那麼多，人類只是費盡心思從地底挖出來，很大一步分又被藏到地下的保險箱保險庫去了。可是第二類的農地加上市公司就不一樣，可以源源不斷產出養活人的糧食，滿足各種需求，在過程中創造就業機會、創造財富。
同一份報告裡，把資產分成三類，除了沒生產力的黃金之外，一類是注定被通貨膨脹打敗的短期票券這種類似現金的品種，就是上一期談到的存款；另外一類是巴老最愛的有生產力資產，企業（他的邏輯是投資企業，不是投資股票）、農場、不動產。
黃金沒有投資價值，但是有操作機會。
巴菲特的時間尺度太長，一般人不容易跟上，已逝的投資策略大師巴頓．畢格斯，在《華爾街刺蝟投資客》的品評比較中肯。大方向與巴菲特相同，認為黃金是沒有產出的品種，可是在特殊時段有避險功能，就是恐慌、戰爭、大通膨。第一次大行情從美國總統尼克森片面解除黃金作為貨幣儲備開始，加上七○年代中東石油危機啟動的大通膨，創造出二十倍漲幅的行情。第二次是本世紀初，從網通泡沫到次貸泡沫的八倍行情。逮到這兩次機會，下手夠重，也可以獲得財務自由。吾生也晚，沒看到八百元那次，二○○○年這波，身邊兩位朋友下手了，估計沒投多少，純粹留個紀錄。但是那犀利的慧眼，還是讓他們提早退休，正確講是比別人早展開第二人生，不用為五斗米折腰，不用計較勞保給付的替代率。
個人認為，黃金未來的操作機會也在降低，甚至比大陸A股十年一漲還低。以畢格斯的觀點來看，三個推動金價上漲的力量都有質變。戰爭是最明顯的，二戰之後的國際局勢是人類史上少見的太平，過去七十年死在戰火的人數遠少於死在犯罪者，大多數的衝突都屬於新聞事件而非歷史。通膨的議題被炒爛了，簡單講，現代央行的制度跟核子嚇阻一樣，似乎有很多問題，但是有效，要再發生百年前德國那種通膨的機率也不高。只剩下恐慌，畢竟這存在DNA，去除不了。
三者去其二，內心還有憂慮的話，去找其他避險管道，應該不難找到比黃金更堅實的靠山。
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