投資環境發生變化，許多創投過去六個月沒有投資任何新案子；早期新創公司現在務必確保至少18個月的現金流，回歸商業本質，度過這波資本寒冬。
我最近觀察到，許多智慧硬體和軟硬整合公司，因為硬體銷售成長放緩，以及軟體服務的商業模式不明確，導致業績表現不佳，公司估值大貶。GoPro是這產業的代表性公司，近一年股價卻從六十多美元跌至十幾美元；穿戴式裝置耀眼明星Fitbit股價也大幅滑落；另一穿戴式裝置JawBone則更淒涼了，近日傳出將低價賣掉公司的消息。
除了枱面上的新聞，我們在幫許多公司融資下一輪資金時，也發現投資環境起了變化，不僅融資時間變長，而且在資本市場最活躍的矽谷和中國，投資人也變得保守許多，甚至有許多創投，過去六個月沒有投資任何新案子，更有投資機構直接講明，不看智慧硬體、軟硬整合、O2O（Online to Offline，線上到線下服務）和面對消費者市場的行動網路項目。
智慧硬體和軟硬整合的硬體販售模式正面臨挑戰，創業者這時更需要思考軟體服務的價值，真正解決用戶的痛點。而行動網路的服務也來到明顯的難關，當紅利消失、用戶獲取成本愈來愈高後，一個App的新用戶成本漲至一美元，甚至更多，等於要花一億美元才能達到一億次安裝量，投資人也不願意再提供資金讓公司燒錢衝下載量、衝日活躍用戶和月活躍用戶了。
早期新創公司現在應該特別注意現金流，請務必確保擁有至少十八個月的現金流，並且暫緩過度的廣告投放，更專注於技術和產品的研發，並尋找可規模化的商業模式。
我們過去經常看到創業團隊，在資本寒冬時不夠果斷，造成公司現金流問題而關閉。如果仍然必須融資，我們也建議新創團隊不要太堅持估值，同時考慮降低融資金額，多多接觸除了傳統創投外的其他融資管道。
以目前全球資本市場情況，及我們對投資人了解，這次資本寒冬可能持續十二至十八個月。不過，資本寒冬是經濟循環的必經之路，新創公司只要積極面對、審慎執行、回歸商業本質，專注打造商業價值可規模化的公司，待市場回暖後，你就會是最大贏家，加油！
（本專欄由由詹益鑑、鄭博仁、客座作家群共同主持）
