《美國隊長》電影賣出玩具商機——從孩之寶到九齊

有別於以往單一英雄主題式演繹，《美國隊長3：英雄內戰》一次網羅漫威近期英雄角色，連同未來即將上映、尚未露面的英雄同時粉墨登場，角色多達十二名，打破原有「一部電影，一個英雄」的銷售模式，拉長戰線，倍數擴增電影周邊產品商機。

本文由工作夥伴施旭澤（一九八三年～，南加大企業管理研究所）、鄧謦瀚 （一九八八年～，成功大學資源工程研究所）共同撰述，由我最後修正定稿，願讀者在觀賞電影之餘，能注意後面所延伸出的商業投資訊息而有得。

據統計，電影業盈利僅三○％是來自電影票房，其餘都來自電影衍生品和版權出售收入。全球最大玩具生產商孩之寶（Hasbro，美國公司，那斯達克成分股，市值一○四．八億美元）就是電影周邊商品熱賣最大受惠者。

觀察過去銷售軌跡，由於《星際大戰7：原力覺醒》大獲好評，相關光劍、公仔等玩具熱銷，孩之寶二○一五年第四季營收十四．七億美元，年增一二．八％；一六年第一季營收八．三一億美元，年增一六．五％，展現強勁成長動能。孩之寶股價近期創下歷史新高，由年初的六十七．三六美元上漲至八十四．八九美元，漲幅二六％，遠優於同期那斯達克指數負四．九％的表現，市值也超越勁敵美泰兒（Mattel，美國公司，那斯達克成分股，市值一○四．一億美元）。孩之寶的崛起，闡明電影所能帶來的龐大商機，為玩具產業立下典範。

觀察全球玩具市場，美國於一五年成長六．七％，產值達到一九四億美元，是近十年最高，其中電影周邊玩具成長九．四％，優於整體表現，單單《星際大戰7》的相關產品，就創造超過七億美元的產值，傲視群雄。

而中國是最大玩具出口國，一五年出口金額高達九七三億元人民幣，年增一二．一％，中國本土市場更不容小覷，十四歲以下人口多達二．二億人，玩具零售市場規模約六五○億元人民幣。在二胎化政策實施後，每年預計可新增五○○萬出生人口，將是未來中國玩具市場新一波大幅成長的重要推手。

在中國玩具市場崛起的浪潮下，相關供應鏈是觀察重點，九齊科技（六四九四）在其中扮演關鍵角色。

九齊科技，成立於○六年，股本二．四億元，專注生產語音IC與微控制器，終端產品以玩具及禮品為主，其他應用包含學習機、醫療器材、電動車與家電等，使用層面廣泛。主要市場聚焦中國，單通道語音IC市占率超過六成，多通道語音IC市占率約三成，一次性可編程（OTP）在消費性語音IC應用整體市占率約五成。

董事長郭秋麗（一九六○年～，交大電信工程系）與總經理陳建隆（一九六二年～，中原大學電機系）多年合作默契十足，熟悉前段開發技術與客戶生產成本架構，以豐沛研發能量為底蘊，輔以從客戶角度設想的圓融智慧，共同帶領團隊，在玩具市場看似競爭者環伺的現況，闖出新的契機。

電子資訊技術快速發展，聲光等感官刺激及動作、移動能力已成玩具的必備功能。根據美國玩具產業協會（TIA）調查，「科技」是二○一六年玩具五大重要趨勢之一，從銷售超過兩萬台的星際大戰BB-8機器人，到高人氣、可互動的菲比小精靈（Furby），顯見「玩具電子化」是主要潮流，而少子化的社會現況，讓單一家庭願意投入更多金額購買玩具，間接推動玩具品質與功能的提升。

玩具產業瞬息萬變，推陳出新速度快，隨著電影或影集所產生的周邊商機，更是需要把握，生產速度成為決定獲利的決勝點。九齊深知客戶所需，利用多年累積經驗，提供易於開發的平台，讓客戶能夠拉高生產速度；而在持續與上游晶圓代工廠合作製程開發後，單一晶圓產出IC數量可多於一般同業，兼具使用便利性與高性價比的特質，是九齊勝出關鍵。

中國為玩具產業的主戰場，產值比重占國際玩具出口量約七成。國際知名品牌在中國設廠或合資生產玩具者眾，如美商孩之寶、美泰兒和日商萬代（Bandai）、世嘉（SEGA）等，都是九齊的客戶；而中國當地自有品牌崛起，如奧迪雙鑽、藍貓、好孩子、美斯達、驊威等廠商，九齊也透過代理商打進供應鏈，搶得先機。

九齊一三年至一五年合併營收為六．九九億元、七．六億元、七．四七億元；毛利率三四．二八％、三八．五七％、四○．一八％；稅後EPS（每股純益）三．一五元、二．七七元、二．三二元。一六年第一季營收一．八六億元，年成長二八．七六％。一五年負債比、流動比及速動比分別為二九．九九％、二九八％、二三九％，財務體質良好，近年研發費用占營收比每年穩定提高，由一○年的一二．三％逐年上升，至去年已超過兩成，持續累積研發能量。除了玩具相關產品，未來九齊也將發展較高階變頻省電概念產品，降低家電待機耗能，拓展產品應用端戰線腳步積極，未來成長值得期待。