二○一六年台股往哪裡跳躍（下） ——從傳產股找標的

二○一六年伊始，全球金融股遇龐大賣壓，富國銀行(市值二四三二億美元)、JP摩根(市值二一四三億美元)、美國銀行(市值一三○五億美元)、花旗銀行(市值一一八六億美元)等四大金融集團跌幅分別為一二％、一二％、二七％、二五％；歐洲的法國興業銀行(市值五一六億歐元)及德意志銀行(市值二一八億歐元) 亦跌二四％、二八％，投資者恐慌在此展露無疑。

金融股對經濟展望敏感度高，因而扮演著股市多空氛圍的重要角色，當下台股金融指數約在九○○點，也回檔至一三年一月位置，同樣悲觀與觀望情緒蔓延！

本文由工作夥伴陳俊佑及我共同撰述，從四角度分析當下台股環境與一三年的差異，我們認為可樂觀以待：

一、指數位階：

對比其他國家股市從一三年一月底迄今漲幅看，美國標普五百指數從一五○○迄今到一九○○點，漲幅二六．四％；德股從七七○○迄今到九○○○點，漲幅一六．八％；上證指數從二三八○迄今到二九○○點，漲幅二一．八％，台股指數則從七八○○迄今八三○○點，漲幅雖僅六．四％，但從個股看，一三年一月迄今有約三○○家公司漲幅逾五○％！個股內容表現超越指數，耐心找股應有大得。

二、新台幣貶值：

一六年以來，美元兌新台幣貶至一：三十三．五(今年貶值一．四％)，從美元兌韓元已貶至一：一二三一(今年貶值約五％)，新台幣貶值壓力仍在，有利出口產業的競爭力。再者，包含塑化原料、金屬原料及工業原料，價格又比一五年低，對成本管控嚴謹的台灣製造業而言，是一大優勢。羊年營運績效好的公司，猴年營運目標應也會相當強勁。

三、IPO(首度公開發行)活水：

一三至一六年一月台股共有一七二家掛牌，其中F公司與台灣公司各四十五、一二七家，從經營績效看，這段期間的IPO公司，一五年前三季淨利超過四元的共四十九家，其中十七家F公司、三十二家台灣公司，以比例看，F公司獲利明顯優於台灣公司，在台灣企業獲利成長趨緩下，猴年台商從海外回台掛牌的F公司，都應當留意。

四、融資餘額：

融資餘額是觀察台股內資散戶熱度的指標，台股目前融資餘額約一三三六億元，對比一三年一月的融資餘額一八○○億元，減少四六○億元，減幅二五．七％。猴年出口經濟數據尚未改善下，雖一時散戶投資信心不足，然一旦金融環境出現正面轉折，在本土資金湧入，台股向上動能將很強勁。

從傳產股找標的，方向在美國新屋開工、汽車減碳、健康新中國、文創等產業。

(一)美國新屋開工供應商：

新屋開工水準會在經濟狀況轉佳前就開始上升，而在經濟趨緩或陷入衰退前一段時間就會領先下滑，因此房屋開工數被歸類為一項領先指標。

美國新屋開工戶數在一三年平均約八十至九十萬棟，一四年七月為高峰，開工數約為一一○萬棟，一五年則平均在一一○萬棟。房屋從開始興建到完工，通常需要一年以上的時間，相關供應商如百葉門(窗)的億豐、自動打釘槍的鑽全、門把鎖福興等，都將受惠。

(二)汽車減碳供應鏈：

中國一五年汽車銷售二四五○萬輛，雖連六年成為全球汽車產銷第一大國，但也成為中國空氣汙染的重要來源，是灰霾汙染的重要原因，汽車汙染防治的緊迫性日益凸顯。

目前美、歐、中等都已有共識，要求汽車製造商逐年降低碳排放，因此短期車輛設計趨勢有二：

1.引擎小型化：達到省油並減少排碳量，並積極導入渦輪增壓、發電機效率及自動煞停等電子技術，維持車輛動力。

2.車輛輕量化：包含車輪、內裝支架、引擎蓋等較不易受碰撞處，都將以鋁合金材料取代鋼材。

相關車用OEM供應鏈如發電機整流二極體從六顆增加到十二顆，提高發電機效率，現為全球最大的朋程，及具備鋁合金材料製造的巧新(鋁圈)、F-英利(車體支架)，及以鋼複合材料成為北美貨櫃車最大的供應商森鉅，都將受惠。

(三)健康新中國商機：

一五年，中國人均可支配收入約二．二萬人民幣，扣除價格因素年成長七．四％，高於中國GDP(國內生產毛額)六．九％，城市消費力成長動能高，帶出基本生活需求之外的支出大增。

「健康新中國」是十三五規畫重點之一，伴隨著收入提高，中國對高端醫療及美容、保健市場的需求也隨之增加，因此在中國大城市耕耘已久的女性美容、保健市場的F-麗豐、佰研、大江、一五年在醫院手術衣成長最快的南六，都值得觀察。

(四)文創產業崛起：

近年來中國電視台或網路影音播放平台，都積極砸大錢取得高人氣節目，進而帶來高廣告收入，使得中國電視劇、網路劇、綜藝節目等娛樂都呈現爆發成長。

在台灣耕耘已久的昇華娛樂，古裝、時裝劇的製作編劇皆強，有機會在兩岸影劇市場中取得一席之地。

"從指數、新台幣、IPO與融資餘額觀察，我們認為台股可樂觀以待。"