弘裕產品成功切入NIKE及VF集團供應鏈，2014年更打入蘋果iPad套件供應鏈；光聯產品終端應用從消費性電子轉向車用、工控及智慧家電等人機介面，值得持續追蹤。
國內外總體經濟及金融市場，當下極度紛擾，悲愁氛圍不絕，此刻非常需要陽光故事，愛爾蘭服裝零售商Primark穿越西班牙ZARA、瑞典H&M、日本Uniqlo、美國GAP在低價「快時尚Fast fashion」品牌服飾快速崛起的故事，願能帶給大家些許激勵。
Primark，一九六九年成立，為英國聯合食品〈Associated British Foods plc，股票代號ABF，英國FTSE100指數成分股，市值二四九億英鎊〉旗下服裝零售商，總部在愛爾蘭，主打極低價產品，其門市產品種類廣泛，消費者到店可一次全面性採購。
過去主力在愛爾蘭及英國，近十年擴及德法義西等歐洲市場，今年正式進軍美國，營收從二○一一年三十億英鎊快速成長至一四年五十億英鎊，一五年預估再增長一三％，亮麗表現挹注母公司ABF股價一二年至今上漲兩倍〈期間英國金融時報指數僅漲二五％〉，市值近四百億美元，直追龍頭廠瑞典H&M的五二○億美元。
Primark以全球不到三百家門市產出六十八億歐元營收，對比ZARA母公司Inditex全球六六八三家分店年營收一八一億歐元，及H&M全球三五一一家分店約一八七億歐元營收，其經營效率超強：
１、極低價搶市，但卻能創造單位面積銷售佳績
Primark在英國售價比市場均價低逾四○％，其門市每平方英尺銷售金額高達四八八英鎊，是H&M的一．六倍、其他同業三至五倍。其致勝祕訣之一，為提供最便宜卻非常時髦的服裝。衣服可不耐穿，卻符合消費者追求快速換新需求。
２、不打廣告，成本最小化
極低價與時尚大量吸引客流，加速商品周轉，讓Primark可以用大量訂單向供應商取得更優惠成本。而且Primark在歐洲不打廣告，但把門市設在最熱鬧購物中心，並透過網路社群，達到最佳宣傳效果，將成本降到最低。
從ZARA、H&M等龍頭品牌打開「低價時尚」市場後，市場競爭激烈，Primark硬是從中找到突破點，創造與眾不同的競爭策略而勝出，更說明即使處於悲愁劣勢中，也沒有不能突破的缺口，激勵陽光永遠不缺。
「低價股投資系列二」提出弘裕、光聯，由工作夥伴薛瑋德（一九八八年～，台大工商管理學系）、劉珉豪（一九八八年～，輔大經濟系、國際貿易金融學系）共同撰述，我加以修訂做結論，與讀者共勉。
（一）弘裕（一四七四）
一九七○年成立，股本十二．九九億元，為長、短纖布大廠，從工業用布轉戰家飾及成衣用布，目前比例為五：三：二，隨產品結構調整，獲利能力明顯增強。
董事長葉明洲（一九五一年～）秉持公司「誠信、積極、主動、創新」理念，不願公司日益遭邊緣化，近年積極朝技術、毛利較高的成品布發展，以基礎扎實的胚布為底座，強化後段染整、貼合等加工技術，一○年提高資本支出購置新設備，成功改善營運能力，谷底翻身。
其產品成功切入NIKE（市值九八四億美元）及VF集團（三一九億美元）供應鏈，其中VF集團旗下The North Face、Eagle Creek、Eastpak及Jansport四大品牌皆為弘裕客戶，一四年更打入蘋果iPad套件供應鏈。新產品毛利可逾一五％，遠高於工業用胚布個位數的毛利率，強化營運動能。
一三至一四年合併營收為三十六億元、三十五．三億元，EPS（每股純益）○．五四元、○．四四元，一五年前八月合併營收二十三．一五億元，年增僅三．三七％，惟毛利率顯著提升，自過往不到八％跳升至今年第二季的一○．九三％，上半年EPS○．三五元。受惠VF集團成長帶動下，弘裕後續發展值得留意。
（二）光聯（五三一五）
總經理葉秋芳自一四年五月正式參與營運，葉總以經營牛仔褲代工起家，對電子產業雖不熟悉，卻為公司注入全新「傳產氛圍」；降低消費性電子產品比重，轉向深耕少量多樣的工控客戶，放棄爆發性成長，目標走向穩健成長軌道。
光聯營運轉型有兩大重點：
１、客戶產業導向：
目前工控領域營收占比逾七○％、車載顯示器一五％，為未來兩大發展主軸。在工控、家電、事務機等民生器械逐漸導入顯示及觸控模組趨勢下，各類新應用都為光聯未來潛在機會。另外，其車載顯示產品主要出貨給美國一階供應廠商（Tier 1），用於倒車顯影，目前已積極送樣歐系車廠，明後年可望再添成長動能。
２、調整資本結構：
對應少量多樣的營運模式，規模經濟不再是發展主軸，穩健財務結構與靈活調整之生產規畫才是決勝關鍵，因此光聯關閉中國蘇州廠、台灣五廠，削減非必要產能，將產區集中，增加產程彈性。在財務面，透過減資將股本自十五．八億元縮減至十億元，逐步強化財務體質，流動比從一四年上半年一一○％拉升至目前二一八％、負債比從五四％降至四一．二％、存貨周轉率從一．六八次提升至二．二六次，顯著改善。
一二至一四年合併營收為十五．八億元、十六．九億元、二十二．五億元，毛利率負○．○三％、二．二一％、一二．五八％，稅後EPS負一．二一元、負○．七二元、負○．四七元，一四年虧損主因為蘇州廠處分損失，本業已具轉盈實力。一五年上半年營收十二．八億元，年成長二六％，毛利率再提高至一八．六一％，稅後EPS一．一七元，表現優異。經歷小面板產業激烈殺戮後，光聯跳脫泥淖，繳出一張漂亮成績單，值得持續追蹤。
弘裕成為NIKE供應鏈一員，有機會隨大廠營運持續成長。（圖/弘裕提供）
