影響不動產產業的關鍵因素為市場供需，由於升息代表聯準會對景氣的肯定，只要未來利率呈現緩步上升格局，房市多頭行情將可走得更長遠。
日本央行在二月十八日的利率會議中指出，日本經濟溫和復甦，目前不需要額外寬鬆政策，但若通貨膨脹預期出現改變時，隨時準備好調整貨幣政策。至於「通貨膨脹預期」是什麼，在二月二十三日，日本央行總裁黑田東彥也做出了宣示：「二○一五年財年就能達到二％通膨率。」
通膨加溫的直接受惠者，就是房地產，事實上，沉寂許久的日本房市已有復甦加速之勢。日本一月分東京商辦空置率下滑至五．三六％、創二○○八年來最低水準，且是連十九個月下滑，而東京商辦租金則出現連十三個月成長，看好二○年東京奧運前日本政府將加速推動都更及基礎建設，有利不動產景氣復甦。
此外，日本央行去年十月意外擴大印鈔規模，並將每年收購日本REITs的規模自三百億日圓擴大至九百億日圓，而日圓貶值效應帶動一四年外國觀光客人數年增三成至一三四一萬人次，預估二○年將上看二千萬人次，對於旗下擁有頂級和風度假村、滑雪場或高爾夫球場的旅遊觀光型不動產開發商來說，未來五年將是迎接人潮帶來錢潮的豐收期。
根據我們觀察，向來被視為經濟火車頭的房地產市場，目前正值投資甜蜜點。全球主要區域不動產景氣循環位處上升階段，多數區域商用不動產新增供給維持低位，景氣復甦帶動需求回升，供給低於需求情況讓空置率下滑，推升租金上揚，成為不動產投資信託（REITs）獲利及配發股利的重要來源。
放眼全球，目前以美國房市增長最為穩健，商用及住宅房市可望價量齊揚，而歐元區及日本剛從谷底緩步復甦，補漲潛力大，但景氣復甦基礎尚不夠穩固，須精選投資標的。英國、香港及新加坡房市景氣位處成熟期，今年房價可能高檔震盪，所幸近年商辦供給增加有限，讓租金有續揚空間。
另一方面，由於人口增加及家庭組成的剛性需求，美國每年新增房屋需求約一六○至一九○萬戶，一四年美國新屋開工一○○．六萬戶，創○七年來最佳成績，但仍處於供不應求的狀況，讓美國去年第四季住宅出租空置率降至七％，低於金融海嘯高峰的一一％，預期未來有機會朝歷史低檔五％邁進。
未來面臨聯準會升息，我們並不擔心會因此改變美國房市復甦趨勢。回顧前一次○四年至○六年美國升息循環，全球房地產指數漲幅高達六六％，遠優於史坦普五○○指數上漲一五％的表現。長期經驗告訴我們，影響不動產產業的關鍵因素為市場供需，其次為總經環境，由於升息代表聯準會對景氣的肯定，只要未來利率呈現緩步上升格局，房市多頭行情將可走得更遠更長。
（編輯部整理）
貨幣政策關鍵句 —
「日本 CPI 穩步上升，兩年左右達 到２％通膨率的目標不變。最快， 料將在今年達到目標。」
—日本央行 2015/2/23
威爾森‧邁吉（Wilson Magee）
現職：富蘭克林坦伯頓全球不動產暨基礎建設證券部門主管
學歷：美國杜蘭大學英國文學及歷史文學士
專長：全球房地產證券投資組合管理
