F-東明董事長蔡清東為台灣第一位切入不銹鋼緊固件製造創始者，遠離傳統碳鋼紅海競爭，其終端應用，小自工具機，大到波音、空巴、高鐵，都有其產品分布。
本文由工作夥伴湯可維（一九八五年～，政治大學財管所）撰述，經我小修完稿，與讀者共勉。
一九九○年代中國擴大推動重大建設，工業產值占ＧＤＰ（國內生產毛額）比重由四一％升至目前五○．五％，中國城鎮化比重由九○年二○％快速攀升至目前五二．六％，未來十年將續升至六五％，依世界銀行估計，都市化每提高一％，將出現約三兆元人民幣建置商機。
過去二十年，城鎮化造就約兩億鄉村人口湧入一、二線大城市，帶動公共設施、道路、房屋、家電、汽車等基礎建設與內需市場大幅成長。中國社會品消費從二○○○年的三．四兆元人民幣，截至一二年已增加到約十九兆元人民幣，規模足足翻了五．六倍，為中國過去十年經濟成長的重要推手。
從歷史看，興衰一直相隨，中國一、二線城市歷經十年繁華後，一二年以北京、深圳、上海等一、二線大城為例，其投資分別較一一年僅成長七．一％、一．七％、四．七％，繁華後的衰疲明顯。
而江西南昌、江蘇常州、湖北隨州等三、四線城市在同期間，其投資成長率達一九～三五％，繁華初露，依大陸社科院預測，至一七年三、四線城市的崛起，將使中國新增三．一億中產階級，支撐中國社會品消費一五％的年增率。
過去二十年，中國城鎮化繁榮歷史將重現，這次主角由三、四線城市擔綱。
中國國務院規畫二○二五年城鎮化比率由現階段五二．六％提升到六五％，三、四線城市的轉變是絕對關鍵，預估未來十年將有四億人口由農村轉為城市居住形態，轉換及建設商機約四十兆元人民幣，「新型城鎮化」會在終端成就過程中，催化出建築、機械、運輸產業，中國不銹鋼緊固件一年總需求至少十八萬噸，有未來需求潛力，長期奮戰中國螺絲帽緊固件，年產量六萬噸，並已居該產業中國龍頭的Ｆ-東明，在趨勢線上。
Ｆ-東明（五五三八），股本十六．八億元，為中國市占率最大的不銹鋼螺絲螺帽製造及通路廠，以自有品牌「TONG」深入中國市場，市占率三三％，於中國一、二線城市有三十二家分公司，再由每家分公司向三、四線城市拓點，目前已擁有三千個經銷據點。
董事長蔡清東（一九五四年～），為台灣第一位切入不銹鋼緊固件製造創始者，遠離傳統碳鋼紅海競爭。九五年進軍中國，其終端應用，小自工具機，大到波音、空巴、高鐵，都有其產品分布，而蔡董長期布建出的完善通路網絡，更使Ｆ-東明成為少數產銷合一且充分掌控通路及市場銷售狀況的中國緊固件製造商。
三中全會加速繁榮三、四線城市「城鎮化」，將催化出Ｆ-東明核心能量：
三中全會加速繁榮三、四線城市「城鎮化」，將催化出Ｆ-東明核心能量：
一、銷售及分散搭配採購極大化，增加談判優勢:
東明產品達二萬多種，市占率三三％，遠超過第二名及第三名的一五％及一○％。客戶分散，前十大僅占營收一七％，而原料採購量大，不銹鋼盤元購自寶鋼、東北特鋼等，盤元價格會先詢問東明採購意向才再向市場報價，東明龍頭地位確在原料價格上具談判優勢。
二、庫存及應收帳款管理優於同業：
東明採計畫性生產及Oracle管理系統，存貨控制在二．五至三個月，應收帳款約一到二個月；中國第二、三大同業平均分別為四、三．五個月，東明在龐大通路管理也遠優於同業。
三、鎳價谷底盤整，下檔風險低:
不銹鋼製品原料六五％來自鎳，鎳價波動影響東明獲利。
一○年鎳價由每噸一八七○○美元漲至每噸二五二四一美元，漲幅三五％，東明毛利率、每股稅後純益（ＥＰＳ）分別為一九．一七％、三．○二元，但一一年至一三年六月，每噸鎳價由二八九七四美元跌至一三二八五美元，下跌四五．九％，一三年前三季毛利率、ＥＰＳ分別降為一一．九五％、一．○四元。
鎳礦生產成本每噸為一二○○○至一三○○○美元，以目前鎳價每噸一四四二○美元，下檔風險已低，其再受鎳價下跌侵蝕獲利機會降低，相對獲利將拉升。
四、航太產業崛起:
波音公司指出，全球航太產業受惠單走道飛機需求及換機潮週期起點，未來二十年新機需求將由目前兩萬架提升至四萬架，年複合成長率五至八％。東明營收，航太雖僅占五％以下，然毛利率高達二五％至三○％，最大客戶Parker Hannifin（NYSE，市值一八八億美元）為飛機燃油、液壓、氣動系統零部件及電子控制前三大廠商（市占率一五％）， 一三年前三季營收及獲利分別為九十九億及七．七億美元，股價於一三年十二月二十日收在一二六．二一美元，創歷史新高。Parker Hannifin部分型號緊固件已一○○％由東明供應，而其對東明採購總額尚不到一％，後續採購空間大。
Ｆ-東明一○至一二年合併營收四十八．○一億元、五十八．四八億元、五十六．九一億元，ＥＰＳ三．○二元、○．六一元及一．○八元。一三年前三季營收及獲利分別為四十六．六一億元及一．○四元，負債比、流動比與速動比為四三．八％、一七五．三％、八七．七％。
未來三年中國將新增三家分公司，通路據點增加一五至二○％，穩固龍頭地位，對比同樣具有產業龍頭地位的中國最大水針不織布製造商Ｆ-南六、中國美容連鎖龍頭Ｆ-麗豐興盛內容，在趨勢線上的Ｆ-東明，值得追蹤。
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