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簡而言之，兩者發行方式因不同定價哲學，於發行價格上即充滿差異。詢價圈購定價是由承銷商彙總買方圈購情況後，再與發行公司議定最終價格，各方達成「共識」，訂出單一合意價碼，買賣也充滿權力角力與商業考量；公開競拍一切透明化，標準只有一個：價高者得。
李先生坦言，詢價圈購過程並不公開透明，一直有黑箱作業的爭議，「就可轉債這項工具來說，台灣制度比中國還落後，中國早已採行競標的方式。台灣可轉債市場如果想要做大，公開競拍是非走不可的途徑。」
康控－KY發言人黃翹生更直率地說，這次之所以改採公開競標，「是因為和券商討論後，一方面是詢價圈購向來很多弊病，我們本來就不想做，如果你有人情壓力，可能就很難拒絕；但是採用公開競拍，連轉換價都有一定公式，我們就沒有人情的困擾。另一方面，康控的股權結構，有五成以上都集中在大股東與法人機構，我們希望透過這樣的方式，讓小股東集體參與，健全股東結構。」
詢價圈購的弊病，相關單位也不是不了解，早在二○一七年六月，券商公會就修正發行辦法，讓可轉債公開競拍，卻拖了一年多時間，市場才迎來第一檔公開競拍的可轉債。
進可攻退可守
底價賣回具保本特質
中信證券說明，這是因為缺乏經驗，承銷商不只要和主管機關、券商公會將施行細則討論得更詳細，「最重要還是教育市場，因為從來沒有做過這件事，客戶也都不知道有這個選項，不知道流程怎麼跑，甚至連專業法人也不懂，我們就接到一名基金經理人的電話，詢問該如何參與競標。」
顧名思義，可轉債是以債券方式發行，過了一段時間後可轉換成股票。以康控－KY這檔可轉債來說，於櫃買中心掛牌滿三個月後，即擁有股票轉換權。須注意的是，由於可轉債具備轉換股票的權利，所以雖然名義上是債券，但票面利率往往極低，康控－KY這檔可轉債的票面利率即是零。中信證券強調，市面上九成可轉債的利率皆為零，「投資可轉債，相中的並不是債息，而是未來公司股價上漲能賺資本利得，而下跌空間有限。」
再以康控－KY這檔舉例，其轉換價格為一二一．一元，三月十八日股市收盤價為一二五．五元，中信證券闡釋，「當轉換價格低於現在股價，意味可轉債若換成股票，投資人就可賺到四．四元的價差。」而下跌空間有限是指，假若股價跌破一百元，可轉債的價格也很難跌破百元，「因為康控這檔可轉債在掛牌兩年後，投資人能將可轉債以底價十萬元賣回給公司，等於具備保本特質。」中信證券說。
中信證券自信表示，公開競拍可轉債將形成產業風潮，「我們向客戶解釋之後，許多公司接受度都很高。我現在無法說出公司名稱，但就我們手上業務來說，未來還會有好幾檔可轉債將採公開競拍。」
中信證券更透露，這股熱度不僅限於供給端，也來自於需求端的殷切期盼，「我們客服現在常常是滿線狀態，都是許多小額投資人來電詢問競拍細節，雖然沒有確切統計人數，但百位以上肯定有；假若我們承銷商都能感受到熱度，第一線券商營業員肯定接到更多詢問。」
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