日本再起，發出強大訊號！

連續三年應《今周刊》之邀，來台發表對日本及全球經濟觀點的「日圓先生」榊原英資，最近又應《經濟日報》之邀來台參與論壇。這回他一改對日本經濟保守的看法，大喊日股上看二萬點。不同於先前保守態度，榊原對日本首相安倍晉三的三支箭信心大增，認為此時是大膽買進日本股票的好時機。

在此之前，《今周刊》記者已搶先一步到日本面晤榊原先生，上一期也大篇幅報導榊原的觀點。榊原的第四季投資地圖，包括對歐洲看法好轉，雖然歐洲結構問題仍在，但問題已縮小；對於新興市場，榊原比較保守，他建議遠離災區，尤其是印度及印尼；至於美國，榊原提醒大家要小心，因為美股已在歷史高峰，修正機率很大；對於日本，他則強烈推薦。

他指出，日本經濟的復甦力道比想像中更強，未來數據可能會讓大家大吃一驚。現階段日股的上漲只是外資法人的買盤，等到日本散戶進場，日股會有更大的漲幅，所以榊原說：「我會大買股票」。

看好安倍三箭 榊原英資從悲觀到強推
 

回頭看榊原的日本經濟論，去年下半年及今年上半年，榊原都應《今周刊》之邀來台演講。記得去年下半年安倍當選日本首相，日圓開始顯著貶值，榊原對日圓貶值看法很保守，他估計日圓貶破九○機率很低，日本經濟仍很悲觀；到了今年中，他仍然不認為日圓會貶破一○○，對安倍的三支箭也持保留看法。

我印象最深刻的是，榊原表示，安倍與中國鬧翻，日本一定會吃大虧，他強烈呼籲安倍要積極改善和中國的關係；也就是說，榊原由最悲觀，轉向觀望，到樂觀其成，這次則是強烈看好日本經濟及日本股市。

榊原是看了數字再說話的人，他一定是看到日本經濟數據中透露出好的端倪。從最近三個月日本陸續公布的幾樣數據來看，日本經濟起來的速度真的很快。例如，日本上修四到六月會計季度的ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率，從二．六％上升到三．八％，這是日本在首季四．一％之後持續的高成長，對照美國上修後的第三季ＧＤＰ二．五％，歐洲的一．一％，日本在三個成熟經濟體中表現最優，這也意味日本可能成為下一個全球經濟成長的引擎。

除了ＧＤＰ成長外，日本第二季上市企業淨利成長九四％，這是空前的成長數字，同時日本企業第三季的資本支出成長五．一％，公共投資年增率從七．三％上修到一二．七％，都是罕見的高成長數字。有了企業成長當後盾，日本企業展開海外購併的腳步也加快了，像日本的大酒廠三得利（SUNTORY）最近斥資二十一億美元收購英國葛蘭素史克（ＧＳＫ）藥廠旗下兩大飲料品牌葡萄適（Lucozade）及利賓納（Ribena）。

另外，銀行業信貸在六月增加二．二％，創七年來新高；日本五月經常帳出現五四○七億日圓的順差，成長五八．一％，是兩年來最大成長；長期陷入通縮的日本核心消費物價指數（ＣＰＩ），八月出現○．八％，為五年最大成長幅度。而日本五月海外投資收入一五二三兆日圓，成長八．六％，也是罕見的大成長。在眾多經濟數據持續報佳音的情況下，榊原很堅定地稱日本經濟還會旺三到四年。

▲日本企業獲利提升，開始加快海外購併，像大酒廠三得利近期就成功收購英國知名飲料品牌。(圖片來源/法新社)

經濟數據報喜 外資買超推升日股大漲

也許是受到好的經濟數據鼓舞，安倍在九月二十五日應邀到美國華爾街演講，一開場他便說：「今天，我在這裡告訴各位，日本將再度成為有錢可賺的國家，就像Gordon Gekko（電影《華爾街》主角）在金融界東山再起一樣，所以，我們現在可以說日本回來了！」把日本比成Gekko可能有點尷尬，其實安倍是想要告訴全世界：日本起來了。

日經指數去年封關日是一○三九五．一八點，一度漲到一五九四二．六點，最大漲幅達五三．三七％，最近日股受到消費稅衝擊，回檔到一三八五三．三二點，但今年漲幅仍有三三．二七％，在全球股市中仍居鼇頭地位。外資買超是推升日股的最大推手，今年以來，外資買超日本股市一○一八億美元，買超金額超過外資在亞洲其他市場加起來的總和，應驗了榊原的觀點，日股第一階段的上漲完全是外資買盤的推升。

今年外資買超日本力量之大，從今年買超金額幾乎是自金融海嘯之後，外資在日本買超金額的總和，即可看出端倪。像二○一二年外資買超日股是三一一．一億美元，一一年是二二二．五七億美元，一○年是三六五．四三億美元，○九年是一八五．九一億美元，這四年的買超金額是一○八五億美元，與今年旗鼓相當。日股的上漲，外資貢獻很大，但關鍵還是日本蟄伏了二十年之後，乍見的正向調整力。

我對日本經濟的關注從一○年起，一一年我帶領兩次考察團參訪日本，那時我參觀了像FAST RETAINING（UNIQLO）這類的大企業，隱約看到底層強韌的生命力，另外，在Livesense也看到像村上太一那種二十五歲創業有成的新一代企業主，當時我強烈看好日本經濟會再起，但是許多人都不太有把握。

我還發現到日本經濟失落二十年，日本人的投資信心都跌到谷底，像是參訪的大多數企業，他們的營運處所幾乎全用租的，我說房地產那麼便宜，為什麼不買下來？他們都說日本房地產每年都下跌，自購的房地產每年都要提列跌價損失，當然在那個時候，日本一般民眾也不敢碰股市，過去興旺的投資理財書刊雜誌，全都退到二線，不過那正是壓縮到極致的谷底反應。

到了一一年九月，安倍宣布出馬角逐自民黨黨魁，日圓開始顯著貶值，我第一個直覺是日本起來了，而且日本一定會起來。去年，日圓開始貶值，很多人問我，日圓會貶到哪裡？我當時說，日圓會貶到讓日本「舒服」為止，原因是美國戰略上加持日本，最大的變數是中國。

當中國在一九七八年開始踏上改革開放之路，從此展開三十年的驚人大成長，中國變成了世界第二大強國，這時美國在亞洲戰略必須趕快力挺日本，讓日本有能力與中國抗衡，才不會落入中國獨強的境地，安倍的三支箭，如果沒有美國點頭，根本不可能成功。

於是安倍當選後，日圓兌美元開始從七十七．一大幅貶向一○三．七四，日經指數從八八一四點快速大漲到一五九四二．六點，這是日本股匯市扭轉頹勢的初升段，現在是構築下一回合主升段的鞏固與整頓。

美國加持火力 二○年奧運可望創榮景

從大架構來看，美國的加持，讓日本可以有力牽制中國，這是美國亞洲戰略的重要一環，從此安倍啟動三支箭，甚至這次日本申奧成功，被當成第四支箭，也都可以算在美國加持日本的因素裡面。

這次在阿根廷舉行的二○二○年申奧會議上，安倍走訪多國，全力推銷日本，日本也請出人氣很高的憲仁親王妃久子親自飛往阿根廷拉票，並且在最後陳述中打頭陣；加上國際知名殘障女選手佐藤真海，也在投票大會上發表感人演講，最後日本終於以六十票對三十六票，打敗五度申奧的土耳其伊斯坦堡。

日本申奧成功帶來了龐大的經濟效應，但最直接的聯想，是一九六四年的東京奧運扭轉日本二戰後的頹勢，並且讓日本在工業化道路中取得成功的最重要轉捩點。

日本在二次大戰後由美軍統帥麥克阿瑟接管，第一個轉機是一九五○年韓戰爆發，日本快速奮起，到了六四年東京奧運，讓日本真正恢復元氣。從此，日本經濟急行軍，一直強大到九○年，日本差一點成為「日本第一」；這次日本申奧成功，一直到二○二○年，日本經濟可能在目前軌道上，創造另一次經濟奇蹟，所以，奧運對日本的助力，可以看到二○年。

除此之外，日本幾個大轉機，也相當令人矚目。一是日本的企業內容正在逐漸轉變，過去一年，日本再起，有幾個新變貌，以往日本以金融、地產的擴張為主，這回日本汽車業鞏固強大競爭優勢，豐田、本田、日產仍盤踞在前十大市值排行榜中，更值得注意的，是日本的網路產業崛起。

近一年變化最大的是孫正義領軍的軟體銀行，股價從二二○○日圓大漲到七五四○日圓，軟銀股價大漲帶動市值暴增，到目前為止，市值高達九二四億美元，已正式打敗三菱ＵＦＪ的八九四．七億美元，登上全日本第二大市值企業。

孫正義的軟體銀行擁有美國雅虎（YAHOO!）的二八％股權，日本雅虎五一％股權，加上即將掛牌的阿里巴巴，軟體銀行也是持股三八％的最大股東，未來不管阿里巴巴在哪裡上市，軟體銀行都會是最大贏家，同時軟銀控股的日本雅虎目前市值躥升到三一七．七億美元，已是全日本第二十一大市值的企業。在這一輪網路熱潮中，日本這回不掉隊，孫正義在日本企業的影響力持續加重。

軟實力吹亞洲 政壇也逐漸換血翻新

另一個焦點企業是索尼（ＳＯＮＹ），過去十年索尼一蹶不振，但今年當大家看到摩托羅拉、諾基亞、黑莓機（ＲＩＭ）的隕落，索尼買回了易利信股權，並且大力研發，索尼用高達二千萬畫素的鏡頭，讓手機可以外掛相機，因此XPERIA Z1在智慧型手機市場變得很有競爭力，同時索尼推出全世界最新的防水手機，都可看出日本在ＩＴ產業從敗部奮起的積極心態，今年索尼市值回升到二百億美元以上，開始找到絕地大反攻的起點。

第二個要重視的是日本的軟實力。過去十年來，韓流吹襲全世界，台灣的民眾都瘋韓劇；但今年日本的《半澤直樹》颳起一陣旋風，在日本創下超高收視率，並席捲兩岸三地觀眾。這幾年ＮＨＫ的《大河劇》，到時興的《進擊的巨人》、《半澤直樹》，哈日風一波接一波。

由於一一年日本是文化產業的淨輸入國，出口一六二億日圓，進口七百億日圓，安倍上來之後，急於扭轉這個局勢。日本國會在兩個月前通過五億美元的「Cool Japan」基金，希望能拋磚引玉，吸引私人投資配對注資六億美元，今年申奧會上，多啦Ａ夢搶盡鋒頭，這一輪日本若再起，日本的軟實力能不能跟上來，也是重要指標。

三是日本政壇過去暮氣沉沉，國會都是老人天下，所幸這兩年年輕世代奮起，像大阪市長橋下徹是一九六九年生，○八年當選大阪知事，只有三十九歲；目前最年輕的市長福岡市長高島宗一郎，一九七四年出生，已任職三年，今年只有三十九歲。日本國會也充滿了年輕的議員，年輕人當家懂得用網路溝通，用網路行銷城市，將讓日本政壇逐漸翻新。

這些都是日本快速翻升的新本錢，失落二十年的日本可望見到曙光，不管是股市與房地產，日本都將看到機會。現在日本起來了，九○年代跟著起來的台灣，應該好好抓住這個機會！