台灣的出口鐘擺，在哪？（下)——兼論第二季投資亮點公司（四）

提振景氣十三招，空中打拳，一群坐辦公室不聞民間呼喊的天才訂了軟柿子策略，台灣出口危機，靠民間自己搖鐘擺！

從美國觀察，期待美國升值成長期趨勢，最有利台灣產業自救，拚出口到美國（如一九九○年至二○○○年的台灣旺盛重回），台灣不能再有藍燈！

台灣出口美國占ＧＤＰ（國內生產毛額）比重從二○○○年後一路下滑，從占比近二四％下滑至不到一一％，部分原因雖為製造基地外移中國(成為間接出口，台灣對中港出口占比從二四％拉升至四○％)，但以台灣出口美國、中港比重，在這十年來都約在五成，加上台灣間接出口歐盟比重又升高到已占間接出口二成，這十年來台灣對美國直間接出口比重，確實下降，正好對應二○○○年以來美元持續貶值、歐元升值態勢，台灣出口美國的鐘擺，美元強弱的確主導一切。

觀察台灣出口美國貿易總額從一九九○年起上揚，到二○○○年為一個轉折，正好呼應美元從一九八○年到二○○○年升值。而二○○○到一二年美元貶值的趨勢，也將台灣對美出口的旺端一路下拉，以出口產品別看，台灣出口集中在資通訊產品（二五．三％）及電子產品（二三．三％），占出口幾乎一半。這兩項都屬於ＩＴ產品，價格敏感度較高，因此美元強勢，對台灣ＩＴ產業屬正向影響，包含工具機、半導體及網通族群，都是台灣出口新鐘擺很重要的領頭產業。

從韓國觀察，只靠競貶貨幣，已將物價拉太高。在韓國首爾的超市物價，一盒十粒裝雞蛋四千二百韓元、約新台幣一一三元，一塊豆腐二千四百韓元、約新台幣六十四元（以上匯率以韓元兌新台幣三十七︰一計算）。雖韓國薪資水平比台灣高，學校畢業新鮮人平均薪資二二○萬韓元（月均約新台幣五．九萬元），但僅以這樣薪資水平，依韓國物價來講，韓人生活似乎不像外界認為的美好，也不是台灣小老百姓能接受的。

韓國值得我們效法並非政策方向，而是政策的執行力與積極度。韓國於○三年宣布推動ＦＴＡ（自由貿易協定）戰略，迄今已和四十五個國家協商完成ＦＴＡ，另以美韓ＦＴＡ生效日一二年三月看，韓對美出口增長了二八％，台灣對美出口卻減少了近八％。對比之下，一○年台灣與中國大陸簽訂ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議），五百多項早收清單，占台灣貿易總額不到五％。另外以ＦＴＡ的談判人員為例，韓國外交部的通商交涉本部，有二二○位談判人才，而台灣經濟部的核心貿易談判人才卻只有三十四人，台灣出口新鐘擺，除匯率之外，外貿人才是重點。

兩家分在汽車零件和陰宅經營卓越的朋程(八二五五)及龍巖(五五三○)，是第二季投資亮點之四：

（一）朋程：
 

股本七．四九億元，產品為車用發電機內的整流二極體（占九○％）。一一、一二年合併營收二十八．三億元、二十九．五億元，ＥＰＳ（每股稅後純益）六元、四．四元；一三年第一季合併營收七．九億元，ＥＰＳ一．三七元。第一季合併負債比二四％、流動及速動比一五九％、一一一％。

董事長盧明光（六十四歲），副董謝台寧（六十二歲），兩人開創朋程，充分展現合作默契能量，將朋程拉升到全球汽車ＯＥＭ大廠零件供應商，盧董主導切入技術領域高且競爭者寡的汽車零件策略擬定，謝副董主導業務與技術方向。

朋程目前在全球車用發電機二極體市占率估逾四五％，已能主導該汽車電子零件供應順暢與否，是台灣精英的驕傲，而其切入的汽車發電機用電流調節器，正開花結果，後勢成長動能強勁。

一二年全球新車銷售八一七○萬輛，年增四．八％，創新高！一三年前四月中、美新車銷售為七三○、六一○萬輛，成長一三．四％、七．四％，仍強勁，相關車用零組件大廠如DENSO（日系最大汽車零組件）、Delphi（美系最大汽車零組件）今年漲幅分別為四三％、二八％，都逾大盤漲幅；朋程今年營收從一、三、四月起陸續創新高，是歷年表現最好，第一季毛利率二六．二％，較去年平均二三．八％高出二．四個百分點，第一季獲利年成長二○％，其股價未來走向將和DENSO、Delphi漲幅成正相關，值得留意。

(二)龍巖：

股本三十九．九一億元，台灣第一家生命產 業上櫃公司，營業項目分四大項，包含靈骨塔 與土葬區墓地銷售(六三％)、生前契約(二六％)、不動產租貸(五％)、其他(六％)。一一、 一二年合併營收四十四．五五億元、四十八．三 七億元，ＥＰＳ四．六八元、五．一三元；一三 年第一季合併營收九．九一億元，ＥＰＳ一． ○ 一元，年成長一五％、三二％。

董事長李世聰(五十四歲)，致力打造優質、 透明化殯葬業形象，將龍巖提升至品牌經營層次，聘請安藤忠雄打造光之殿堂墓園，售價高達每單位一百萬元，是世界第一個生態墓園。龍巖 朝殯葬業精品路線努力，成功定位。

根據中國十二五規畫，浙江省溫州市已被中國選為全國民政綜合改革試驗區，龍巖已和溫州市政府簽下合作意向書。中國每年往生人口約一千萬人，相較台灣市場每年十三萬人，市場規模極大，發展潛力強。龍巖跨足中國，邁出跨台灣業務成長的首部曲，後續成長空間很大。

據中國老齡事業發展報告，中國墓地需求遠大於供給，目前安葬在合法墓地比率僅約三一． 三％。而北京墓地目前一坪約五五 ○ 萬元，漲幅更甚房地產，大陸人對殯葬禮儀花費意識正上 升，龍巖人本跨足大陸，以台灣市占率仍低的成長空間、被中國政府選中成為合作對象的預期業務面寬，再加上生前契約販售和人壽保險公司的銷售連動，與擁有商辦大樓和土地資產開發的豐富題材，潛在效益值得追蹤。