市場對Fed可能提早結束QE的反應或許會延後出現，「遞延」時間以「年」為單位，這種情況對債市不利，但對股市絕對有好處。
美國聯準會（Ｆｅｄ）公開市場操作委員會（ＦＯＭＣ）的部分決策委員建議要提早結束ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策），讓金融市場彌漫著恐慌的氣氛，也讓美股和台股連著大跌二天；但二天後，這兩個市場又快速反彈。
ＱＥ提早落幕表示利率將要開始上升嗎？非也！事實上，早在去年九月柏南克宣布實施ＱＥ３後，美國利率就開始上揚。其次，即使ＱＥ結束代表利率上揚，但對股市也未必是壞事。美國債券和股票指數自二○○八年落底翻揚至今，漲幅幾達一倍；長期而言，利率下跌與經濟成長的大環境對債市有益，對股市也有利。直到去年，全球或多或少都擁有這樣的大環境，尤其是美國。
就債券投資來說，最好的情況是，投資人取回原始投資資本，再加上固定的利息。反觀股票，公司在扣除利息及其他固定債務後，股東還享有公司的剩餘收益。因此，儘管利率走升都不利於債市或股市，但如果利率走升是伴隨著經濟成長，股市的反應會比債市來得佳。
就長期而言，債券和股票朝同一方向變動，但短期內這兩個市場的變動卻剛好相反。若在當前惡劣的經濟大環境下，利率走升是基於經濟復甦，這將不利於債券，但對股市或許還是有利的。
此外，一旦債券價格下跌，一些資金──這裡指的是非常龐大的資金，全球債券市場規模是股市的二倍──將流向股市；這也是為何短期這兩大資產會朝相反方向變動的原因之一。
至於ＱＥ３實施後，為何利率不降反升？這個現象有違直覺；通常經濟體系中，資金愈多，利率應該愈低才對。但央行挹注的流動性，不盡然會增加貨幣供給，如果銀行不願放款，央行挹注的資金就不會產生乘數效果；而銀行若無利可圖，當然就不願放款。所幸現在美國銀行的放款已經開始緩慢成長，全球部分國家也有類似情形。
有兩大關鍵與銀行的放款意願有關：利差和呆帳。如果Ｆｅｄ在極度疲弱的經濟體中挹注資金，銀行的利差受到擠壓，且呆帳風險遽增，放款自然不會增加，貨幣供給也沒有理由成長。當前長期利率正在上揚，應該是基於通膨預期上升所致，這要拜Ｆｅｄ及全球央行的大量ＱＥ所賜，這終於讓銀行有了放款的動力。此外，放款淪為呆帳的風險也在下降中，這更激勵銀行積極承作放款業務。
Ｆｅｄ的行動愈來愈無關緊要，目前銀行放款似乎正在復甦，貨幣供給也可望開始成長。市場對Ｆｅｄ可能提早結束ＱＥ的反應或許會延後出現，就好像當初開始刺激貨幣供給成長時，其成效也是遞延反應一樣。而這裡所說的「遞延」反應，是以「年」為計算單位，而不是月或周；這種情況對債市不利，但對股市絕對有好處。
