假如美國結束零利率的夢幻時代，表示央行把政策目標從提振景氣轉向控制物價，為規避風險投資的原料就失去價值。
一月三日聯準會公布在二○一二年最後一次公開市場操作委員會的會議紀錄，揭露聯準會提早結束量化寬鬆政策的討論，市場受此影響，商品市場與債券市場紛紛走跌。
假如政策轉向，結束零利率的夢幻時代，債券市場當然要完蛋。除了債券利率走高之外，市場的預期心理更往前推一步，這表示央行把政策目標從提振景氣轉向控制物價，因此通貨膨脹的隱憂得以消除，原先為了規避風險投資的原料，就失去價值，所以黃金這些商品也跟著跌。
我認為，與其猜柏南克在想什麼，不如去理解他看到什麼，那就是美國回到正常軌道，失控墮入大蕭條的危險不再迫切。
美國的景氣好轉跡象愈來愈明顯，就業狀況在改善。速度雖緩慢，但很穩定。假如經濟活動轉為熱絡，那麼過去幾年無限制地印鈔票，就可能會吹出另個泡泡，所以現在不採取動作，至少要開始預做準備。聯準會開始放風聲了，要大家小心！
利率與債券這議題，已經寫過很多次，我的態度很清楚，就是：夕陽無限好，只是近黃昏。千萬別戀棧。
美國景氣好起來，歐洲也不會再壞下去，中國成長速度回升，日本似乎在回鍋首相的領導下也有起色，那麼台灣的前途就不會太差。
大方向是如此，但細微轉折有迷離之處，偏偏魔鬼藏在細節裡，黎明前的黑暗總是叫人心慌。
陸續公布的十二月營收，普遍比預期差，連帶一二年第四季的財報一定不理想。基本面薄弱，硬要靠過年的喜氣，指數就要衝過八千點，這個太有挑戰性了。
Ｑ４財報不佳 別太期待過年紅包行情
統計上，一二年金融市場表現很好，股債都漲，但真實世界離太平盛世實在太遙遠。雖然大規模裁員不再，可是錢多事少離家近的好工作很稀少，多數公司都賺錢賺得很辛苦，壞消息一堆。不管多努力，一二年全年的獲利及可分配利潤，在二十一世紀裡都屬於後段班。
在可控的範圍內，很多經營者會把利潤保留到新年度。因為反正去年已經沒指望了，今年做好的話，可以有更大的想像空間。不必等季報公布，大概可以想見，失望的數字會讓大家灰頭土臉。
十二月不好，第四季不好，整個一二年也差。對比之下，一、二月雖然有農曆春節的休假效應，但是和上個月比、和上一季比，卻有可能出現超出預期的成長。外部環境的好轉，要到那個時候才會反映到台灣企業的營運。
基於這個認識，對今年的元月效應、紅包行情，就不要太過度期待。沒有期待，就不會被傷害。
