2012年全球股市漲幅都不小，可能是2013年最大的利空，但市場資金仍十分充沛，預料熱錢仍會到處找機會，低基期市場或低基期個股有重新受青睞的機會。
梅尚紐看好西班牙的理由是，隨著希臘展開回購國債計畫，削減長期債務，而西班牙已完成一二年融資所需，加上西國已為銀行申請四百億歐元援助，歐債危機在年底前顯著地緩和下來，預料在一三年九月德國大選前，歐元區不會有大風險，一三年市場出現大幅震盪機率將減小。
至於美國財政懸崖的問題，梅尚紐認為，兩黨會妥協以減輕對經濟造成的衝擊。最有可能達成的方案是在其他範疇上進一步削減開支，最壞的情況是拖累美國一三年ＧＤＰ（國內生產毛額） 一．五至二％，發生失控的大問題也不易。
她看中國的問題也很樂觀，這兩年外國投資者對中國經濟一直都太悲觀，並「看死」中國經濟將出現「硬著陸」，她預估中國經濟硬著陸機會很小，目前在香港股市資金的活絡，已可看出市場資金對中國抱持很高的期待。她表示，一三年股市唯一未反映的風險是中東可能引爆的戰爭問題。但整體而言，股市不明朗的因素已大大減少，在債券估值已高的情況下，一三年股市很有機會跑贏債市。
一一年歐債危機爆發 全球跌多漲少
我引用梅尚紐女士的觀點來為一三年的投資定調，一二年已接近尾聲，想想一一年此時，歐債危機在九月引爆，全球股市都出現暴跌走勢，整個一一年的全球股市可說是跌多漲少，表現最出色的是美股，四大指數皆上漲，道瓊指數從一○年封關的一一五七七．五點，到一一年收盤是一二二一七．六點，道瓊指數全年上漲五．五二九％，堪稱全球表現最好的市場。
除了美股之外，東協股市也出現一點綠意，像菲律賓股市就從一○年底的四二○一．一四點漲到一一年封關的四三七一．九六點，上漲四．○七％，多數東協國家普遍都小幅上揚，但是除了美股及東協市場外，全球股市可說是跌多漲少。
以歐債危機最核心的德國股市來說，德國股市在一○年收盤是六九一四．一九點，那一年歐債危機爆發，歐洲首當其衝，德國股市到一一年底跌到五八九八．三五點，整年跌幅達一四．六九％；身處歐債風暴核心的西班牙股市從九八五九．一點跌到八五六六．三點，跌幅也有一三．一％。
但是在歐債風暴核心以外，被颱風尾掃到的亞洲股市災情反更慘重，一一年此時，台灣正進行總統大選，股市最慘跌到六六○九．一一點，台股在一一年災情慘重，指數從年初的八九七二．五點跌到年尾的七○七二．○八點，全年度指數大跌一九○○．四二點，跌幅高達二一．一八％，算得上是全球股市重災區之一。
亞股在一一年，除了東協國家外，普遍都是災情慘重，最慘的是上證從二八○八．○八點跌到二一九九．四二點，全年大跌二一．六八％，跌幅在全球股市排名居首位；香港股市則受中國影響，香港恆生指數在一一年從二三○三五．五○點跌到一八四三四．四○點，全年跌幅也達一九．九七％，中港台三地股市同為天涯淪落人。
韓國與日本股市也表現欠佳，一一年韓國從二○五一點到年尾跌到一八二五．七四點，全年下跌一○．九八％；日經指數則從一○二二八．九三點跌到八四五五．三五點，全年跌幅達一七．三％。整體來看，一一年是相當黯淡的一年。
然而，一二年全球股市卻是上演大驚奇的一年，施羅德的年度報告稱一三年兩大驚奇──看中國及西班牙，理由很簡單，因為一二年全球股市漲多跌少，全年下跌的市場只有中國及西班牙，施羅德鎖定這兩個市場，原因是這兩國股市已連續下跌兩年，基期相對低。
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一二年漲多跌少 中國、西班牙為兩大輸家
西班牙一一年股市下跌一三．一％，一二年到十二月十七日為止仍下跌六．一四％，中國上證指數二○一一年大跌二一．六八％，一二年原本下跌逾六％，但經過十二月十四日超過四％的大漲，迄今仍小跌二％左右，到年終尚有幾個交易日，中國股市從跌翻漲機率仍不小，施羅德鎖定這兩個基期最低的市場可以理解。
這當中，又以中國股市最值得期待。上證的大多頭行情從○五年的九九八．二二點開始起漲，到○七年漲到六一二四．○四點，金融海嘯後，上證也跟著崩盤跌到一六六四．九二點，這回最慘跌到一九四九．四六點，正好是中華人民共和國建國的那一年，有人認為上證「鐵底」已出現。
上證果然在十二月三日觸底之後，奮力拉升到十七日的二一六九．五七點，十二月低檔以來，上證指數翻漲一一．二九％，在全球股市中表現出類拔萃，中國股市一二年基期偏低，因此一三年格外受矚目。
這幾年災情最慘的莫如歐豬國家，希臘從○七年以來，股市下跌逾九成，但是一二年終於止住頹勢，上漲二八．四六％；義大利股市也漲了四．八三％；施羅德看好西班牙，其實是從跌深反彈的角度來看，當希臘、葡萄牙、愛爾蘭、義大利股市紛紛翻揚，西班牙單獨再下跌機率也不大。中國與西班牙是一二年僅有的兩個輸家。
不過，一二年的贏家遍地都是，整個來看，一二年全球股市創歷史新高的國家至少有八個，應該是○七年以來最多的一年。
漲幅最可怕的是委內瑞拉，從一二年年初的一一七○三六．一三點，大漲到十二月十七日的四七六四一五．二五點，全年大漲三五九三七九．一二點，漲幅達三○七％，更傳奇的是，隨著總統查維茲的病情惡化，委內瑞拉股市愈漲愈高，這是全世界最傳奇的市場。
東協國家創新高 菲律賓、泰國可圈可點
中南美洲另一個創歷史新高的國家，也是一二年完成總統大選的墨西哥，一二年以來墨西哥股市從三七○七七．五二點漲到四三三三八．三三點，漲了一六．八九％。代表東歐的土耳其股市，一二年從五一二六六．六二點漲到七七八○四．三八點，全年大漲五一．七六％，表現令人驚奇。代表非洲的南非也銳不可當，一二年從三一九八五．六七點漲到三八七九七．二二點，漲幅也達二一．二九％。
其他創歷史新高的市場都落在東協國家，最神勇的是菲律賓。菲國第三季ＧＤＰ創下七．一％的高成長紀錄，股市一一年小漲四．○七％；但是一二年創下五八六六．八三點的歷史天價，全年大漲三五．二九％。泰國則創下一九九四年以來新高，一二年也漲了三三．六三％，可圈可點。
剩下創歷史新高的還有印尼股市的四三八一．七四六點，馬來西亞股市的一六七九．三七點。這是繼○七年金磚四國股市頻寫歷史天價以來，一二年創歷史新高的閃亮族群。
另外，一一年歐債危機重擊各國股市，經過一年的休養生息，也有很多國家超越一一年歐債危機的高點，回到金融海嘯以來的最高點，最具代表性的是歐洲德國，德國股市漲到七六二七．一四點，已回到歐債危機之前的高點，而且德國股市一二年以來上漲二九．三四％。另一個強勢的市場在瑞士，瑞士股市也創下了七○○○．六點的兩年來新高。
其他創下一二年新高的市場，澳洲與紐西蘭都是，亞洲則是新加坡、印度、香港，這其中又以新加坡表現最出色，全年漲幅達一九．六六％。在亞洲四小龍當中，以香港表現最出類拔萃。新加坡與香港是亞洲兩個最低稅賦的經濟體，新加坡股市一二年跟著東協股市大漲而漲，香港則因熱錢流入，也令人亮眼。
香港恆生指數一二年下半年表現出色，從一八○五六．四點大漲到二二六三六．四三點，漲幅二五．三七％，國企股則由九月起漲，指數從八九八七．七六點大漲到一一三八五．七六點，漲幅二六．六八％。國企的成分股完全來自中國，但是國企股大漲，中國上證指數反而下跌，可見資金的流動是股票市場十分重要的活水。假如中國一二年觸底，一三年彈升，資金進出活躍的香港股市表現會更出色；一二年港股另外受惠台灣的證所稅效應，很多台資股創下十分驚人的漲幅。
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蘋果可能轉空 低基期個股可望翻身
另外，連續上漲了兩年的美股，道瓊在一一年上漲五．五二八％，一二年指數在一三二三五．三九點，美股道瓊漲幅仍有八．三％，那斯達克從一一年底的二六○五．一五點起漲，目前是三○一○．六點，一二年的漲幅仍達一五．五六％。美股仍然牛氣沖天，美國Ｆｅｄ（聯準會）的印鈔威力仍然十分巨大。
不過要注意的是，美股連續上漲，已形成高基期市場，與中國股市連續下跌形成的低基期市場，正好成強烈對比。一三年美股首先必須面臨蘋果可能轉空的考驗，這些年來，美股強勢領軍全球，蘋果的股價頻頻大漲，一二年一度寫下七○五．○七美元新天價，居功甚偉；但是到了第四季，蘋果的威力減弱，十二月十七日跌到五○一．二三美元，已正式跌破年線支撐，市值也跌破五千億美元，蘋果可能形成美股的一大變數。
整體來看，一二年全球股市漲幅都不小，這會是一三年最大的利空，但是市場資金仍十分充沛，預料熱錢仍會到處找機會。我的想法是，這些年被棄置一旁的低基期市場或低基期個股，有重新受青睞的機會，像中國、歐豬國家的股市，再如過去慘遭蘋果壓縮的諾基亞、ＲＩＭ股價從谷底翻揚，都漲了一倍，個人電腦的惠普、戴爾也有起色，太陽能的First Solar最近股價漲了一倍多，這些低基期的市場或個股，很可能有領銜一三年的機會。
