台灣課徵資本利得稅，是提升資本市場素質的正確方向。但無法解決那些不會被課資本利得稅的投資人未何反對？
目前台北股市成交量占市值的比重，或許已經來到記憶中，甚至是史上最低水準，其中一部分原因，當然是全球股市都表現不佳所造成；另一部分原因則源自於資本利得稅。然而，政府這項政策的終極目標並不是針對股市，而是財富的平均分配。
股市成交量之所以萎縮至此，首先當然還是全球空頭市場所致。在空頭市場的初期，通常股價會大幅下滑，成交量自然也跟著萎縮；一旦投資人出清手中持股，就來到空頭市場後期。成交量和股價的表現，通常是相對稱的。
不過，第二個原因，很明顯就是資本利得稅。但這項稅制要等到二○一五年才會全面實施，因此現階段並不是稅負本身拉低成交量。
事實上，正如我先前所說的，是那些有錢的投資人，擔心必須向國稅局額外申報資本利得稅，才導致成交量萎縮。
任何人累積了大量財富，卻不曾向國稅局申報所得，自然也不願揭露他們的股票交易狀況；在尚未課徵資本利得稅時，除非有異常的交易行為才會引起國稅局的注意，進而調查其資金來源，否則並不需要擔心這方面的問題。
因此，這些少數卻占成交量極大比重的投資大戶，乾脆選擇退出股市，並轉戰不動產市場；這可從不動產初級市場的交易量激增看出來。在不動產實施資本利得稅前，或許房市會是這批大戶們的資金避險天堂。
低迷的成交量無可避免導致低股價，這是空頭市場的邪惡循環；但這也表示，空頭市場終將會結束。
當股價低到一定程度，終究會吸引新的資金流入，這些資金可能是本地的投資信託公司、外國機構投資人，或是不需要向國稅局隱藏財富的散戶。
長期而言，這會吸引更多元化、更專業化，以及更穩定的股市資金進場，並帶動股價上揚，降低產業的資金成本。換句話說，眼前這段痛苦的低量期間，是提升台灣長期資本市場素質的代價。
我比較無法了解的是，許多不會被課到資本利得稅的投資人也跳出來反對；畢竟，只有極少數人，會因為賣出高達十億新台幣的股票而被課稅。
資本利得稅可望協助降低個人所得稅率。有錢人要規避所得稅十分容易，但一般上班族可就難了；合理的資本利得稅加上較低的所得稅率，會是較公平的租稅結構。如此一來，將可以鼓勵專業領域的人才留在台灣工作，並可加強外國專才來台工作的誘因。
台灣實施資本利得稅是正確的方向，儘管要付出短期的成本。然而，稅制改革尚未竟全功，立法院要更積極參與相關法案的審查過程，以免稅改的努力功虧一簣。
