戰後嬰兒潮步入老年期，將大幅增加醫療支出，為生技產業注入成長動能；研發抗癌新藥的智擎生物科技，創下台灣新藥研發最高授權金額，值得關注。
二○一二年，嬰兒潮第一代已六十六歲（前美國總統柯林頓為代表），接下來十年，醫療支出將大幅增加，為全球生技產業注入新成長動能，這是Apple賈伯斯過世後，全球產業新轉折亮點，其帶出的活水將源源不絕 。
二戰後嬰兒潮（一九四六～一九六四年出生）約七．八億人，過去這股龐大消費力量，消費到哪裡，都會創下消費潮，並引領相關公司股價大漲：
一、一九六○～七○年代進入學齡階段，造就全球動畫龍頭迪士尼一九七三年股價創下歷史新高。
二、一九八○～九○年代陸續成立家庭，帶動房地產及汽車需求，全球汽車龍頭福特汽車在一九九四年股價創下歷史新高。
本文由工作夥伴陳俊佑（一九七六年～，中山大學企管系）、曾華義（一九八五年～，東華大學會計系）、劉珉豪（一九八八年～，輔大經濟系、國際貿易金融學系）草擬初稿，再由我細修完稿。
二○○九年癌症藥品市場約五五○億美元，預估一六年市場將達八○○億美元，年成長率九％～一二％。如羅氏藥廠癌症藥物Avastin，○九年全球銷售額五十七億美元，遠超過台灣製藥業約十八億美元之年產值，市場規模之大，超乎想像！
一一年美國ＦＤＡ（食品暨藥物管理局）通過三十五種新藥，其中癌症新藥占二五％，全球新藥公司仍以抗癌藥物為研發重點。
美國ＮＢＩ生技指數今年來漲幅三五％，在一一六家成分股中，股價創一年新高十五家、歷史新高十四家，其中新藥研發二十一家，占七二％；而新藥研發公司本益比平均九十二倍、製藥廠本益比平均三十七倍，印證資本市場對新藥研發公司高本益比的肯定及股價漲幅空間期待。九月十八日掛牌的智擎、讓治療癌因性疲憊症新藥血寶順利上市的懷特、專注肝癌藥物研發的基亞、以醣質單抗藥物為利基的醣聯都在趨勢線上。
新藥研發時程平均十到十五年，平均投入十到十二億美元，雖最終成功上市機率僅二％，但只要成功，往往單一項適應症每年就有數億美元市場。因此新藥公司股價，往往有機會反映未來藥品上市後市占率和總產值的折現價值。
新藥人體臨床實驗分三期，一、二期著重藥物安全及有效性，測試樣本小；三期針對藥物有效性擴大測試樣本數，失敗率雖高，但股市對進入臨床三期的公司，都以最甜蜜價格給予掌聲與肯定。
以美國新藥研發公司ＲＥＧＮ（Regeneron Pharmaceuticals，市值一三七億美元）與法國製藥大廠賽諾菲（Sanofi，市值一一四○億美元）合作為例，共同研發直腸癌末期藥物（Zaltrap），在臨床三期測試期間（一○年四月）到一二年八月通過ＦＤＡ上市審核，股價從二十五美元上漲至一四八美元，漲幅四九二％，完美回應投資人給予新藥研發公司股價期待。
觀察亞洲國家（除日本外）的韓國三星積極發展生技產業，已將四項新藥推上國際市場，台灣的智擎生物科技，在美國ＦＤＡ臨床也已進入三期階段，有機會為台灣生技產業拉出喜潮。
智擎生物科技（四一六二），○二年成立，股本九．二億元，為癌症新藥研發公司。目前執行中專案ＰＥＰ○二，利用奈米級微脂體包覆技術，改良既有抗癌藥物，將其毒性及副作用降低、增加人體可受劑量以提升療效，一一年五月成功以總金額二．二億美元，將專案授權於美國新藥開發公司，創下台灣新藥研發最高授權金額，值得關注。
董事長林榮錦（一九五四年～），台北醫學院藥學系畢業，出身藥品經銷商，對藥品市場具敏銳洞察力，東洋（四一○五）與晟德（四一二三）都在林董改造下，在癌症學名藥、兒童水劑用藥領域展現佳績。
林董在抗癌新藥研發領域，企圖以ＮＲＤＯ （no research development only）為發展策略，初期未能找到合適執行者，後遇在歐美國際藥廠豐富經歷的葉常菁博士（美國南卡羅萊納醫學大學），兩人理念相合而成立智擎。葉總不但為智擎帶入實務的新藥專案經驗，更利用業界珍貴的人脈資源組成科學暨臨床顧問團，掌握最即時國際新藥趨勢，找到對的研發方向。
ＮＲＤＯ經營策略下，智擎少了臨床前研究的開銷、廠房設備的資本支出，由於二期臨床數據優異及葉總豐富的國際談判經驗，智擎取得優渥授權合約予美國藥廠Merrimack：除獲取大筆授權金，後續臨床三期所有開發費用皆由Merrimack負擔，藥品成功上市後還能獲得歐、亞市場銷售分潤，讓智擎有機會挑戰全球二十億美元的胰臟癌市場。
智擎專案開發包括胰臟癌、大腸直腸癌、肺癌、胃癌、腦癌等五項適應症，選擇優先聚焦五年存活率僅一％至四％的胰臟癌，順利獲得美、歐孤兒藥（罕見疾病藥物）許可，申請上市過程會以最優先案件處理；其二期臨床數據在六個月、一年的存活率四二．五％、二五％，優於目前藥物三一％、四％，兩項重要因素大大增加藥品上市機會，一二年進入三期臨床，預估一四年下半年上市。
智擎一一年授權簽約金貢獻營收三．二億台幣，ＥＰＳ（每股稅後純益）四．○一元，一二年二月第一筆里程金入帳，上半年營收一．六六億元，ＥＰＳ一．五八元。一二年上半年負債比一．八％，帳上現金七．三億元，已進入新藥開發最終收成階段，現金流入及成長力很夠。
上市後，智擎新藥預估可搶下過半市場規模約十至十五億美元，依銷售額一二％分拆利潤估，年營收可達三十五億至五十二億台幣（以目前匯率二十九．二四元計），值得追蹤。
▲生技產業在不久的未來將成為主流。（右為智擎董事長林榮錦、左為總經理葉常菁）
（攝影/陳俊銘）
