百年老店Nordstrom歷經家族四代傳承，股價日前創新高，其經營模式值得台灣中小企業參考。國內的亞泰影像獲利穩定且持續創新，搭上全球CIS零件供應鏈強勁動能，成長可期。
家族經營持續百年的企業，歷經四代，仍能創造巔峰，這是台灣中小企業在開創長旺永興的百年企業過程中，最值得拿來借鏡的，Nordstrom不簡單！
Nordstrom一九八六～二○○○年間，股價僅從五美元漲至九美元，十五年漲幅才八○％，價值反映平平。
但在第四代從二○○○年接手大力改革一段期間後，○九～一一年ＥＰＳ（每股稅後純益）已從一．八美元快速成長到三．一美元，其股價也早已從○三年開始起漲，目前股價五十八美元，近十年漲幅五四四％，改革效益顯現驚人，資本市場給了該公司十八倍本益比回報（Macy's僅十二．五倍），看好其後續成長空間。
Nordstrom營收約為龍頭Macy's（一九二四年成立於紐約)的四成，但近三年營業費用率維持在二八％水準，遠低於Macy's的三三％，一二年第二季淨利率五．七％（同業僅約三％的水準），公司優異管理能力持續拉升，是資本市場讚歎的最大動能。
Nordstrom百貨起源於創辦人John W. Nordstrom在一九○一年設立的一家鞋店，六三年第二代經營，擴張為百貨業形態，六八年第三代經營，於七一年掛牌。
現任執行長Blake W. Nordstrom（一九六一年～），是家族第四代，於二○○○年八月接任執行長，灌入新元素，引領公司大幅起飛，○七年並被選為《富比世》美國十大執行長第五名，為全球家族企業經營開創典範。
Nordstrom百貨自第四代接手後，灌入的新元素是高度資訊系統建立，○二年建置庫存管理系統，○五年建置補貨系統，控制存貨、預測並即時補貨，讓客戶能在消費時買到想要的產品。
一○年更將收銀機與顧客購買資訊連結，建立龐大資料庫，取代過去銷售人員的小筆記本，快速建立顧客最想買的產品供應系統。
尤其架設網路銷售平台，同時推出部落格、線上產品評鑑系統，塑造明星級產品及提供手機App即時更新資訊等，引領Nordstrom躋身一一年最佳網上零售商中第五名，讓這家百年老店穩穩站在潮流趨勢上，確實不簡單。
第四代經營，用系統化分析顧客需求，不僅讓顧客來店消費額成長，也讓成本得以管控：Nordstrom○九年至一一年營收分別為八十六億、九十七億、一○八億美元，今年前三季營收為八十八億美元，已創同期新高。近三年營收年複合成長率一二．三％，高於主要對手Macy's（市值一六○億美元）的六％以及Kohl's（市值一二五億美元）的四．六％，這是美國精采的家族故事，將傳誦全球。
本文前段由工作夥伴楊道遠（一九七八年～，政大企業管理研究所畢業）、徐偉翔（一九八七年～，輔仁大學心理系）起稿，下段由許殷銘（一九八六年～，政大風險管理與保險學系）執筆，我再綜合細修完稿，願能有助企業家征戰常勝戰略參考。
○四年從亞光集團內部事業分割成立的亞泰影像（四九七四）股本五．一三億元，以生產多功能事務機內掃描用ＣＩＳ影像感測器為主，在競爭激烈的成熟市場中，展現優質。
總經理吳淑品在亞光集團任管理職務長達二十八年，深受亞光集團董事長賴以仁信任，與營運總經理梁江蔚合作無間，輔佐賴董引領亞泰持續創新，讓亞光集團重返榮耀。
ＣＩＳ影像感測器為寡占市場，生產廠僅有菱光、亞泰及敦南，市場雖成熟，但獲利可靠穩定，菱光與亞泰在全球市占率分別為五○％、三○％，幾無新進廠商。
亞泰營收約為菱光的六成，但是近三年營收年複合成長率一六．八％，合併毛利率在九％以上（同業為六％至八％），第一季淨利率五．三％，更創下新猷，第二季單季合併毛利率拉高至一一．九％，顯示吳總專注於優化生產與內部管理，梁總則開創業務動能，讓亞泰的獲利能力不斷拉升，令人敬重。
多功能事務機器（掃描、影印、傳真機）長期由HP、Epson、Canon、Lexmark等品牌分食，朝高解析度與無線傳輸化邁進是趨勢，除了○九年金融海嘯之外，每年皆有五％至八％成長，預估一二年全球多功能事務機市場規模約七二三○萬台，年成長率四．七八％，其中新興國家成長率估達七％至八％！
企業加速採用可以大量自動、雙面、高速掃描與列印的高階機種，掃描用的ＣＩＳ影像感測器需求因而加倍。再加上ＣＩＳ往高景深技術領域發展，可望加速取代過去影印機慣用的ＣＣＤ市場（目前採用ＣＣＤ：ＣＩＳ比例為八五％：一五％），全球ＣＩＳ零件供應鏈成長動能強勁，亞泰在趨勢線上。
亞泰○九～一一年合併營收二十四億元、三十三．五億元及三十二．六億元，稅後ＥＰＳ一．九五元、三．二元及三．六元。一二年上半年合併營收十九億元，毛利率一一．五％，稅後ＥＰＳ 二．一五元；合併負債比五二％，流動比與速動比為一二八％及八六％。第二季營收一○．五億元與淨利六七六○萬元（年成長八九％），皆創歷史新高。七月營收三．七九億元，年增率二五．五％，成長動能明顯，值得關注。
▲上半年淨利年成長率逾五成的亞泰，後續表現值得追蹤。（左三為董事長賴以仁、左二為總經理吳淑品）（攝影/劉咸昌）
