股票投資的複利，都是長期投資一個好標的，最後報酬率很高再換算回來的；所以只要空手，就會和複利絕緣。
念研究所的時候，教授為了強調這神奇的法術，舉了一個簡單的案例：荷蘭人向印第安人買紐約市的曼哈頓島。對，就是被酷斯拉攻擊，擁有最多金融肥貓的那座小島。
文學作品或是左派的說法，都指稱荷蘭人欺騙了印第安人，用僅值幾十美元的小玩意，換一整座島，實在太壞了！老師說，就算用八％的年息來算，經過四百年的複利，那金額已變成上百兆美元，不只是整座曼哈頓島，甚至比當時全美國的土地總市值更高。
理論與現實的差異
厲害吧？你會用嗎？這方法不斷地被強調，就表示接受度低。以這個紐約市的案例來講，至少有兩個致命性的缺失。
第一個是八趴這個年利率，股票族看不上，但固定收益型產品中，現在看起來與高利貸一樣，金融機構裡，只有信用卡的利息高過這個數字。且當其時，美國的長期公債利率正從兩位數字往下走，所以老師用這個「八」，來表示保守、沒有誇大。不過在實務上，要維持四百年都這麼高，真的很難。
第二個問題是，我們是老百姓，要繳稅的！這麼有錢，應該適用最高稅率，把稅率調到四成，淨息率降到四．八％，四百年下來，報酬率是一億四千萬倍，還是很多，但已經買不起曼哈頓島了。
實際上操作還有兩個限制：再投資機會與報酬率的變動。
對固定收益投資者比較容易，做定存，就設定本利和轉入下期就好了。假如以債券或其他息率較高的金融商品為操作標的，還是有轉換的空檔期，和新債的利息，會影響到收益率。
以前在中國投資信託產品，息率比銀行定存多三、四個百分點，可是錢要先進去排隊，結束後又耽擱個幾天，大概用十三個月的時間賺十二個月的利息。錢領回來，不見得正好有產品可以投，所以複利效果打折。
完全解決這困境的是美國長期公債。高盛這些投資銀行，把每半年配息的債券重新包裝，變成中間都不配現金，把這些都折現在發行時的賣價。以三十年期，面額一百元、年息四趴的債券來講，只賣三十一元，等三十年後還本一百元。這就鎖定三十年利率，完全解決再投資的問題。
股票族難度就高多了，除息的時間與領息不一致，就算想再投資，價格也跑掉了。還有一個更慘的狀況，領到現金，不見得可以加碼。四月領到兩筆股息，都是未上市股，沒有再投資機會，也就沒有運用複利的機會。
大多數講股票投資的複利，都是長期投資一個好標的，最後報酬率很高，再換算回來的。這種方法，其實仰賴被投資者的經營能力，比方說，三十年前投資波克夏，靠的是巴菲特與曼格的投資能力；十五年前買蘋果電腦，則是賈伯斯的創新能力。
所以複利這概念，其實談的就是投資部位的控管，只要空手，就和這個累積財富的神祕機器絕緣。
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