中國企業在『十二五規畫』的國家轉型推動戰略中，形成的一窩蜂『超額投資』及『高負債經營』，都將進入殺戮風暴，眾多台商共襄盛舉，絕對避不過中國產業面臨大衰退甚至倒閉潮。
台股ＰＥ（本益比）鋪陳的大盤指數宛如大海，而稀稀落落少數個別公司股價漲勢興奮程度則有如浪花。當下投資者要在意的是大海有變，而非浪花的壯觀，為浪花編撰出太誇張的故事，這令人不安。
台股整體本益比不斷下修到十四倍，回應一九八七年到一九九七年台股所架構出Ｗ形狀本益比，二個底部的二十倍，台股本益比居然在中國加持與繁榮願景依賴中，不斷下修。我認為台股（灣）願景在中國經濟轉型困境中，已往下在轉折，「防危慮敗，好花看到半開時」，是我當下對中國內容不斷被鑲進台股誇大渲染的最深刻認知，靜心深思台灣全局，台股投資才能百戰不怯。
投資看大海不看浪花，浪花雖美，沒有底蘊，起落如彩虹，大海雖平，水深質豐，穩靜流長。中國內容像大海，但這海已從清轉濁，就應有所警戒，投資者不能一味記憶水清海藍過往，看中國政策發展，看台商中國投資，我都做如是觀，我越來越堅信投資「非常遠離中國」方能降低來年股戰的挫傷，也盼讀者能從自己的角度深思。
中國「十二五規畫」推動，我認為是台商在中國的最大惡夢開始，我要陳述的不是缺工、缺電、缺料問題，它本來就是企業競逐殺戮中必經的過程，適者為王，不需多說探討。我要陳述的是中國企業在「十二五規畫」的國家轉型推動戰略中，所形成的一窩蜂「超額投資」及「高負債經營」，都將進入殺戮風暴，如此眾多台商共襄盛舉，以台商有限資金去面對中國本土企業的資金與行銷資源，絕對避不過中國產業面臨大衰退甚至倒閉潮的大海混濁內容，試著讓台股「中國夢」遠離，投資忍著點，不會沒柴燒的。
在二○一一年中國已三次升息後，中國經濟學家謝國忠仍認為：中國要嚴控通膨，至少還需二到三次升息以回收流動性資金，這也是控通膨唯一能做的。中國「超額投資」及「高負債經營」產業的營運能力，都將面臨大困境。這不僅包括投資金額大的「住」、「行」等民生產業，當然也包括「飲食」、「穿衣」等基本民生消費產業。
中國確實是要發展內需，提高老百姓所得，調整國家產業轉型，但絕非一句「中國發展內需」，台灣企業就會雞犬升天，要看的是中國國內生產毛額（ＧＤＰ）結構六兆美元中，來自個體戶企業貢獻度並未逾總量二五％，它殘酷地點出，占七五％以上ＧＤＰ結構的中國國營企業所成就出內容，絕非台商捧著有限資金到人家地盤就能瓜分大餅。所有中國個體戶二五％ＧＤＰ的占比，也絕大部分會歸屬到中國本土英雄崛起後的戰場利潤，最後台商能分得到多少？體力又耐得了多久？（看台商在中國的吃、喝飲食民生產業內容分析裡，絕不該漏掉中國ＧＤＰ內容結構的理性風險評價。）
以中國鐵道部為例，中國官方公布二○一○年鐵道部營收六八五七億元人民幣，年增二四．二％，營業利益六五五億元人民幣，成長四．五％，然而淨利僅一千五百萬元人民幣，較同期衰退九九％，主因為負債比五七％，支付本息達一五○一億元人民幣！這個問題不僅短期間內會更嚴重，更會蔓延出中國重點發展的七大產業一．五兆美元新嚴重問題產生。
再看中國房地產，在○九至一○年高成長下，陸股前四大地產股：萬科、保利地產、金地集團、招商地產（簡稱招、保、萬、金）負債比都在六五％以上，長、短期金融借款達一千二百億元人民幣（約五千四百億元新台幣），市值前二大的萬科跟保利地產，二○一一年第一季負債比更高達七六％及八二％！
從這現象看，中國房地產問題除了政府積極降溫房地產交易外，房地產公司在中國升息下，「償債能力」的問題也將浮出檯面。
而「中國十二五規畫」所創出的「超額投資」，更令人心驚：
如中國自有技術較高並以外銷為主的太陽能產業及內需的風力、電動車等產業（龍頭廠之股價已創下金融風暴後的歷史新低），供過於求嚴重！
中國太陽能電池廠以ＧＷ（Giga Watt，十億瓦）速度大幅擴充產能，預估二○一一年全球太陽能電池產能將達六十七ＧＷ，年增八○％，然而全球裝機量估僅約二十一ＧＷ（目前最樂觀預估），在「超額投資」下，全球太陽能廠商將進入二到三年調整期。尤其中國太陽能廠商八○％以外銷為主，再加上高負債比，恐將重演○八年中國太陽能廠商近三○％瀕臨破產，七○％停工停產局面！
在美國掛牌五大太陽能廠商，市值前四大廠無錫尚德（ＳＴＰ，市值十三．五億美元）、天合（ＴＳＬ，市值十三．八億美元）、英利（ＹＧＥ，市值十二億美元）、江西賽維（ＬＤＫ，市值十億美元），負債比幾乎達五五％至八○％，在現金流入壓力下，太陽能產業殺價風暴恐將持續一至二年之久。
十六家「悍台商」優質公司，第八家出列（生產基地只在台灣，成就業務於全球）：
（八）鼎翰（三六一一）
股本三．三六億元，前六月合併營收七．八八億元，年成長一二．七％，第一季稅後淨利○．七億元，年成長五三％，ＥＰＳ二．三三元；第一季合併負債比三九％、流動及速動比三一○％、二三四％。
為台灣唯一上市櫃條碼印表機製造商，以宜蘭為生產基地，自有品牌「ＴＳＣ」占營收六六％，ＯＥＭ與ＯＤＭ占三二％，毛利率約四三％，產品價格低於龍頭Zebra 約二○％，且兼具機構設計能力，提供客戶客製化服務。
因屬標案性質，成長內容確定：一、國外市場：已接獲中國當地官方機構及國際物流大廠在歐洲、中國新標案；二、國內市場：已獲醫院體系與郵政體系標案，成長動能清晰。
專攻標案市場的鼎翰，以利基型產品為成長動力。（攝影／吳東岳）
