台股陷「中國內需夢」！—— 兼論台股出擊(三)

中國國民黨政治家陳立夫（一九○○～二○○一）名言「養身在動，養心在靜」，讓心裡寧靜，冷眼望事，自能清晰，台股操作我也做如是觀：

一、二○一一年上市櫃將配出一○年股利一兆元台幣（現金加股票），對應當下台股市值二十五兆元台幣，殖利率為四％，以目前一年期定存利率一．二五％上下評價，台股沒有下跌空間。

二、美國六十五年來的十六任總統，各任四年任期中第三年的美股上漲機率百分之百（十六任上漲十六次），平均漲幅一七％；一一年歐巴馬進入第三年任期，一○年十二月底美股指數道瓊一一五七七點，Ｓ＆Ｐ五○○指數一二五八點，依一七％漲幅估算，一一年道瓊指數將落在一三六○○點上下（目前一二四四一點），Ｓ＆Ｐ五○○會落在一四八○點上下（目前一三三一點），這是台股上攻很重要的依靠。

在南北韓戰爭陰影中，韓股指數今年一月底穿過二一二一點歷史新高，而台股在美國寬鬆資金及兩岸ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議）簽訂實施加持下，卻未能如韓股般往上翻動穿越歷史新高，我的看法是台股市場「無盡地上綱中國內需及通路內容」，害了台股健全結構。

一一年第一季財報都公布了，喧譁兩年以中國內需電子賣場，及民生消費大賣場布建的中國內需通路營運的台股三家公司，第一季獲利都不佳，有一家還虧損，但股價分別停留在三十至六十元間移動。中國內需夢再大，投資者要檢驗的還是它們的經營績效，虛張的中國願景與出不來的「中國夢」獲利，相當多這樣的公司讓台股資金移動陷入停頓，鈍化台股指數，股市要健康，平常心看待中國內需很重要，讓「台股脫離中國夢」，快速回到唯經營績效是問的內容，台股才能如韓股般穿越巔峰。

台股陷在這裡的另一牽絆，是陸股面對總體經濟結構的麻煩：

一、目前中國的投資部分占了ＧＤＰ近四八％，這是瘋狂過度投資，不僅消費跟不上，且因過度投資讓全球原材料供需判斷失真，原材料一路上漲正開始反噬中國物價。

○九年十一月中國ＣＰＩ（消費者物價指數）才由負轉正到○．六％，到今年四月已飆升到五．三％，陸股上漲動能會受阻，台股唯有跳出中國內需及中國通路的無盡期待，轉向歐美市場緩步向上復甦內容關注，台股活水才有望大出，進而穿越一二六八二點。

二、中國存款準備率已升到二一％（新高），正陷入財政、貨幣政策大幅度調整控管階段，陸股直接受抑，在十年風光成長後，相當難分析中國由大量外銷成長調整為內需依靠時，伴隨出的大幅度從南到北製造工人工資的調升，對台股有多大傷害。此刻進入台股，千萬要有對中國十二五規畫的風險意識，不能假設中國只會向上不會向下，投資者更不能對中國十二五規畫比中國自己還有信心。投資者要謹記：中國人民銀行正加緊做中國房地產市場垮台壓力測試，測試到房價垮掉五○％的社會忍受度。

歐、美、中三市場規模，中國最小，過往對其成長的大期待，已在這十年中經由中國股市（二○○三年至○七年）、房產、骨董藝術不斷創新高價做了揮灑，接下來中國進入最嚴酷經濟轉型考驗：一、南方製造基地能否順利移動中、西部，二、財政、貨幣政策能否拿出過往歐美走過的優質內容，證明其能順利轉移完成外銷與內需調整，這都讓陸股及一再編撰中國夢的台股傷神，建議投資者大幅度轉向台股掛牌公司中，業績以歐美市場為主要內容公司，試著脫離「台股中國夢」纏繞，股戰才能有「先行者利潤」豐袋。

台股出擊（三）二十檔中價位公司第十一、十二、十三、十四家公司出列：

十一、增你強（三○二八），股本二十一．一九億元，第一季合併稅後淨利一．三七億元，年成長五七％，ＥＰＳ○．六五元，單季獲利是近五年同期新高；負債比六五％、流動及速動比一六六％、一○九％，淨值二十．七二元。

營運動能來自智慧型手機及平板電腦，代理產品線逾三成應用於此，客戶為宏達電及友達、奇美電、勝華、介面、洋華等，在今年宏達電手機出貨力拚倍增、各手機及ＰＣ大廠強推平板電腦下，增你強為最大受惠者，成長動能佳。

十二、東林（三六○九），股本三．一三億元，第一季稅後淨利○．一七億元，年成長四五％，ＥＰＳ○．五六元；合併負債比三八％，流動比二○○％，速動比一二四％。

照明節能可分為光源、機電及燈具設備，光源以ＬＥＤ為最夯方向，機電為電源、安定器，燈具則是由外部設計達到光源最佳利用。東林聚焦機電，主產品為螢光燈、ＨＩＤ燈安定器，占營收七五％，並切入調光式安定器等新一代節能產品，新成長動能佳。

十三、華宏（八二四○），股本七．四五億元，第一季稅後淨利一．一一億元，年成長四○％，ＥＰＳ一．五三元；合併負債比六六％，流動比一五六％，速動比一一四％。

在擴大中國客戶與新產品等策略奏效下，去年年獲利四．四億元，年增八八％，今年在ＩＴＯ膜穩定放量與新保護蓋板出貨平板電腦下，獲利、營收皆旺，下半年面板進入旺季，傳統裁切事業也將放量受惠，整體獲利可望再升。

十四、昇達科（三四九一），股本四．三一億元，第一季稅後淨利○．一六億元，年衰退三八％，ＥＰＳ○．三八元；合併負債比三四％、流動及速動比三八八％、三四○％。

產品為微波高頻被動元件與天線，為國際大廠Ceragon、Nokia-Simens等長期供應商，因龐大資訊與影音等數位內容，超過九○％頻寬為上網與下載需求，讓電信商３Ｇ頻寬已無法負荷，因而４Ｇ（ＬＴＥ）建設將大量啟動。今年又切入全球成長最快通訊設備商華為，第二季後有內容。

ITO膜產品持續成長，是華宏業績的動力。