Priceline股價漲什麼？——兼論滬安電纜（TDR, 911612）

全球最大旅遊服務網站Priceline（美股S&P 500、Nasdaq 100成分股；市值一八二億美元），一九九七年成立，以創新模式提供市場最便宜機票、飯店、租車、旅遊行程等(折扣常為原價五折以上) ，在美國大學生及全球背包客旅遊需求中崛起，股價至今不斷創歷史新高，二○○二年股價三美元，○九年初四十九美元，目前三七六美元，創近五年(二○○四─○九年)及二○一○年第三季美國S&P 500成分股漲幅最大個股，季漲幅高達九七％，漲什麼？

○二年網路泡沫與九一一恐怖攻擊，造成Pricelineㄧ度跌至三美元，李嘉誠看好Priceline殺手級的創新模式，陸續以二億美元買下三三％股權，○六年以三十四美元賣出二二％，剩下的股權以目前市價計報酬率超過三十倍。

Priceline由天才創業家傑．沃克(Jay S． Walker，一九五六年)創立，沃克從小崇拜發明大王愛迪生，他認為愛迪生擁有一○六三件專利權很了不起，但卻因缺乏商人頭腦，沒有適當與商業模式結合帶來超級財富。他認為將好的創新生意模式、經營策略註冊成專利，並且大量商業化，才是企業成長王道，一九九七年，他力行想法，拿著「由你訂價」的專利旅遊服務新模式，成立Priceline。

旅遊業是全面競爭的紅海市場，Priceline卻能殺出重圍，成為市值高達一八二億美元的全球龍頭，遙遙領先第二名Expedia的八十二億美元，最大原因即來自於其顛覆傳統思惟，創新出獨一無二的「由你訂價」逆向競標模式而大受歡迎。

傳統交易由賣方決定所有交易條件，等待有興趣客戶上門，但有些商品如飯店房間、飛機座位的價值是會隨時間變化，比如當飛機起飛時，飛機空餘座位即毫無價值，但航空公司決不會主動大幅降價，會影響正常銷售，因此閒置率造成獲利無法有效提升，長期困擾航空、飯店、租車等業者，而消費者也因此無法享有大幅折扣優惠。

「由你訂價」模式因此產生，它顛覆傳統，由Priceline當平台，讓消費者反向自行決定條件與出價，再由供應商(航空公司、飯店等)決定價格是否成交，這樣的模式，不僅有效降低了閒置率而不會打亂市場價格，消費者更常能享有五○％以上折扣，而Priceline則透過手續費及佣金獲利，這樣獨特三贏的市場破壞性創新，獲得空前成功；目前全球主要航空、飯店、租車業者皆成為Priceline夥伴，○九年Priceline賣出六千萬個房間(平均每天賣出十六．四萬間)、五九○萬張機票(平均每天賣出一．六萬張)，令人讚歎，股價創新之路我看還有得走，創業家真精采，股市就是要有這樣的內容！

成功者的啟示，無所不在，Priceline成功給出二內容：一、破壞性創新與確實執行力帶出的超額利潤成長財，是資本市場願意給予Priceline高達一八二億美元市值及高達三十四倍本益比掌聲的最大源頭；二、華人首富李嘉誠勇於危機入市，○二年每股三美元入股Priceline，其眼光、決斷力與耐力，企業家與投資者都該學習。

滬安電纜(九一一六一二)成立於一九九八年，以ＴＤＲ（台灣存託憑證）方式在台掛牌，已發行股份五十八．七七萬股，以「申環」品牌行銷中國，主要供應在電力、交通、能源等基礎設施的大型電線電纜產品，生產基地在中國江蘇省宜興市，電線及電纜的年產量可達十三萬公里，客戶群高達四千多家，含中國國家電網、中國南方電網、中國華店集團、中國中鐵等大企業，是中國十二五規畫發展內需最大受益公司之ㄧ。

主席戴志祥(一九六七年)，早期任職江蘇省電纜公司經理，一九九六年中國推動國營企業改組，認定中國將大幅展開電網建設，毅然開創事業，在中國電線電纜產業取得一席之地。○五年入選「中國經濟十大創新人物」。

○二年至今，中國電力電纜行業平均每年成長率高達一五％以上，但電力供給仍不足，因而中國政策積極開發水力發電、核能、風力、太陽能等不同種類發電廠，並建置長途輸送電力系統，滬安產品客製化相當強，能迅速切入不同市場需求，取得大商機。

此外，中國快速城鎮化，須將高空電纜改成地下化，改善市容，因此中國電網在前十一五規畫期間已投入超過人民幣一．二兆元進行更換，未來每年還將持續增加人民幣三千億元，更新電纜品質，滬安所生產的超高壓電纜(五五○ＫＶ)，符合中國電力系統需求，成為另一成長動能。

滬安電纜○七至○九年營收為新台幣五十一．九億元、六十六．七億元、六十四．九億元，以ＴＤＲ發行條件計算（一股ＴＤＲ表彰新加坡原股一．二五股），稅後ＥＰＳ○．七八元、一．一七元、一．七一元；今年上半年營收五○．二億元，稅後ＥＰＳ○．六八元，負債、流動、速動比分別為四八％、一八三％、一二五％。滬安電纜搭上中國基礎建設成長列車，○七年至今每年獲利都成長三○％以上，值得研讀。

▲滬安電纜在中國城鎮化趨勢下，長線看好，主席戴志祥還曾經入選

「中國經濟十大創新人物」。（攝影/吳東岳）