市場要新活水，百樣生成就風華的綿延才能不絕，TDR入台股，讓台股精采了，是大喜事！
台灣證交所於二○○九年，積極推動其他國家的上市公司來台發行存託憑證，通稱ＴＤＲ（Taiwan Depositary Receipt）；是指公司在海外發行以當地幣值計價的股票，持有人所享之權利義務與原股股東相同。發行存託憑證有助企業至海外募資，也方便投資者以間接方式持有海外公司股票。
韓、星、港股市都以法人交易為主，散戶占市場成交量不到四○％，較台灣散戶結構約七○％為低。因此營運規模不大的企業到這些市場掛牌，因流動性不足，本益比相對較低，自然成為ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）簽訂後，流向台股掛ＴＤＲ最大誘因。
台股市值約六千五百億美元，超過五○％的掛牌公司與電子業息息相關，並已發展出相當有系統的評價機制；特色是大部分公司規模不大，營運爆發性卻很強，因此稱台灣是亞洲科技類股的投資重心一點也不為過。但這也使得台股太流於單一市場，證交所鼓勵承銷商到海外找好公司發ＴＤＲ，為台股多元與國際化的交易環境，成就出多樣生內容，值得喝采。
○九年四月二十八日，港股掛牌的中國旺旺ＴＤＲ（九一五一）上市，一年多來已吸引十四家海外掛牌公司發行ＴＤＲ，加上目前已核准的揚子江、超級咖啡、中國泰山及申請中的聯合環境、滬安等五家公司，ＴＤＲ家數未來有機會再增一倍，對比目前韓股存託憑證（ＫＤＲ）僅二家，台股投資標的更國際化及多元化，很棒。
這些掛牌近半年的ＴＤＲ，有半數溢價高於掛牌地二○％，觀察友佳（九一二三九八）、聖馬丁（九一○四八二）、歐聖（九一○五七九）、陽光能源（九一五七）、新焦點（九一○六）等的日成交量與成交值，相較於原掛牌地區亦更活絡，發行ＴＤＲ不僅讓海外企業籌資管道找到新活水，對台灣資本市場價值拉升，也功不可沒。
ＴＤＲ同時在二地掛牌，現階段制度上與訊息發布，仍有部分缺點仍待改善。然發行ＴＤＲ優點更多，以揚子江船業董事長任元林所詮釋的發行ＴＤＲ考量：一、讓台、中、星三地投資者能有機會共享揚子江船業的成長；二、希望在台灣上市後能接到更多台灣貨運訂單；三、希望提高揚子江造船的市場價值及市場活絡流通性等三內容分析，這是一場創造台灣與ＴＤＲ公司雙贏的遊戲，同時也拉出台股的澎湃燦采將超越港、星的思考空間。
有風雲，才有精采，起造風雲，要有大「本」；即將掛ＴＤＲ的揚子江船業董事長任元林為揚子江船業開創了碧海藍天，他從中國出發，繞道新加坡股市，終於落腳台灣ＴＤＲ，我認為這是台股終將大起的大「本」。
揚子江船業（九一一六○九）一九五六年成立，○七年在新加坡主板掛牌（代號ＢＳ６），市值約六十億新元（約台幣一四二○億元）。營業項目是製造貨櫃輪與多用途貨輪，今年製造約四十八艘（舊廠二十二艘、新廠二十六艘），主要生產基地在中國江蘇省靖江市（新廠）與江陰市（舊廠）。
五十六歲的任元林，在造船廠勤奮服務三十年如一日，一九九七年接任揚子江廠長，努力轉變營運體質，並引進外部資本，順利將國營轉私營，在亞洲金融風暴中，表現優異，開創風華。
任元林說：「造船報價利潤大約抓一○％淨利，但通常製造期間長達一年，最後利潤提升要靠管理。」我非常折服於他對各項經營數據的了然於胸，經營者的超凡能量與任事之熱情，幾已讓公司立於不敗，揚子江造船大崛起只待時間而已。而近五年來，該公司淨利率一直維持二○％，超強管理面，更將催化出其邁向巔峰的時間拉近。
揚子江規模在中國排名第四，市占率五％，任元林有四目標：一、信用（履約程度）最好；二、獲利能力最好；三、員工素質最好；四、最乾淨整潔與安全環境最高的工廠。其希望創造客戶、股東、員工三贏局面的企圖心，以任董在中國的成長背景，實在令人動容，我非常折服於如此優秀的經營者：
一、五年前中國造船廠的設計技術、人員素質，較韓國大造船廠現代重工（全球市占一七％）、大宇造船（全球市占七％）至少有十五年差距，揚子江五年前要十八個月才能造一艘八到十噸貨輪，現已縮短九到十一個月，也因此○七至○九年營收成長率超過五○％，競爭力大幅提升。目前已簽約新船訂單約一二○艘貨輪，造價約五十一億美元，未來二年成長動能已完全在手。
二、去年中國新承接船舶訂單量二千六百萬載重噸，今年前七月新承接船舶訂單量三三三二萬載重噸，為去年同期四．二倍，占全球四八％。全球航運訂單集中往中國製造已相當明顯，任元林不以此優勢為滿足，再積極透過購併方式，跨入拆船業務，求降低營運波動（拆船景氣與造船景氣剛好相反，可互補），且拆船廢鋼可賣回鋼廠換取新鋼材，也有助降低成本。
揚子江○七至○九年合併營收分別為台幣一七一億元、三五四億元、四九八億元，稅後純益為三十九億元、七十六億元、一○七億元，ＥＰＳ（每股稅後純益）分別為一．二五元、二．一七元及二．九四元，成長力很強。同期營業活動的現金流入分別為一○○億元、一三二億元、一○九億元，資產結構中現金占比約二○％，在追求營運績效持續成長下，現金流入的能量也相當好。
今年上半年揚子江自結合併營收台幣二七○億元，稅後純益台幣六十五億元；上半年負債比六五％、流動與速動比為一一三％、一○○％；負債結構中，在建工程應付款占比約七六％，銀行借款僅六％，財務也極為優質，讀者應高度注意追蹤。
「任元林任揚子江廠長後轉變營運體質，在亞洲金融風暴中，表現優異。」
世界造船向中國移動的態勢相當明顯，揚子江船業也藉此有了發展的大好機會。
