台灣大運與台股大潮！

台灣四邊環海，貿易外拓是子孫唯一命脈，有強大的貿易力，台灣才有大運，ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）要辯什麼呢？難道要重回歷史中國的慈禧太后內容嗎？支持馬總統，支持ＥＣＦＡ簽訂！

台灣有大運，台股才有大潮，有大潮，社會才能見大榮景，不然這麼熱烈討論世博會要幹什麼？天運給了台灣，一二六八二的歷史高點就不會是台股天險，此刻投資判斷，真的是在決定台股投資者一生的富有與貧窮，沒有人會因為你的遲疑而等你。

台灣走大運有兩次，一為過去，一為當下，過去的一次是台灣內部的奮進而產生：

六十年前，台灣抓住美國勞力密集產業外移機會，由尹仲容、嚴家淦等技術官僚透過自由開放、鼓勵出口帶動成長政策，將台灣帶向富有，並在強勁出口累積下的台幣兌一美元升值(從四十．六元到二十六元)，拉出一九八六年到一九九○年台股高達十五倍漲幅以上的歷史狂潮，回看現在很多台灣的富翁財團趾高氣昂，氣勢凌人，絕非他們能力超強，而是環境及優秀政府能力給他們的。

過去台灣內部的奮進，架構在一九五九年制定「十九點財經改革措施」，採自由經貿政策、降低關稅、放寬進口、單一匯率改革，以一九六五年到一九七四年平均經濟成長率超過一○％的「台灣黃金十年」，給了台灣六十年經濟繁榮期的大榮耀。

 一次則為當下，它將是中、美外部環境變遷加持而產生：

一、中國灌頂：

美國經濟史學家羅斯托(一九一六年)定義經濟成長第五階段——大眾高消費階段，是股、房市最大繁榮潮，而人均ＧＤＰ達三千美元是分水嶺。○八年中國人均所得剛超過三千美元，中國轉向消費型社會確立，正式宣告中國進入經濟成長最迷人的第五階段啟動。

○九年中國儲蓄率五一％，遠高於全球平均的二○％，潛藏龐大的消費力，是台灣大運將起的最大外部思考點，有源頭就有方向。台灣三月外銷訂單金額三四三．九億美元，創歷史新高，主因便是來自中國訂單九十八億美元，創下歷年單月新高，月增三六．七％、年增五九．七％，中國社會形態轉變給了台灣第一個大運。

二、美國灌頂：

金融海嘯後，以美國為首的產業結構，產生了六十年未見的大調整，台灣生產製造與運籌能量之優秀，在這樣的變局中，幾近完全承接了來自美國及全球其他產業新應用的後勤供應。

(一)以美國將再起的最大榮耀象徵——Apple公司的iPad為例，其零件除面板主要採用韓國面板大廠ＬＧＤ(七○一○○％)外，其餘如觸控面板一○○％來自勝華、和鑫，電池一○○％來自新普、順達，石英元件一○○％來自晶技，被動元件九○％來自國巨、乾坤、美磊，連接器八○％來自正崴，ＰＣＢ軟、硬板也分別有六○％七○％來自台郡、鴻勝、健鼎、欣興，保護皮套三五％來自百和。

(二)台灣製造業生產指數三月一二三．三三，年增四二％，領先全球創歷史新高，其中電子零組件業增幅高達七七．三％，印證台商正在全球超強崛起的速度與悍勁，全球產業供應鏈徹底加速調整，給了台灣第二個大運。

台灣有大運，台股當然有大潮。

台股歷史有兩個浪潮，產生三次萬點，第一次一二六八二點，這是個人主力資產計價夢潮，以迪化街民間資金為主，將國壽股價拉到一九七五元為代表；第二、三次一○二五六點、一○三九三點，這是從矽谷出發引來的外資潮，以產業基本面為主，由國內外法人機構將廣達拉到八五○元為代表。

第三個大潮，就是當下，它將是涵蓋前面兩個浪潮內容加上兩岸政治盤的歷史融合力，所要掀起的狂瀾大潮，它非台股指數三萬點無法止住，謹此，先拉三個最簡單理由陳述，往後我再另文論述「台股三○○○○點」。

一、從股價淨值比延伸的台股深層價值：

台股歷史平均股價淨值比二．六倍，一九九七年到二○○○年股價淨值比二．五到三．五倍時，台股兩度站上萬點。而截至二○一○年三月止，台股平均股價淨值比僅一．九倍，遠低於歷史均值；以當下指數八一○○點，用簡單算數計，最起碼都要上一一○○○點；如從香港ＣＥＰＡ（更緊密經貿關係安排）簽訂後的港股最高衝到三．三倍股價淨值比看，一三○○○點是最少內容，而香港產業地位怎跟台灣優勢產業比呢？台灣強它太多了！

二、從市場環境與現金殖利率看台灣上檔空間：

從近十年台股歷史看，台股危機高點出現是架構在一年期定存利率高於現金殖利率時(二○○一年、二○○七年)，目前則剛好相反，現金殖利率高於一年期定存利率達三％，錢放在銀行的「機會成本」相當高，錢將持續往股市跑，直到這種情況逆轉為止。

目前架構在指數八一○○點的殖利率約四％(現金股利／台股指數)，一年期定存利率約一％，前次升息循環央行經過四年才升息一．二五％(○四年一．五％到○八年二．七五％)，而指數上漲二○○○點，現金殖利率也才下滑一％，也就是說，在未來指數上攻到一二○○○點過程中(對應殖利率下滑二％)，台股出現高檔反轉機率相當低。

三、從證券劃撥餘額與台股歷史觀察：

一九九七年八月、二○○○年二月、○七年七月，指數高點為一○一一三點、一○三九三點與九八○七點，證券劃撥存款餘額為○．五兆、○．七兆與一．一兆元，股市市值與其對比都在十九倍之上。台股當下市值二十．四兆元，對應二月證券劃撥存款餘額一．二二兆元，對比倍數十六．七倍，以二十倍對比算，台股市值達二十五兆元不難，指數上萬點是最起碼思考，讓自己成為本波大潮下的贏家吧！

台股的第三個大潮，將是涵蓋之前兩個浪潮內容加上兩岸政治盤的歷史融合力，所要掀起的狂瀾大潮。（攝影/劉咸昌）