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蘋果王朝的誕生:創造價值的年代

蘋果王朝的誕生:創造價值的年代

2010-04-15 11:29

過去10年,美國多數企業市值不增反減,唯有蘋果電腦,憑藉不斷創新,持續創造價值,下一個10年,仍是蘋果的舞台。

經歷了金融海嘯的衝擊,美國股市有如災後重建一般,道瓊指數從金融海嘯前的一四一九八.一點跌到六四六九.九五點,在Fed(聯準會)大印鈔票救市下,道瓊指數再度回到一一○二九.七七點的位置,正好是二○○八年九月雷曼兄弟宣布破產次日,美國股市跳空大跌七七七點的重要起跌位置,美國股市終於收復了失土,不過更吸睛的焦點是蘋果的市值挑戰微軟。

 

目前EXXON(埃克森美孚)石油以三一九二億美元,躍登全美第一大市值企業,但是二、三名市值之爭卻大有看頭。今年蘋果過關斬將,股價一路飆升,到四月十二日為止,蘋果的股價創下二四二.二九美元的天價,市值也到了二一九二億美元,已是全美第三大市值企業,緊追微軟。

 

微軟在四月十二日收盤也寫下三十一.三二美元高價,市值達二六五九.二億美元,雙方差距只剩下四六七.二億美元,這兩家IT大廠最後的競賽,鹿死誰手已成為美國股民津津樂道的焦點。

 

金融海嘯 許多金融、資訊大廠都折腰

 

經過一場金融海嘯,很多企業都被打回原形,像是花旗集團海嘯前市值一度超過二千億美元,如今只剩下十分之一,美國銀行業重新洗牌後,出現了前三大,美國銀行以一八○九億美元躍居老大,JP Morgan以一七九五億美元市值居次,富國銀行以一六七九億美元搶到第三,前三大金融機構正式確立。

 

IT產業也經過一次重新洗牌,過去市值與蘋果不相上下的Google,如今因為退出中國市場元氣大傷,Google市值掉到一八一二億美元,已正式被蘋果超越,美國重要PC大廠,如今轉向軟體的IBM市值為一六六五.九七億美元,HP為一二四八億美元,戴爾只剩下三一一億美元,排名有如大風吹一般,蘋果快速崛起,戴爾則快速殞落,IBM與HP勉強守住局面,IBM是PC的始祖,後來堅守大電腦,敗得很慘,才透過葛斯特納重新改造,放棄硬體,全力固守軟體市場,終於殺出一條血路。

 

目前市值超越二千億美元的企業還有巴菲特的波克夏A、B股,以及零售業巨人沃爾瑪(Wal-Mart),但是若論過去十年,或者是下一個十年,能為全球股民帶來最大利益,也最令人歎為觀止的,恐怕非蘋果莫屬。

 

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼感嘆美國經歷了失落的十年,這十年當中,美國人家庭所得增加有限,美國道瓊指數仍在十年前的水平,幾乎可說是原地踏步。

 

失落十年 蘋果市值成長二十倍為代表

 

多數企業市值不增反減,像是二○○○年前後,思科曾躍居第一大市值企業,市值一度突破四千億美元,如今只剩下一四七八億美元,沃爾瑪也一度超過四千億美元市值,沃爾瑪的希爾頓家族一度曾有四人名列全球富豪排行榜前十名,如今市值與二○○○年相較只剩下一半,微軟一度也是全美最大市值企業,市值也曾超越四千億美元,但是目前也僅剩二六五九億美元,微軟的DOS系統席捲全世界,已是美國頂尖企業的代表。

 

回頭尋找過去十年,美國市值成長最大的企業,絕大多數是中小企業,也就是很多在羅素二○○○的成員,市值幾億美元的小公司成長最快速,像是美國股市仍距海嘯前的一四一九八點很遠,但是卻有美國生技與製藥類股創下歷史新天價,例如快捷藥方(ESRX)十年來股價上漲十一.三一倍,市值從二十四.六六億美元暴增到二八四.四一億美元,還有提供醫療設備服務的Varian Medical Systems(VAR)市值從六.七一億美元膨脹到六十八.六二億美元,也增加了九.二二倍。醫療診斷的探索醫療(DGX)從十三.五五億美元到一○四.○四億美元,市值成長七六七%,吉利德科學(GILD)市值更是膨脹了十六.三倍,不過這些都是幾十億美元市值的中小企業。

 

大企業中市值能繼續增長的,除了蘋果外,高通(Qualcomm)是最具代表性的企業,高通生產通訊晶片,與台灣的聯發科很像,過去十年來高通股價上漲十二.一五倍,市值從三○六.二億美元增加到七○八.七一億美元,已是相當難能可貴的成就。

 

 不過若要尋找過去十年來,最能為美國人創造財富的,蘋果是最重要的代表企業,如果從九九年第四季起算,蘋果股價大漲二二.六三倍,市值則從一○四.四二億美元搖身一變成為二一九二億美元,市值成長十九.九九倍。

 

從這個數字來看,二○○○年美國正吹起高科技泡沫,蘋果在當時不過是一家中型PC大廠,但是美國高科技泡沫吹破了以後,多數網路科技公司都殞落,市值跌落最慘的是美國線上(AOL)與時代華納(Time Wanner)的合併。當時美國線上日正當中,市值高達二五○○億美元,如今美國線上與時代華納拆夥,美國線上重新上市,現在市值只剩下十幾億美元,Yahoo的市值與二○○○年巔峰相比,也不可同日而語,只有亞馬遜(Amazon)靠著創新,如今市值仍達五八五億美元。

 

藉由創新 賈伯斯創造蘋果王朝不墜價值

 

美國PC大廠經過十年競賽,戴爾節節敗退,IBM退出電腦硬體市場,HP結合康柏(Compaq)力爭上游,真正能奮力求新求變,不斷靠著創新,創造更高價值的,只有蘋果而已。如果要更往前推算,以賈伯斯(Steve Jobs)一九九七年重返蘋果為分界點,賈伯斯的蘋果王朝,像是百年來創造價值的典範。

 

一九九七年七月,蘋果股價跌到十三美元,當時市值只有四十二億美元,這是蘋果最慘澹的一刻,賈伯斯是蘋果創辦人之一,但因理念不合,在九五年被趕出蘋果。

 

從九三年到九五年,蘋果的營收從七十九.七六億美元、九十一.八八億美元,到一一○.六二億美元,稅後純益也從四.三一億美元、三.九五億美元,到六.六一億美元。但是賈伯斯離開後,蘋果在九六年卻出現了十二.○四億美元的巨大虧損,九七年又虧四.○三億美元。此時蘋果董事會決定併下賈伯斯自行創業的NeXT,賈伯斯重新成為蘋果的執行長,蘋果電腦也正式進入賈伯斯時代。

 

賈伯斯領導的蘋果經過一番重整,進入二十一世紀,當美國PC大廠仍固守傳統PC領域,賈伯斯開始設計漂亮外型的蘋果電腦;另一方面,他創辦的皮克斯動畫工作室(Pixar)在動畫世界嶄露頭角;他設計的麥金塔電腦,各方面都超越微軟的DOS系統,但是DOS走向開放系統,讓麥金塔發展受到限制,微軟贏得第一回合勝利。

 

不過進入後網路泡沫時代,蘋果大力走向創新,這次iPad再度成為IT產業年度最重要的一次新科技革命,也是帶動蘋果股價頻創新高的最重要推手。回顧過去十年,賈伯斯的每一次創意都帶出了新的產業革命,像是二○○一年十月二十三日的可攜式音樂播放器iPod問世,兩年之內賣出一百萬台;○五年九月七日輕薄型的iPod nano問世,○六年十一月三日iPod迷你版的iPod Shuffle推出,這是蘋果在數位影音市場的重大創新,盛況一直迄今。

 

進入新階段,○七年六月二十九日,蘋果跨足智慧型手機領域,iPhone正式問世,七十四天之內售出一百萬支。三個月後,蘋果又推出外型酷似iPhone觸控式螢幕的iPod touch。○八年金融海嘯爆發,但是八月,蘋果又推出iPhone 3G,三天之內就售出一百萬支。去年六月八日,蘋果又推出iPhone 3GS,號稱速度是iPhone 3G的兩倍。到了今年四月三日,iPad首賣,分析師都相信三個月內可售出一百萬台。這是蘋果十年創新的里程碑,每一個階段,蘋果都有創新產品,進而推動股價。

 

賈伯斯

 

最新王者 iPad取代iPhone激發獲利

 

最近財經網站Daily Finance報導,蘋果從iPad推出後,正式開展了「i王朝」(i Dynasty),迄今已邁向第十年,iPad將取代iPhone成為「i王朝」的最新王者。

 

十年前,蘋果賣iPod,上市兩年賣出一百萬台,到了iPhone七十四天賣出一百萬台,○八年iPhone 3G三天就賣出一百萬支,這回iPad可能上市三個月會達到一百萬台目標,不過iPad仍比iPod及iPhone更具「i王朝」繼承的條件。因為iPad一上市就擁有發展成熟Apple Store和iTune兩大平台做後盾,使用者能立即取得內容與功能,相對縮短新產品上市後建立口碑的時間。

 

Daily Finance預測蘋果今年能賣出四八一萬台的iPad,四○七○萬支的iPhone及五四一○萬台iPod。到了二○一一年,iPad將售出八七○萬台,iPhone可售出五二四○萬支,還有五四六○萬台的iPod。未來iPad不僅是蘋果電腦最新搖錢樹,且背後蘊藏的意義更是重大。因為Google推出Android作業系統,已開始威脅iPhone,iPad此時問世,可補足iPhone流失的業績。

 

過去iPhone每年成長八○至一○○%,但Android作業系統問世後,iPhone成長率已掉到二五至三○%,且iPod已趨近成熟,成長力道趨緩,都凸顯賈伯斯此時推出iPad的重要性。

 

蘋果的出現,雖可為iPod注入新生命,但未來幾年,iPod在蘋果電腦的營收將不再扮演關鍵性角色。如果說iPod是蘋果「i王朝」的第一代王子,其後iPod傳位給iPhone,如今輪到iPad繼承王位,不過iPad的全盛時期恐怕不會像iPod或iPhone那麼長。因為科技創新速度越來越快。○九年小筆電快速崛起,後來電子書又蔚為風潮,如今iPad捲起新風潮,未來恐怕Google也會推出平板電腦,賈伯斯必須趕緊往前跑,才不會被對手追上。

 

iPad上市以來,用過的人都讚不絕口,異口同聲說iPad會是亞馬遜電子書閱讀器Kindle的殺手,也很可能是麥金塔、PC和小筆電的終結者,去年台灣NB業者大好,像宏碁很重要的營收與市占率都來自小筆電,但今年小筆電可能面臨相當大的壓力,最近仁寶股價從四十九.三元跌到三十九.三五元,廣達從七十五.三元跌到五十九.三元,緯創從六十七元跌到五十六.四元,宏碁從一○五.五元跌到八十八.九元,已可看出台灣的NB業者已是iPad的第一波受害者。

 

重量只有○.六八公斤的iPad,能像手機般隨時快速上網,也具備小筆電的方便性,功能甚至與一般PC不相上下。iPad速度快得驚人,且電池壽命比官方說法十個小時更長,已足以替代大部分筆電的功能,這是一場新革命。

 

iPad革命 改寫媒體企業廣告生態

 

還有iPad開創了新的廣告平台,過去幾年,全球報章雜誌銷量減退,廣告量下降,如今iPad新增閱讀平台,最近《TIME》已簽得聯合利華(Unilever)、豐田(Toyota)、富達投顧及其他三家企業,在首八期iPad專用版的雜誌上刊登廣告,每家公司廣告費是二十萬美元,《華爾街日報》也得到六家企業簽約,未來四個月將在iPad版登廣告,每家四十萬美元,這是媒體革命的新里程碑。

 

靠著持續創新,賈伯斯把蘋果電腦市值越推越高,目前賈伯斯個人只持有蘋果電腦○.六一%股份,如果加計他控有的Fidelity基金會持有四.七三%,兩者合計約一一六億美元,仍登不上富豪榜前十名。

 

不過,賈伯斯已為蘋果股東創造了無窮無盡財富,蘋果電腦在二○○○年曾分拆股份,一股分拆成兩股,○五年又進行一次分拆,又是一股折成兩股,如今蘋果股價又大漲,今年股票可能又分拆,股東仍將是最大贏家,這代表有創新,價值永不滅,賈伯斯王朝仍欣欣向榮。

 

蘋果歷程

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