手上有張地圖，就算走在陌生的城市，也不至於迷路；在地的雖有地頭蛇優勢，但出了家門三里路，就不知身在何處，反而缺乏看穿迷霧的遠見。
當時，中國政府剛進行股票全流通改革，上證指數跌破千點，沒人認同我看好中國Ａ股將要大漲的想法。他們說，「老師你從台灣來的，不了解大陸，這般這般、那般那般；全流通之後，不需要新公司上市，股票籌碼就增加三倍，指數至少再跌三成云云。」
無獨有偶，前年最恐慌的時候，台灣同胞胡立陽在中國鼓吹底部已現的獨特論點，同時推銷他那已經出版二十年的舊書。隨著Ａ股與其他股市一一翻揚，那本書也同時登上海峽兩岸商業類書籍的暢銷排行榜。
為什麼遠來的和尚會念經，沒啥內線卻能抓到異地市場的低點？
非也，只是見過市場在不同生命週期的表現，妥善將過去經驗套用在新興市場，當然比當地人領先。
說穿了，手上有張地圖，就算走在陌生的城市，也不至於迷路。在地的雖有地頭蛇優勢，但出了家門三里路，就不知身在何處，反而缺乏看穿迷霧的遠見。
那麼，台灣投資人現在應該拿什麼地圖來調整方向？
就宏觀經濟面來講，一九二九年的大蕭條，與日本接近二十年的不景氣，是現在所有當政者的前車之鑑：寬鬆的貨幣政策要推到極致，不可過早下車，最好搭配負責任的不負責任財政政策，才能避免常態性兩位數字的失業率、才能避免局部的暴動，甚至全面的軍事衝突。
想想這後果，就可以理解中國不計血本的四兆元人民幣，歐巴馬國情咨文說要凍結預算，卻又提交創人類紀錄的赤字預算這矛盾背後的無奈——就是後果不堪設想，退此一步即無生路。
想過這些，應該能理解筆者在六八四期對ＧＤＰ（國內生產毛額）、利率、失業率的發展，用肯定語氣提出字母論。
就資產分配來講，美元公債是今年到目前為止的最佳工具，可是能持續多久？前年歐元很好，去年澳幣最夯，現在呢？
用四％多的利率買美國國債，除非是作短線的對沖基金，或者一開始就與負債鎖定，準備持有到期限結束的保險公司，不然一定會後悔的。利率是Ｕ型而非Ｌ型，今年或許不調，但明年呢？後年呢？
台灣其實像劈腿者，既要看美國臉色，又要顧及中國的水溫，還不能忽略日本舊東家的感受。誰曾經有過類似的經驗？
距離不遠，一九八二年九月，英國當時的首相柴契爾夫人，在北京與鄧小平敲定香港回歸的大方向。
從那之後，香港股市的走勢，就如此被各方牽扯著。恆生指數從該年年初的一千四百點，跌到七百八十點，果然拿這事當大利空。
此後到一九九七年，十五年間風波不斷，有八九年天安門事件、有八七年股災等等，似乎是個艱困的年代，但是細數恆生指數，卻只有兩年是下跌的。
歷史性結構改變釋放出的生命力，超越媒體的紛擾，這才是我們該拿來參照的地圖。
