虎年台股沉思（中）

虎年論行情容易多了，至少兩論點很清晰：一、從現在到虎年第一季，少賣多買錯不了；二、少點技術分析、投資老學究理論，勝率才會大拉高。

當下資金未退，企業看好來年景氣，大幅投資且購併不絕，加上各國政府救市政策拉出的消費需求，終於帶動台灣外貿與民間投資回溫。

台灣十一月出口重返二百億美元，創十三個月以來的新高，年增一九．四％，則為金融海嘯以來首度正成長。

不僅出口熱絡，更重要的是進口總值一七九億美元，年增率一七．九％；其中攸關企業再投資的資本設備，從上月二十六億美元，躍升至二十九．一億美元，創下二○○八年七月以來新高，為虎年經濟正成長奠定基座。 

從美國看，失業率改善是全球股市最重要的活水點，二○○○年前，美國三次失業率高峰，分別落在一九七五年一月至十二月、八二年三月至八三年六月，與九一年十月至九三年六月，無論為期多久，股市皆提前落底。將三次失業率高點往後抓十二個月，股市平均仍有超過一○％漲幅，因此，美國目前高失業率不會成為思考主軸。

十二月八日美國聯準會主席柏南克表示：「美國經濟情勢已出現改善。」資本市場開始擔心升息產生的影響，我認為是多慮了。從流量與存量角度分析，逐步升息如同將資金源頭的水龍頭慢慢鎖緊，只要避免猛烈的升息手段，流入的資金水位行情仍利多頭。

觀察聯準會對前三次高失業率環境採取寬鬆的貨幣政策，自失業率高點起算，分別延續達二十六個月、十五個月，及二十二個月。也就是說，從現在起算至少一年內，有關升息聲浪，都僅是投資雜訊，讓自己投資有定見，贏方才會屬於自己。

這可由費城半導體指數走向得到印證，十二月七日已領先美股創下今年新高，電子上游好景氣，浪潮將逐步推向整個電子族群；虎年台股春戰，延續美股翻揚內容，投資主軸轉回電子類股訊號清晰。以台灣電子類股市值占股市市值超過七成看，虎年第一季個股由電子族群領先點燃，已在當下開始燎原了。

我從六個角度論戰台股虎年第一季：

其一、二○二○年碳排放目標較現今減少二五％，已成為主要國家共識；除再生能源運用持續進行外，提升能源運用效率將會是虎年各國重點方向。

使用端提高一％效率，等同於在發電端提高五倍發電效率，具高效率管理電源的「智慧型電網」將席捲各國政府，成為最重要政策。

美國將在未來兩年投入一一○億美元興建高效率管理能源的「智慧電網」。透過家中電力資訊，平均可讓使用者每月節省五到一五％電費；若五○％美國家庭同時省一○％用電量，將相當於節省八百萬輛汽車所消耗之能源，效率之高，絕對會是未來各國發展重點。

Google、ＩＢＭ、英特爾、奇異電子等大廠，已相繼投入智慧電網。目前全球電力用電表總裝置量共七億台，智慧電表比率不到五％；根據ＩＥＡ（國際能源總署）統計，二○三○年止全球智慧電網相關投資將高達十六兆美元。

智慧電網以智慧電表為中心，包含各式儲能設備、輸配電網路、管理軟體、電路保護機制等，商機超級龐大，且具人類生存大願景，相關台廠興勤（二四二八）、訊舟（三○四七）、康舒（六二八二）成長動能將極為驚人。

其二、隨著ＬＥＤ進入ＩＴ領域，ＬＥＤ與台灣最強大的ＰＣ製造業與面板業結合，由ＬＥＤ發光取代冷陰極管，將是台廠龐大商機。○九年ＬＥＤ大舉進入筆電市場，今年第一季ＬＥＤ 應用於筆電背光源比重僅約二成，第二季大幅拉升至五成，下半年更進一步提升至八成水準。二○一○年所有筆電新機種將一○○％以ＬＥＤ為背光源。

這種風潮也快速席捲電腦顯示器市場，○九第三季全球ＬＥＤ背光顯示器面板出貨滲透率僅一．四％，未來空間發酵極大。品牌商包括ＳＯＮＹ、ＬＧ、三星將陸續推出更多ＬＥＤ背光液晶顯示器產品，預估明年第三季全球ＬＥＤ背光顯示器面板出貨滲透率，就會提高到二二％，成長驚人。

電視機市場情況相同，今年全球ＬＥＤ電視滲透率為四％，明年滲透率將達一一到一二％，成長同樣相當驚人。

由於ＬＥＤ電視或ＬＥＤ顯示器所用晶粒顆數是ＬＥＤ筆電面板的五到十倍不等，其需求量將相當可觀；全球ＬＥＤ晶粒、導線架，及ＴＶ用增亮膜等零組件，正在發生供不應求情況。台灣導線架廠一詮（二四八六）、順德（二三五一）、復盛，及增亮膜廠迎輝（三五二三）、嘉威（三五五七）與裁切廠華宏（八二四○）成長性不容小覷。

其三、極細同軸線具備極細、柔軟、低電磁輻射干擾等優越性能，逐漸成為筆記型電腦及手機等需要高頻傳輸連接線的主流。尤其是Displayport（數位式視訊介面標準）開始成為新世代ＰＣ螢幕的傳輸介面，需要有高頻傳輸頻寬的極細同軸線作為傳輸線，在應用端將呈現逐步成長。

而供應端部分，極細同軸線原本是鴻海以市占率約四○％呈現獨大情況，但在鴻海斷然切入筆電代工後，訂單轉移情況將持續進行。在應用端逐步成長，產業供應端出現挪移，兩股力量同步推升，鴻海之外的台灣專業極細同軸線廠萬旭及樺晟，虎年最具成長性。

虎年元月行情，在資金充沛經濟前景普遍不憂慮下，提前於牛年十一月扎實啟動，尤其是十二月七日台股走出的小股本、基期低、籌碼集中，且有節能減碳題材族群公司，非常清晰將成為虎年第一季最重要的攻擊火苗，財富行情已啟動，少賣多買，過個好年吧！

LED背光的液晶電視、顯示器，將是明年推升台股的主角。（攝影／劉咸昌）