由於對全球經濟是否二次探底把握不清，中國國內私人投資也不暢旺，北京將判斷退市的時間，推遲到明年３月全國人大開會前。
「先求穩，再求變」，剛剛在北京結束的中國中央經濟工作會議，為明年經濟政策定下這樣的基調。每年年底召開的經濟工作會議，用來制定下一年度的經濟政策，部署協調各部門政策落實，乃中國一年中最重要的經濟會議。
中國政府何時退市，廣為市場所關注。中國是世界上第一個步出衰退的主要經濟體，銀行基本上沒有受到深層次傷害，資產價格過熱跡象又較明顯，因此貨幣環境正常化應該只是時間問題。
這次工作會議在退市上的態度十分溫和，由於對全球經濟會否出現兩次探底把握不清，同時中國國內私人投資（房地產除外）也不暢旺，北京決定以不變應萬變，將決定退市的時間，推遲到明年三月全國人大開會前再做判斷。
流動性在中國十分嚴重，資產價格上漲速度也偏快，最近食品與公用產品價格又大幅上漲，筆者相信中央人民銀行最遲會在明年第二季度回收流動性，第三季度開始加息。實際上，各銀行在信貸審批尺度已開始收緊，「只做不說」式的信貸環境正常化業已展開。不過，沒有由上而下的政策宣示，這個過程會比較緩慢，力度也較小。貨幣政策調整時機被延後，短期利好增長、利好房市，不過卻增大了中期政策大幅收緊的風險。財政政策基本維持著「積極的」基調，北京政府對已開動工程會繼續支持，但是新開工項目審批則從緊控制。
筆者認為，財政政策的重心，已悄悄地由基礎建設向刺激消費轉移。漲工資、減稅、汽車摩托車與家電下鄉，成為二○一○年財政刺激方案中的主打。
關注民生，是胡錦濤、溫家寶政府的一大特點。趁經濟轉型、財政支出轉向之際，政府在社會保障、醫療保障、改善教育，與住房質量著墨，試圖解除民眾的後顧之憂，目的在刺激消費，降低儲蓄率。
這次會議對房地產業涉及不多，不過，沒有故事，也許是對熱中房地產最有利的故事。房地產對經濟的支柱地位似乎被有意淡化，在維持目前房市秩序的同時，增加對保障性住房的支持，是現時政府的立場。不過如果房價再暴漲，也許北京便很難置之不理了。
這次經濟工作會議最大的政策新意，是為戶籍制度鬆綁。農村人口進入中小城市工作、定居成為可能。
此項政策與農村土地出租、轉讓制度相配套，勢必帶來一場史上罕見的移民潮。這個移民潮可能給中國經濟、社會帶來的結構性變化，是難以估量的。上億農民進城所帶來的商機，絕非多建幾間房子那麼簡單，這是一個大潮流、大機會。
（本專欄隔周刊出）
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