看13億人變魔術—— 中國企業天蠶再變

中國國務院總理溫家寶講了一句千古名言：「任何很小的數字乘上十三億就可以變很大；同樣的，任何很大的數字除以十三億，也會變很小。」釘住這十三億，任何的機會與挑戰，都因為十三億中國人產生了巨大變化，這包括總體經濟與個體經濟，甚至企業由小變大，也都與中國十三億人有關。

中國經濟快速成長的二十年

先從總體經濟來看中國。今年十月一日，中國擴大慶祝建國六十周年，其實中國建國前三十年，經歷了大躍進、文化大革命，中國經濟仍在打底階段，兩百多年前，清國乾隆帝在位，ＧＤＰ（國內生產毛額）曾經囊括全世界六成的比重：但到了文革，中國ＧＤＰ產值只占全世界不到八％，到了一九七八年鄧小平展開改革開放才是一個轉捩點。

不過，從改革開放到一九八九年六四天安門事件，這十年間中國經濟仍在啟蒙階段，此後的二十年，才是中國經濟飛躍成長的光輝二十年。

從一九九二年上海交易所開業，九四年人民幣與外匯券併軌，到了九七年亞洲金融風暴，中國經濟已成亞洲的中流砥柱，到了二○○一年中國加入ＷＴＯ（世界貿易組織），○五年人民幣改採浮動機制。○六年中國外匯存底正式超越日本，成為世界第一大外匯存底大國。

此後一連串中國經濟創紀錄之旅，○七年中國的出口超越美國，成為僅次於德國的世界第二大出口大國，到了○八年底，中國ＧＤＰ超越德國，成為世界第三大經濟大國。

其實在○四年中國已先超越法國，成為世界第五大，○五年再超越英國，成為世界第四大經濟體。今年年中，中國更超越德國成為全世界最大出口大國，○九年底，也許中國有機會在ＧＤＰ總值超越日本，成為世界第二大經濟體，與美國成為名副其實的Ｇ２國家。

到今天為止，十三億中國人創造了一個經濟成長最快速的地方，今年全球經濟陷入衰退，但中國仍穩中求進步，第一季ＧＤＰ成長六．一％，第二季達七．九％，第三季更達八．九％，這張高成長的成績單，在世界上無人可及。

另一方面，中國外匯存底累積到二．二七兆美元，第二名的日本還不到一兆美元，此外，中國購買美債逾八千億美元，是美國公債最大買主。

中國建國六十年，但最近的二十年衝刺，在全球經濟舞台已奪下多項冠軍寶座，包括中國已是世界最大出口大國、最大外匯存底國家、美債最大買主、全球經濟成長最快速的國家。

而展望未來，中國將打敗日本成為世界第二大經濟體，今年中國可能是全世界最大汽車銷售市場，也將由原本的全球最大吸金國搖身一變，成為世界最大資金輸出國家。

金融海嘯之後，中國積極開拓內需市場，使得中國成為僅次於美國的重要消費大國；十三億中國人構成的消費實力，逐漸產生撼動世界產業秩序的新力量，全世界的名牌精品都湧向中國。

中國市場從小變大，任何很小的企業，紛紛翻身成為世界級的大企業。中國企業從小變大，未來還會變更大。

例如沃爾瑪（Walmart）在八○年代崛起，如今全美有四千多家沃爾瑪分店；在中國已超過一○五家分店的中國大潤發，未來也有可能從五百家店，一千家店到三千家店，那麼中國大潤發豈不是中國的沃爾瑪？美國只有三億人口，可以撐起市值一度超過四千億美元的沃爾瑪，那麼中國十三億人口可以撐起多大的中國沃爾瑪？

過去二十年來，中國經濟規模快速擴張，最近中國公布第三季ＧＤＰ成長八．九％，今年前三季中國生產總值達二十一．七八兆元人民幣，成長七．七％，約等於三．二兆美元，很可能與日本經濟總產值旗鼓相當。當中國經濟版圖變大了，企業的規模也愈隨之擴張，很多中國大型企業市值將追日、歐趕美。

目前最淋漓盡致的，是中國的金融產業。在金融海嘯前，全球金融機構以歐美大銀行馬首是瞻，美國銀行、花旗，英國的蘇格蘭皇家銀行都是一方之霸。在二○○○年前後，中國的銀行仍深陷三角債危機，離上市還有一段差距。後來中國的銀行引入國外大銀行，加速打銷呆帳，並延引美國銀行入股中國建設銀行，蘇格蘭皇家銀行入股中國銀行，高盛入股中國工商銀行，○五年中國銀行陸續在香港上市，如今中國銀行股隨著中國經濟發展水漲船高。

中國各大銀行市值驚人

當歐美銀行還深陷金融海嘯困境，像美國銀行股價一度跌到二．五三美元，市值剩下二六七億美元，如今市值恢復到一四○三億美元，仍比不上中國銀行；花旗則仍深陷危機，市值只有一○一．九七億美元。目前美國大銀行只有摩根大通（J.P. Morgan）市值達一七八一億美元，終於追上中國銀行與中國建設銀行；但若比中國工商銀行的二五四七億美元，仍有一段差距。

目前中國工商銀行、建設銀行、中國銀行都擠進世界前五大市值銀行榜上，連雄霸歐、亞的匯豐控股都不敵。

中國的銀行在金融海嘯中幾乎毫髮無傷，今年上半年中國工商銀行獲利六六六億元人民幣，建設銀行五五八．四億元，表現仍然十分搶眼，工商銀行也成為全球市值最大的銀行。

除了銀行外，中國去年打敗艾克森美孚石油（Exxon）的中國石油也具代表性。

巴菲特在香港買進第一檔中國股票，就是中國石油，去年中國石油從香港回到上海ＩＰＯ（首次公開募股），市值立刻打敗艾克森美孚，成為全球市值最大企業。目前中國石油市值三五四二億美元，仍領先艾克森美孚，這代表十三億中國人撐起來的超大型石油公司威力很可怕。

同樣也是十三億人口市場使力，中國的移動通信也具代表性。中國移動於一九九九年選擇在香港上市，發行二○○．六億股，海嘯前，股價一度漲到一六○港元，市值一度達三．二兆港元，目前市值一．五三兆港元，大約二千億美元左右，仍是全世界名列前茅的電信股。而十年前，中國移動在香港則是從八．○七五港元漲起來的，市值一下子跳升了十幾倍。

從電信到網路產業，中國逐漸看出這個爆發力。今年最受股迷矚目的有兩家網路公司，一是在美國掛牌的百度（BIDU，ＵＳ），另一家是在香港上市的騰訊（○○七○○ＨＫ），其中後者市值又比前者多出一倍。

今年百度是全美第一家具代表性創歷史天價的企業，百度的股價從一○○．五美元漲到四二八．七美元，市值大約一五○億美元。

百度在○五年八月於那斯達克市場上市，承銷價是二十七美元，首日上市因為中國概念股飆升了三五四％，目前百度的營收與獲利還不到Google的五％，但是百度在中國搜尋引擎市場市占率高達六一％，Google在中國只有二九％，百度才是名副其實的中國Google。Google現在的市值高達一七五二．四億美元，百度仍有很大的追趕空間。

而相對於百度之於Google，騰訊則有如微軟的ＭＳＮ在中國，騰訊是中國最大的社群網站（qq.com），同時上線人數已突破八千萬大關。

目前中國二．九八億網民，有四分之一同時使用ＱＱ；○四年六月，騰訊以三．七港元掛牌，最低一度跌到三．三八港元，市值只有六十一億港元。

但隨著網路用戶持續成長，騰訊上半年稅後純益二十二．二八億元人民幣，成長八九．○六％，前三季稅後純益更達三十五．二億元人民幣，成長力道雄厚，股價也愈漲愈高，十月二十三日創下一五二港元歷史天價，市值已達二七六○億港元。

像騰訊這樣的一家網路公司，市值居然可以打敗和記黃埔（二四五五億港元）、長江實業（二四六二億港元）、恆生銀行（二一○○億港元），甚至是交通銀行（二三四四億港元）、中國人壽（二六五六億港元），威力真是非同小可。騰訊目前排名是香港第七大市值上市公司，市值約三五四億美元，對照微軟市值二四九六億美元，騰訊有很大的發揮空間。

目前是中國最大Ｂ２Ｂ（business-to-business，企業對企業電子商務）網站阿里巴巴，去年上市後從四十一．八港元跌到三．六港元，今年又漲到二十二．五港元。

隨著中國企業逐漸走向世界舞台，阿里巴巴潛力依然雄厚，未來若淘金網等相繼上市，實力將更上一層樓。中國的網路產業，從入口網站、商務網站、到社群網站，再到線上遊戲，都將因為擁有十三億人口愈來愈有可看性。

中國銀行業在金融海嘯後，市值的世界排名急漲，將歐美國家的銀行都拋諸腦後。（圖／Top Photo）

汽車業可能誕生不少大巨人

循著十三億人口的成長爆發力，中國各行各業的龍頭，都可能因為市值偏低有加速成長的機會，像中國的汽車業很可能誕生不少大巨人。

今年九月，中國汽車銷售一○一．五萬輛，比去年同期成長八三．六二％；今年前九個月，中國汽車銷售九六六．三萬輛，而到十月二十一日，中國汽車全年銷售正式超過一千萬輛，今年中國汽車全年銷售可達一二○○萬輛，是全球最大汽車銷售大國。

作為全球最大汽車消費市場，中國開始有資格培植像美國本土類似福特、通用汽車這種世界級大車廠。

不過目前中國汽車廠市值仍小，像東風汽車（○○四八九ＨＫ）目前市值才二六六億港元，吉利汽車（○○一七五ＨＫ）更小；但他們成長力道都很驚人，像吉利汽車今年股價從○．一五港元漲到二．九港元，大漲十八．五倍。推升股價的動力來自業績成長。吉利汽車上半年營收五十九．四億元人民幣，成長八十七．六八倍，純益五．九六億元人民幣，成長一四五．四％，九月汽車銷售三．二萬輛，成長一○一％。

不過從汽車進化到電動車，比亞迪（○一二一一ＨＫ）今年可說是集三千寵愛於一身。日本富士經濟市調研究機構指出，二○一五年全球電動車產值將成長到十二兆日圓，是○九年的六倍。

對中國來說，放棄追趕歐美發展已逾百年的汽車工業，靠電動車一步到位，可能是最快圓夢的辦法。中國率先喊出「十城千輛」計畫，希望二○一一年有五十萬輛電動車上路，比亞迪正扮演這個推手的角色。

去年金融海嘯後，比亞迪股價跌到六港元，股神巴菲特以八港元買進二．二五億股，此後股價有如裝上渦輪引擎，十月二十三日已大漲到八十八．四港元。

除了巴菲特加持，比亞迪本周正式被列為新華富時中國二十五的成分股；另外巴克萊國際投資（ＢＧＩ）以平均每股七十八．一四五港元的價位，大手買入三二三三萬股，斥資二十五億港元，總持股數增加到四二八九萬股，成為推動比亞迪股價創新高的主要推手。

比亞迪股價漲不停，市值已超越南韓現代，很可能下一步，挑戰德國百年車廠ＢＭＷ。

今年上半年比亞迪營收一六一．三二億元人民幣，成長三○．二一％，其中汽車占八十八．七億元人民幣，居中國汽車業第七位，電池只占十九．二五億元人民幣；不過純益達十一．七八億人民幣，大幅成長九八％。雖然今年比亞迪電動車銷售量尚不及千輛，但成長空間無限，因此，股價漲勢欲罷不能。

市值成長充滿想像空間

最近在台灣的潤泰創新（九九四五）、潤泰全球（二九一五）股價飆升，完全是在反映中國大潤發明年上市的利多。

中國大潤發搖身一變為中國沃爾瑪後，明年若在香港ＩＰＯ，那麼市值至少直追康師傅的千億港元；若能再併下家樂福中國，那麼市值將上看三百億美元，最後目標則向沃爾瑪的二千億美元看齊，這個成長空間令潤泰新、潤泰全充滿了想像空間。

中國的十三億人口讓很多小企業變很大，中國會有愈來愈多企業搖身變成國際級大企業，台資企業若能從中國市場脫穎而出，像康師傅一般，市值挑戰千億港元將是最低的門檻。中國企業市值向美國企業看齊，這是未來幾年中國概念題材發酵的最大著力點。

▲點擊圖片放大