台灣的大機會來了！—— 鮭魚返鄉會絡繹不絕

這個月，康師傅集團大家長魏應州為三子辦了一場世紀婚禮，這是自鴻海董事長郭台銘再婚於君悅飯店舉辦的世紀婚禮以來，最盛大的一場婚宴。我問了鄰座的一位重量級企業家，康師傅魏家過去幾年來行事一向低調，為何這次婚禮辦得那麼高調？

這位企業家就舉了一個例子，他說楚漢爭霸，項羽打敗劉邦，當時他身邊最重要的策士范增建議他定都漢中，但是項羽仍決定定都彭城，因為彭城是他的故鄉，這是衣錦返鄉。康師傅的高調婚宴也是衣錦返鄉的心態，他認為這種衣錦返鄉的現象，今後會絡繹不絕，反映出來的現象是台灣的資金加速回流，除了股市成交量會逐漸熱絡外，未來不管是回台第一上市，或者是回台第二上市，恐會出現非常活絡的景象。

單是在過去這一周以來，台灣有兩家在香港上市的台資企業回台發行ＴＤＲ（台灣存託憑證），其中一家是數位相機代工大廠精熙國際（九一八八）回台掛ＴＤＲ，以每股八．二六元上市，結果連續兩天出現逾百萬張漲停掛進的榮景。稍後上市的汽車售後服務公司新焦點（九一○六）以每股七元回台掛牌，同樣造成盛況空前的景象。

台灣證券交易所董事長薛琦認為，明年保守估計會有二十家以上的企業回台發行ＴＤＲ，過去門可羅雀的ＴＤＲ市場會呈現非常活絡的現象。台灣第一家回台ＴＤＲ的福雷電子，最後就因為交易冷清自請下市，其後新加坡的東亞科技，以及來自南非的萬宇科技都十分冷門，一直到新加坡的美德醫療及泰國的泰金寶，ＴＤＲ才變得活絡。
 

企業回台掛ＴＤＲ 股價暴漲

由於第一上市回台之路漫長，因此在海外已取得上市地位的企業，可以以第二上市的身分，迅速回台掛ＴＤＲ。今年旺旺捷足先登，股價連漲八支停板，從十六．一元漲到二十八．八元；接著是機殼廠巨騰（九一三六）回台ＴＤＲ，股價連漲九支停板，先是從十八．五元漲到三十三．七元，回檔後又再漲到四十九元，目前台灣巨騰收盤價四十三．八元，換算成港元是十．四七元，比起巨騰在香港的六．三五港元股價，溢價達六成以上。

過去台灣資金嚴重外流的階段，在台灣ＴＤＲ的公司，股價經常都是折價狀態，如今反變成溢價，且溢價可以達三成甚至六成；因此，回台ＴＤＲ會變成一條熱門途徑，因為過去台股表現不佳，很多企業到香港、新加坡，甚至泰國上市，但是，有的因為是產業的因素，有的則是人生地不熟，多數台資企業在海外上市，不是本益比偏低，就是成交量稀疏，完全沒有達成上市籌資的目的。

今年台達電集團子公司達創已順利在香港下市，在美國與香港掛牌的凹凸科技也聲請要在香港下市，未來除了回台ＴＤＲ外，在海外沒有上市地位的，則準備回台申請第一上市。像是寶島科（五三一二）的金可國際，大陸台商艾美特、盛泓五金、興中國際、江蘇艾德及知名度很高的85度Ｃ、克莉絲汀、克緹，都可能回台上市，這是台商衣錦返鄉的最好機會。

除了在股市大顯身手以外，台商落葉歸根，海外苦拚幾十年後，如今創業有成，要表達自己事業做得很成功，總不能在街上搖旗吶喊說自己創業有成，最好的方式，就是買下一幢最貴的豪宅搬進去住，這是豪宅價格一直居高不下的主因。在台北市如信義富邦，這十幾年來始終歷久不衰，而康師傅魏家一口氣買下九戶帝寶，都可以印證這個現象，未來買下文華苑的人，只會愈買愈貴，這種代表最頂級的豪宅，在台灣將欲小不易。

這次中國盛大慶祝建國六十周年，但嚴格說來，中國經濟真正的起點是一九七八年鄧小平開始的改革開放。中國在體制改革後，台商因為制度未開放，真正去中國投資的並不多；但是到了一九八九年六四天安事件以後，一方面，台灣發生資產泡沫，股市、房市炒得太熱，加上台幣極度升值，台灣的資金開始外流，康師傅魏家、旺旺蔡衍明、寶成的蔡其瑞家族以及正新的羅結家族，都是在一九九五年之前就展開中國投資之旅。
 

早期台商掌握中國「低」的優勢

在那個年代，中國土地便宜，工資更便宜，中國有一切「低」的優勢，對經驗老到的台商來說，那簡直是遍地黃金。康師傅魏家就是一個典範，魏家早期在彰化永靖鄉經營油脂生意，大約在九○年代初期，台灣發生了一樁多氯聯苯事件，魏家油脂生意做不下去了，只得到中國尋找新出路，結果在短短十七、八年的光景，康師傅已搖身變成中國食品業巨擘。

康師傅現在有多大？康師傅發行五十五．七八億股，股價漲到十六．七六港元，市值高達九三六．三八億港元，換算成新台幣是三九一四億元。在台灣的上市公司當中，康師傅可找到一家匹敵的公司，那就是中鋼，中鋼十三日收盤二十九．八五元，市值是三九二○億元，與康師傅比起來只多了六億元，康師傅已躋身台灣上市前十大市值企業。

目前台灣前十大市值企業，台積電以一．六兆元居冠，鴻海以一．一兆元居次，台塑石化以七八七八億元居第三，然後是中華電信、聯發科、國泰金控、南亞、台塑、中鋼，康師傅已排名第十名。一家賣泡麵的食品公司，市值居然超越生產面板的友達、半導體的聯電，甚至即將超越鋼鐵業的巨擘中鋼，這個實力實在非同小可。

魏家兄弟九○年代到中國去創業，堪稱是胼手胝足，他們實力有限，但是十幾年隨著中國經濟水漲船高，他們開創了空前基業。很多人都用異樣眼光來看旺旺的蔡衍明買三中（中時、中視、中天），以及魏家買下一○一大樓三七％股權，甚至懷疑他們背後有中資，我通常會以市值觀念來為他們說明。
 

康師傅、旺旺財力驚人

試想有近四千億台幣市值的康師傅，魏家用幾十億元來投資一○一，對他們來說，那是再簡單不過的事。而蔡衍明的實力有多強？目前旺旺中國發行一三二．○九億股，旺旺十三日收盤價四．四五港元，市值是五八七．八億港元，換算成台幣也有二四五七億元，在金融股當中，除了比不上國泰金控與富邦金控外，任何一家金控都不是旺旺的對手，在台灣若要找一家企業來跟旺旺抗衡，最適合的對象居然是廣達，國內最大ＮＢ大廠目前市值二四三五億元，比旺旺少一些；因此，蔡衍明縱使用百億元買三中，對他來說也不是太難的事。

康師傅與旺旺都是代表九○年代台商離鄉背井，到中國胼手胝足奮鬥有成的典範。回頭看看，從一九九○年代以來，台商拿多少錢到中國投資？保守的認為是三千億美元，樂觀的估計是一兆美元，這幾千億元巨資，經過二十年投資再投資，當然有人鎩羽而歸，但是在中國水漲船高的環境裡，肯用心經營的台商，像康師傅或旺旺那樣，在中國十三億廣大市場應運成長的，恐怕不在少數。

今天成功的台商除了康師傅、旺旺外，郭台銘的富士康，尹衍樑的大潤發，輪胎的正新、建大，自行車的巨大、美利達、愛地雅，藍天的百腦匯，台泥、亞泥的水泥，到大成、統一的食品王國，都堪稱是台商成功的典範，它們的實力已非吳下阿蒙。

像是尹衍樑的中國大潤發，在解決與法國歐尚的股權問題後，很快會在香港上市；中國大潤發作價就是一百億美元，如果以美國沃爾瑪的三千多億美元為標竿，在中國市場已成第一品牌的大潤發，身價將有爆炸性的發展。由大潤發中國區執行長黃明端所帶領的三十人左右的團隊，他們赤手空拳在中國市場殺出一片天，這是台灣人的成就。
 

中國已成國際大戰場

一九九○年代，台商看中國，遍地是投資機會，經過二十年發展，中國經濟快速崛起，中國的工資不再便宜，中國的資產更是昂貴，目前上海已出現一坪二百萬台幣的商辦與豪宅，上海的房地產已蓋過台灣。

過去二十年，台灣受到人流、金流嚴重往中國流的衝擊，經濟調整異常困難，現在這個情況改變了。一是企業如果不是十年、二十年前赴中國投資，現在已經來不及了，因為中國經濟已水漲船高，中國已成國際大戰場，如果不是大企業，個體戶已無立足之地。

二十年前，台商個體戶可在上海開牛肉麵店或麵包店，如今已沒有「進場點」，在工資、地價都貴的情況下，沒有去中國的企業，已經不必去了。

二是那些早期在中國經營的台商，如今開始享受經營成果，有些第一代人奮鬥一生，第二代不想接棒，有些人則想「cast out」出場，這一群五、六十歲的人，紛紛回流台灣，這使得台灣未來會出現過去沒有過的景象。一個是台商絡繹不絕回流，另一個是大家從來沒有見過的陸資來台。

也許有人要問，兩岸直航已經一年了，但陸客來台觀光及陸資來台投資，數量為何都很有限？其實資金流動有一定的時間限制，也許在兩岸ＭＯＵ（金融監理備忘錄）、ＥＣＦＡ（經濟合作架構協議）簽定之後才會明朗，但是陸資來台是不可逆轉的大趨勢。

主要是水往低處流，二十年前，台灣的資產樣樣都高，如今從上海的角度來看，反而台灣顯得偏低。例如，台灣的一○一大樓每坪租金只有三千多元台幣，但是在上海金茂大廈卻是用人民幣計算，台灣顯得太便宜了。台灣今天最貴的豪宅，再怎麼貴也比不上上海的豪宅貴，台灣開始「低」的優勢，這是台灣資金不會再嚴重外流的憑藉。
 

台灣優勢正逐漸顯現

其次是台灣的優勢正逐漸顯現。兩岸交流頻繁後，台灣有幾項優勢是中國大陸沒有的，一是水和空氣，這是天然資源。過去三十年來，中國變成世界工廠，也成了汙染的集散地，這三十年來，中國生態被破壞得非常嚴重，水質嚴重汙染，空氣也非常不好。台灣正好相反，因為汙染的工廠移到中國，如今空氣變好、天空蔚藍，水質變得很乾淨，反而成為兩岸三地華人的樂土。

除了天然環境變好以外，台灣的醫療健保制度世界一流，旅外華人都會回到台灣看病，在台灣任何一位尋常百姓，都可以掛世界級名醫的門診，這是世界獨一無二的健保制度。任何一位大陸人，都知道台灣醫療有多好。

三是台灣的民主生活方式。雖然台灣政治吵來吵去，電視名嘴罵來罵去，但是台灣的生活非常自由，這也是在中國大陸求不到的。

除了這些優勢之外，我們的政府應更懂得建設，例如像日本東京六本木midtown那種特區規畫，或者是表參道的開發，如果我們政府多用點心，台灣的前途一點都不悲觀，看到這些景象，我不禁要說，台灣的大機會來了。