德州撲克論——兼談LED路燈（一）光鼎電子（6226）

德州撲克（Texas Hold'em）是目前歐美各大賭場非常流行的牌類遊戲，在德州撲克世界裡，玩家比氣勢、比膽識、比能謀善斷，用盡心機、爾虞我詐，每一輪出手都是致勝關鍵。

它不僅出現在○○七系列電影「皇家夜總會」，龐德於牌桌上靠過人膽識擊敗對手，世界撲克大賽（World Series of Poker，ＷＳＯＰ）和世界撲克巡迴賽（World Poker Tour）都將它列為主要比賽項目，二○○八年ＷＳＯＰ吸引了約六千八百位玩家參與，總獎金九一五萬美元，是全球獎金最高的個人賽事。

這個目前風靡歐美地區的牌類遊戲，其策略可簡單分為兩種：第一種策略就是等牌，等拿到好牌再出手。這類型玩家通常很有耐心，等待機會將對手一次擊垮，然而因為心態上較保守，較少主動出擊。第二種策略就比較積極，不管拿到什麼樣的牌都能出手，這類型玩家可以說是顛覆傳統，憑著過人膽識和讀牌本領（數學天分相當高），看穿對手的心理，以威嚇（bluff）的方式逼對手退讓。

想當然耳，採用第二種策略的玩家必須承擔較高風險，但他們所能獲得的賭金將遠超過第一種玩家，因為他們勇於對決，主動出擊為自己帶來超額利潤，目前已成為各德州撲克職業玩家的主流戰術，如Daniel Negreanu（一九七四年～，一九九八、○四、○五年ＷＳＯＰ次要賽事冠軍，○四年ＷＳＯＰ年度玩家獎）、大賽經驗僅三年的丹麥青年Peter Eastgate （一九八六年～，○八年ＷＳＯＰ冠軍，史上最年輕的冠軍得主），而我三十年的投資生涯，完全服膺第二種策略。

在股票市場中獲得利潤的投資人也有兩種：耐心等待機會，等待各種經濟數據、公司獲利轉好再進場投資是第一種；第二種則是膽識過人，不須等待各種數據轉好，憑著對市場趨勢的感覺和判斷，早一步進場布局而獲得利潤。

不可諱言，第一種投資人所承擔的風險較小，大部分投資人也屬於這類型，但所能獲得的超額利潤也較第二種投資人少，財富的差距就在這一來一往中顯現出來。

股票市場操作其實和德州撲克在心理上十分相似，能贏得最多籌碼一定是心態積極的玩家，保守的玩家只能期待那一年一次，甚至十年才出現一次的大行情，而在大行情出現前，積極的玩家早已在籌碼上領先。

既然進入股票市場，就應該勉勵自己成為積極投資人，勇敢與風險對決，強化投資膽識，並確實勤於閱覽全球股市與企業每月所公布的資訊，絕對細膩地找尋變化與轉折，才不致將股票投資淪為賭注，而輸光所有資金。我盡量不讓自己成為第一種投資人，我的理由是第一種投資形態是工作、不是生活，沒有辦法成就passion。
 

光鼎電子（六二二六）成立於一九八七年，股本六．九六億元，為專業ＬＥＤ封裝廠商，主要生產基地位於大陸南京、江門與連雲港，月產能依封裝方式可分燈泡型（LAMP）九千萬顆、表面封裝型（ＳＭＤ）二千五百萬顆、顯示型（DISPLAY）三百萬顆，在ＬＥＤ逐漸取代發光源的市場中，為直接受惠廠商。

董事長馬景鵬（一九五八年～）技術背景出身，創立公司初期鎖定ＬＥＤ為主要產品，耕耘產業超過二十年。一九九三年選定大陸南京設廠，將ＬＥＤ導入大量生產，並選擇在人工成本較低的連雲港設立新廠，於○九年量產。連雲港灌南縣為馬董祖籍，在業務及當地政策的爭取占有優勢，加上製造業大量移往蘇北，路燈、大樓亮化基礎建設大量擴增，這是光鼎業務未來成長的最大利基。

由於ＬＥＤ具低耗電、體積小、無汞、符合環保需求等特性，應用領域不斷擴大。○七年ＬＥＤ產值七十七億美元，預估○九年突破百億美元，二○一○年仍將有一二％至一五％的複合成長率。終端應用擁有多方面成長性，消費市場將朝ＮＢ與ＴＶ應用發展，車用市場將由內部燈往外部燈源擴展，至於產值最大的一般照明將由政府推動ＬＥＤ路燈標案、特殊照明等而帶來強勁市場需求。台灣ＬＥＤ上游磊晶廠○七年產值達十一億美元，下游封裝因切入門檻較低，產值達十六億美元，雖然未來三年ＬＥＤ產業上下游皆有一五％以上的複合成長率，但因磊晶專利權仍掌握在日、美、歐商手中，因此下游封裝廠發展將較上游磊晶廠具成長性。

光鼎目前產線以南京廠（華鼎）為主，生產包括LAMP、ＳＭＤ、DISPLAY等封裝後ＬＥＤ元件及模組化產品，江門廠則以生產ＬＥＤ元件及紅外線發光元件為主。產能方面，近幾年ＳＭＤ大幅應用在手機及小尺寸面板下，產量快速放大，公司亦積極切入ＳＭＤ封裝領域，增加面板與手機客戶，健全不同封裝產品線。過去公司長期專注在電源供應器客戶群，與其長期配合關係密切，主要客戶包括富士康、台達電等連接器大廠。此外，公司也持續開發一般照明ＬＥＤ路燈、投射燈及車用外部光源等下游模組產品。○九年下半年將出貨ＬＥＤ照明模組化產品予美國客戶，並在連雲港取得路燈標案預計○九年第三季完成安裝，光鼎新成長動能清晰。

光鼎○六至○八年合併營收為九．七億元、十．九億元及十一．七億元，合併稅前ＥＰＳ為一．四二元、一．二九元及○．五七元；○八年及○九年第一季（稅前ＥＰＳ○．三八元），業績進入調整。○九年下半年在ＬＥＤ路燈及相關ＬＥＤ模組產品立即出貨，公司成長動能明顯優於上半年，在ＬＥＤ產業持續成長與公司新產能、新客戶加入，加上過去幾年努力累積逐漸開花結果，以及中小企業瞬間爆發能量特質，很有可能在光鼎成長內容中出現，值得追蹤。