只要看國際版新聞，哪裡有壞消息，就去買那裡的指數，如果加點槓桿，應該能把去年虧的賺回來。這種價格與價值的錯亂，就是金融市場迷人之處。
新流感病毒肆虐，利空；朝鮮射了很多枚飛彈，並重啟原子彈工程，利空；通用汽車破產，美國就業好不了，利空；但是一白遮百醜，再多的利空，也擋不住錢太多的利多，主要股市五月紅透半邊天。
價格與價值的錯亂
新流感從墨西哥爆發，結果墨國股市從那之後開始漲；朝鮮半島進入準戰爭狀態，韓國股市漲；泰國有紅衫軍、黃衫軍對幹，股市漲；通用汽車破產，道瓊工業指數漲；幾個月下來，只要看國際版新聞，哪裡有壞消息，就去買那裡的指數，如果加點槓桿，應該能把去年虧的賺回來。這種價格與價值的錯亂，進出之間宛如地獄與天堂，就是金融市場迷人之處。
根據美林證券每年做的全球財富調查，○七年符合可投資金額百萬美元以上的這群有錢人，掌握超過一百兆美元的財富，並以每年六％的速度增加。去年大屠殺之後，估計帳上減損二、三十兆美元。但這兩個數字之間有落差，前面一百兆美元是有錢人的，後面損失由全人類共同分攤。由於少數增長的資產，例如各國公債、黃金等等，都有進場門檻，因此有錢人受傷程度反而比平均數還低。這些人、這些錢，相對於現有資產價格，都還是大錢，到哪就漲到哪。
景氣有好轉的可能，但是還沒好，原油、股市或黃金，都還是資金推動。熱錢趴趴走還有個原因，美元前景不明。擺明了要大量舉債，只有靠通貨膨脹才能解脫，雖然不能沒有美元資產，但總要有些避險措施，但是基本面又不支撐，只好四處亂躥。
鮭魚返鄉的浪潮
除了熱錢之外，還有鮭魚返鄉的錢，這可就是長期因素不單是短線炒作題材。
四月的G20會議通過打擊避稅天堂的共識，在那之前美國政府處罰瑞士銀行，在更早之前，德國派間諜到瑞士偷帳戶資料。這些舉措破壞瑞士作為富人避風港的地位，大家被迫尋找新的去處，有些人乾脆回家。既然銀行帳戶不再是祕密，而且大多數國家都降低資本利得、遺產這些富人稅，減少資金漂泊的誘因，包括台灣、韓國、印度、印尼、拉丁美洲，都出現資金鮭魚返鄉的浪潮。
這種錢與過去幾年主導市場的熱錢不同。常常在媒體上曝光的外資，本質上以對沖基金為主。這些錢搭配股價指數期貨等衍生性金融商品操作，不一定要賺股票價差，只要流動性良好，他們的操作總是能獲利，因此大進大出是常態，並非市場的穩定因子。
還鄉的錢不同，背後有養老、積聚的含意。例如○三、○四年第一波從大陸撤回的錢，主要投資在房地產與傳產股，真的買了就不動，奠定台灣資產市場的底部，到現在還沒跌破過。
這回，金額比上次更大，打出更穩固的第二隻腳，創造的財富效應會比波段行情更可觀。
