數位電視普及與機上盒產業 —— 兼論百一（6152）

美國經由高借貸、高消費生活模式，撐起美國與全球經濟，超過七億張信用卡循環使用中，美國每人平均最少二張以上，且半數以上美國人皆有卡債，平均卡債高達七千美元。

但在五月的信用卡管理新法中，將不再讓信用卡申請者輕鬆過關，且不再寬恕重度卡債積欠者。這代表著美國將重新學習貧窮與儲蓄，去槓桿化不只發生在金融企業，在個人消費更是重點，民眾多待家中，產業將生驟變。

蕭條讓窩在家看電視，成為最經濟實惠的消費娛樂。依ＡＣ尼爾森調查，全美民眾每日觀看電視時數，由二○○七年的四．五小時成長至○八年四．八小時，而○八年下半年營收成長最大的，正是電視系統相關產業。

面對金融海嘯，電視系統商營收獲利仍持續成長。全美最大有線電視系統商Comcast（市值四一○億美元），○八年合併營收三四二億美元，年成長一一％，稅後淨利二十五．四七億美元，ＥＰＳ○．八六美元；○九年第一季營收八十八億美元，年成長五％，稅後淨利七．七八億美元，ＥＰＳ○．二七美元。全美最大衛星電視系統商DirecTV（市值二三九億美元），○八年合併營收一九六億美元，年成長一四％，稅後淨利十五．二一億美元，ＥＰＳ一．三七美元；○九年第一季營收四十九億美元，年成長七％，稅後淨利二．一二億美元，ＥＰＳ○．二美元。可見購買新電視支出雖減少，但訂購電視節目支出卻不曾衰退。

全球主要國家預計在二○○九～一二年完全終止類比訊號；去年金融風暴壓抑了原本提前轉換效應，然今年在已開發國家，美國將於第二季，德、法、義、西班牙將於第四季與明年第一季停播類比訊號，數位化時程大幅度開展。

另外，因電視營運商持續獲利，今年全球主要電視系統商趁此轉換時間，順勢推出許多付費數位電視優惠方案，免費贈送ＳＴＢ（數位機上盒）吸引消費者搶攻市占率。○九年進入傳統與數位電視轉換調整期，機上盒成為每戶家庭必備的工具，台灣機上盒產業將躬逢盛潮。

百一電子（六一五二）成立於一九九五年，股本十三．○六億元，為專業通訊設備製造商，主要產品為ＳＴＢ、衛星通訊低雜訊降頻器（ＬＮＢ）。

百一深耕電視相關系統市場，與電視系統業者密切合作，並自行改良與強化產品，成為全球主要系統業者（operator）長期ＯＤＭ（原始設計製造）合作夥伴。

百一董事長許錦輝（一九六三年生，淡江大學電子工程系），經營風格聚焦穩健，奠定百一核心競爭利基，副董蘇種園（一九五六年生，台大機械系學士、政大企研所碩士）主管中國營運，總經理謝德崇（一九六○年生，淡江大學機械系）統籌台灣與全球營運，在三人帶領下，百一成為影像傳輸領航者，品質與技術深受肯定。

在全球主要國家政府，大力刺激電視產業數位化升級，與電視營運商○八年獲利持續成長下，帶動出○九年數位電視產業大成長與質變，不論在通路或系統商市場皆同時爆發。

而除了美國與歐洲轉換持續外，以中國與印度為首的新興市場，政府也持續加快腳步推動。

中國電視用戶數為三．九五億戶，但數位電視普級率不到一○％，因此今年中國政府將數位電視普及化列入主要電子振興方案；以家電下鄉搭配數位化政策，預計三年內實現全國八○％覆蓋目標。包括華為、九州、同方等ＳＴＢ供應商，皆積極爭取中國廣電總局等標案；預計未來三年，每年最少帶出七千五百萬台ＳＴＢ龐大需求。

印度電視用戶數為一億戶，但數位電視普級率不到五％。印度政府積極將普級率在兩年內拉升至三○％，包括Sun Direct在內的六家全國區電視系統商皆大力布建，預計每年最少增加一千五百萬台ＳＴＢ商機。

○九年數位電視產業大成長與質變下，預計全球數位電視普及率由○六年一七％，大幅拉升至○九年三五％以上；ＳＴＢ晶片主要供應廠意法半導體與博通，上半年ＳＴＢ晶片皆處於趕單狀態，數位電視大成長趨勢十分明顯。

百一過往ＳＴＢ以ＦＴＡ（免費收視）為主，比重高達六○％；但ＦＴＡ通路市場不僅訂單不穩定，且價格競爭激烈，公司開始轉向客制化程度高的Pay TV（收費電視）市場，深耕系統商。此一策略雖須長時間磨合，然一旦打入系統商，不僅量大且穩定。

百一以鴨子划水精神默默耕耘數年，終於在○八年在全球主要地區的電視系統商市場布局、轉型成功，Pay TV比重由過往四○％，大幅拉高至○九年第一季的九○％。除與中國最大的網通廠商華為合作切入中國市場，更與韓系大廠合作切入印度全國區系統商。

ＳＴＢ出貨量瞬間倍增，讓百一採購議價能力與研發實力更上一層樓。就台灣機上盒產業目前競爭力分析，百一已成為領先者；尤其是在擁有全球知名合作夥伴後，其在全球系統商市場知名度大增，合作案應接不暇，○九年該公司的爆發力道不容忽視。

百一電子○六到○八年營收為四十六億元、五十八億元、六十四億元，年複合成長率一八％；稅前ＥＰＳ為○．○七元、三．七二元、一．八元。○九年第一季營收十九．六七億元，年成長高達六九％，稅前ＥＰＳ為一．○五元；負債、流動與速動比為五○％、一六六％、一一七％。

因DirecTV將於○九年下半年開始導入第五代系統，百一另一項產品ＬＮＢ出貨單價也將倍增。因全球數位電視大成長趨勢與轉型成功發酵，百一市場價值提升，將在○九年機上盒產業全球熱需求下被關注，值得密切研讀追蹤。