滾燙台股論投資思緒—— 兼談建舜電子（3322）

台股滾燙了，對台灣島民絕對是蠶變大喜事，如何讓自己的「轉進」與「縱深」思考快速內化，我認為是當下投資者面對六十年來最大的一場財富大潮重分配，最需要做的事。

「縮回來的拳頭，打出去才有力」，這句諺語說明了力量要靠智慧去駕馭，力竭時更要靠智慧去保全。將領之所以偉大，並不在於他是否打過轟轟烈烈勝仗，而是看他能否在居於絕對劣勢中保全戰力，以備來日再起。我們所研讀過的官方近代史，提到這種行動都叫「轉進」，其實就是撤退。

撤退雖不光彩，但完美的撤退除需細膩計畫外，還須在巨大時間和空間壓力下，有剛強魄力去解決取捨；就任事完美度，完美撤退絕不輸於全勝戰功。

古今許多名將皆善於組織「轉進」，事蹟如三國時代諸葛孔明「死諸葛走生仲達」，嚇退虎視眈眈的司馬懿。

立下顯赫戰功的中華民國將領，博得「東方隆美爾」美名的孫立人將軍（一九○○～九○年），避開緬甸日軍追擊，由瘴癘特重的不毛絕地全身而退撤往印度，才能在後來與英方合力打通中印公路，完成戰略目標。

而他的老長官杜聿明將軍（一九○四～八一年），也在一九四八年國共內戰先後組織葫蘆島及徐州城撤退，演出現代版「空城計」，為我方爭取重整時間而受重用。轉進與台股投資，是我給投資者本文的第一個思考。

拿破崙說：「戰爭是善用時間與空間的藝術，我對後者的關注不及前者多。空間可以收復，時間無以復得。」主要在於「時間」的相對稀少性。電光石火間下的決定，可能造成不可逆的結局，因此得避免匆促間驟下判斷，解決之道就是保留足夠迴旋「空間」，我們稱之為「縱深」。

縱深在被動時更顯重要，就投資或經營企業言，縱深也許是備足充分現金以應付風險；但以個人投資而言，我想強調的是投資標的之相對價值。

投資者買進一家公司股票，從持有那天起，便須面對外在環境如總體經濟、市場信心的考驗。一旦面臨市場突變，能有多少思考時間，和價格波動承受度，就是投資人的防禦縱深。

假設買進價格在本益比十倍，而當時大盤或同業本益比是十二倍，那麼這兩倍本益比價差就可被視為「防禦縱深」，被修正風險相對較低。而投資者對產業、對公司長期觀察細膩度，也提供信心上的「防禦縱深」。

若所處產業呈營收、獲利穩定成長，經營團隊過往信用良好不吹噓營運內容，股價會彰顯長期股東權益報酬率的價值。縱深與台股投資，是我給投資者本文的第二個思考。

台股紅了，此刻強化投資能量最佳方式，就是把縱深內化。將閱讀到、經歷過的內容淬鍊出邏輯，用以推演即將發生的事件，過後再來印證，一步一步提高適用性。能用縱深去逆轉，則每一波大黎明出現時，就能用最短「時間」抓住契機，得到獲利「空間」。

台股本波航程方從碼頭出發，投資者有的是時間學習轉進與縱深內化，想贏就必須減少睡眠、孜孜不倦，去喧譁求寧靜，以「轉進」及「縱深內化」迎戰大潮！

建舜電子（三三二二）一九七七年成立，目前股本六．四三億元，營業項目為連接線、連接器（約五○％）、電子產品（占四○％）、天線（占九％）；產品主要應用為視聽產品與數位相機、攝影機等之外接連接線，外接式儲存裝置及ＮＢ用天線。公司發展策略以成為Ｉ／Ｏ（輸入／輸出）整體解決方案為目標，當客戶開發初期便一路配合新產品特性研發最適當零件，並獲得最大客戶Sony（占營收約三○％）全球協力廠商供應鏈第一名的殊榮。

建舜董事長黃欽雄（五十六歲，美國聯邦大學畢），負責公司營運策略，現任台灣電子連接產業協會理事長。總經理黃欽基（五十二歲，北京清華大學深圳分校高階ＭＢＡ畢），負責中國廠生產及管理。

建舜長期與Sony合作，對未來產品定位及發展方向有領先同業得知之優勢；提早先進技術開發，是台灣少數與日本消費電子大廠互動緊密的連接線公司，技術能力受肯定。

建舜經營低調，穩健扎實，黃欽雄三十年專業及和善待人不斷覓取優秀人才加入陣營的風格，為公司未來成長動能架構出的藍圖非常清楚。

１○九年二月於巴塞隆納舉行的行動通信世界大會，各手機大廠決議整合電源充電器規格，充電接頭一律採用Micro USB，建舜本身擁有實驗室，對於開發新一代USB 3.0可領先完成認證，率先進入新商機。

２現今LCD TV解析度已達FULL HD（一九二○×一○八○）規格，影像將相當清晰。Sony是全球消費性電子產品先驅者，旗下周邊產品如ＢＤ機、數位相機、攝影機，也都已提升至FULL HD規格，趨勢發展有利HDMI傳輸線大需求，建舜是Sony外接傳輸線最大供應商，商機潛力非常大。

建舜○六到○八年合併營收分別為二十三億元、三十二億元、三十一億元，稅前ＥＰＳ為一．五元、五．九元、二．四元；○九年第一季合併營收四．八億元，稅前ＥＰＳ○．二八元。

○九年第一季負債比三六．九％，流動與速動比分別為一九四．八五％及一四三．六五％，財務體質不但較○七年大幅進步，且帳上現金（含短投）達三．五億元，現金能量相當充沛，面對金融海嘯凸顯其經營的扎實。

而其年營業額達三十億元的經濟規模，自行生產不同規格線材可控制原料品質與成本，增加獲利與競爭力；是一家與國際消費電子產品同步進化的優質零組件公司，讀者可用功研讀追蹤。