台灣放款利率不到兩個百分點，相較之下，利差在三％到四％的中國大陸，就顯得很有吸引力。不過這塊市場大餅，如何吃是個問題，代價也是個問題。
簡單說，存款利率是進貨成本，放款利率是銷售價，兩者差異稱為「利差」。銀行的實際收益比這還差，因為不能把所有收到的存款全拿去放款，生意再好也要保留一定比例的現金，或流動性幾乎與鈔票相同的國債，影響到獲利。現在市況更慘，可以借出去，但沒有可靠借款對象的爛頭寸數以兆計，連那區區幾十個基本點的利差都賺不到。
差很大
保險公司的狀況比銀行更慘，銀行可以拒收大額存款，把利率調到零點零幾，稍稍留點生機，保險公司連這空間都沒有。以前賣的保單，預定利率有到八％的，就算後來逐漸降低，也都比現在定存高。
當時搶市場很好用，現在要還債很痛苦，市場上找不到高息的固定收益投資品種，只有靠高明的操盤術，從股票市場、不動產市場賺點貼補。更多要靠老鼠會的技巧，只要賣出更多、更多保單，就能有正的現金流，才能活下去。
目前經營條件最差的是台灣與日本，放款利率不到兩個百分點，就算資金來源免費，毛利率也就這樣而已。中國大陸去年銀行的利差普遍在三％到四％之間，與台灣實在差太大，因此開放台灣的銀行到大陸做生意，從利差不到一％的紅海移轉到三倍利潤的藍海，顯得非常有吸引力。
市場一定有，而且很大，但吃得到嗎？用啥方法？有哪些代價？風險可控嗎？從題材落實到每股盈餘，有很長的路要走。
投資人不關心這些問題，因為只要簽備忘錄，有個開放的想像空間，金融股就可以漲很大。
其他選擇
因為是想像空間，最好的範例就是泡沫破前的網通股，影響股價走勢不是基本面變化，而是投資人信心向背，到底是貪婪？抑或恐懼占了上風？
現在當然是有夢最美，何時東風會壓倒西風，這就脫離理性分析的範疇了。有個簡單指標可供參考，當媒體開始討論本益比、市價淨值比的時候，表示夢境將醒，處於寤寐之間，就該考慮作頭的風險。
直接買利差大的中國銀行股，不就沒這問題？首季財報顯示，工商銀行是全球最賺錢的金融機構，中國人壽是保戶增加最多的保險公司，可都是實實在在的數字，不是空虛的概念。
這問題更好解，遠的日本，近的美國，都有相同經驗。中國的系統性風險正在累積中，而且速度還很快，完完全全在複製二○○一年葛林史班泡沫救經濟的覆轍。今年創紀錄的放款增加，沒可能做好相對應的風控，出來混的早晚要還，不知在何時。
真要作金融股，恐怕要從美國下手。資金成本與台灣一樣降到趨近於零，但放款利率跟中國有拚，系統性風險拆解中，投資價值日增。當然，股價再回多一點，更棒！
