「大又強」新贏家（一）—— 鎰勝（6115）震撼

麻省理工學院史隆管理學院（MIT Sloan）主席詹姆士．厄特貝克（一九五九年～）在其名著《掌握創新動力》裡提到，一種新興工業形成初期，公司數目會急遽增加，但最後在大者恆大進化力量下，無競爭優勢的公司會逐漸被淘汰，此時公司數目會大量減少而達到產業均衡。

像美國早期汽車及電視機產業，汽車工業公司數目從一八九五年的一家，大幅擴張至一九二○年約八十家，但至一九六○年時只剩約十家；而電視機工業也從一九四○年的一家，迅速增加至一九五五年的九十家，最後至一九九○年時也只剩下約十家。美國這兩大產業在發展初期，因產業成長潛力龐大，投資者不斷在兩種產業中投入巨額資金，帶動產業迅速成長；但隨著時間過去，逐漸轉型為產品設計導向時，產業中競爭的公司數目將因喪失核心競爭力而急遽減少，此種汰弱留強的產業形態不斷循環重演。

一九七五年後，磁碟機產業及個人電腦產業出現同樣形態。磁碟機業公司數目從一九八五年約八十家，削減至一九九八年時只剩約二十家，而個人電腦業也從一九八七年約一一五家，至一九九三年時縮減至約十家。且令人震撼的是，整體數目減少過程所經歷時間較過往歷史大幅縮短，進化過程僅花十年，對比汽車及電視機工業縮減過程長達三十五至四十年時間，明顯加速一九七五年後，磁碟機產業及個人電腦產業出現同樣形態。磁碟機業公司數目從一九八五年約八十家，削減至一九九八年時只剩約二十家，而個人電腦業也從一九八七年約一一五家，至一九九三年時縮減至約十家。且令人震撼的是，整體數目減少過程所經歷時間較過往歷史大幅縮短，進化過程僅花十年，對比汽車及電視機工業縮減過程長達三十五至四十年時間，明顯加速，顯示在產品設計及科技進化下，加速縮短產品生命週期，迫使創新能力追不上市場趨勢變遷的公司，不用多久即被隨後捲起的波浪淹沒，進化很無情。

工業盛衰形態在往後仍然會走同樣過程。其一為，當產業力量掌握市場主導權時，產業會持續成長，但創新能力強弱將會扮演淘汰競爭者數目的角色；其二為，產業進化發生於公司本身所無法控制的原物料成本波動時，大又強公司同樣也將扮演淘汰競爭者的角色。

諸如基本金屬銅、鋅、鎳、鉛等價格，當原料價格上漲，供需主導權在原料商手中，對於公司客戶而言，只求是否可按時供貨，不管原料取得之難易，產業進化隨即發生，有規模經濟、具備現金流之體質優異企業，有較高機會順利度過，且順勢擴大規模，形成「大又強」的超級公司。

從這樣內容延伸出的產業觀察及投資思考，將很清晰：金融海嘯將壓抑產業創新，「創新力」淘汰賽不會成為主軸，體質與規模淘汰賽才是大主軸，哪家公司能邁向「大又強」的產業內容時，就勝出了！如全球最大液晶顯示器控制板打件廠台表科，及全球最大的電源線廠鎰勝，成為這波變局中各自產業鏈中最大優勝者，跡象明顯，贏出來的就可能走出它的長線最強市場價值。

鎰勝工業（六一一五）成立於一九八六年，股本十四．○九億元，主要營業項目為電源傳輸線組、占營收九五％，以及網路線、占五％。其產品廣泛應用在個人電腦周邊產品、ＮＢ、家用電器及Monitor等，其中ＮＢ占營收約二○％、Monitor占營收約五○％（全球市占率近七○％）。無論在產能、產品線、產品種類，鎰勝皆為全球排名數一數二的領導廠商，且鎰勝具備多種國際安規認證，包括英國ASTA、美國UL、IECQ等ISO 9001︰2000認證，遂成為國際大廠開發新產品首要合作夥伴。目前主要客戶包含HP、SAMSUNG、LAXMAEK、Canon、AOC、群創、廣達、台達電等，皆為國際一線大廠，長期合作關係也推升鎰勝每年營運穩定成長。

董事長黃子成、總經理方義雄，正值五十八、六十歲壯年，共同創業迄今一直很穩健，為了應付客戶要求縮短交貨時間、降低價格等要求，短期策略將生產形態規畫成少量多樣接單形式，進行產品不落地控管，○八年第四季庫存低於半個月營收，得以順利將原物料大幅跌價損失降到最低。

鎰勝長期策略持續擴大生產據點以增加經濟規模，並進行成本分析到原物料細項變化，一條龍有效率的控管，造就主要原料銅在○五年五月～○六年五月，由三千美元／噸漲到八千八百美元／噸，鎰勝○六年獲利依然能夠較○五年成長近五○％的非凡成就。另外，購買銅部分須現金交易，相同營運資金只能買一半原料，因此須準備一倍以上資金才能維持正常營運，在○五～○六年銅飆漲期間，許多小廠因此被迫退出市場，競爭者減少，國際大廠訂單紛紛移往大型連接線廠商，電源線材廠大者恆大趨勢成形，鎰勝成為最大受益者。