人性不變，泡沫之所在，即利之所在。下個泡沫已經形成的是政府公債，除了保險公司之外，其他人可千萬別再碰了。
這波金融風暴等級與一九二九年的大蕭條相當，但是對老百姓的傷害應該沒那麼嚴重，畢竟人類有學習能力，記取教訓後應對措施有所改善，這回不會出現超高失業率，回到○七年景氣最佳狀況所需的時間，大概三到五年就夠。
市場相信沒有預期外的利空
美國的富國銀行公布第一季財報，交出賺三十億美元創紀錄的成績，讓全球股市都為之振奮。這家銀行是股神巴菲特主控的投資渠道之一，去年配合股神的擴張規畫，趁亂買了華盛頓信合社，未能逃過年底股價重挫與信用評級被懷疑將調降的猜測。第一季超預期，不負股神封號。
美國話說：沒被殺死的，會變更強壯！之前花旗銀行、美國銀行放話開始賺錢，但沒有這回富國季報的公信力，市場相信危機最壞狀況應該差不多了，至少不再有預期之外的利空。
什麼是預期內？跟預期外有何差別？比方說，有專家估計美國的信用卡等消費貸款，今年還要造成一兆美元的損失；東歐國家的壞帳，可能也有好幾千億美元，可都不是好惹的。但這都在預測之中，所以G20會上達成擴增國際貨幣基金會融資能力三倍到一兆美元的規模，就是在為東歐作準備，避免屆時恐慌性殺盤破壞流動性。
假如局勢穩定，可以馬上調整投資組合，重壓股市嗎？
簡單答案是日本經驗，局勢很早就穩定了，但股市越盤越低又混了十五年。
趁大亂加碼是葛林斯潘時代的成功經驗，從八七年的崩盤，一直到九一一攻擊，這招都很有效。葛老治療泡沫破滅的萬靈丹就是再造泡沫，只要聯邦儲備局啟動印鈔機，股市很快就由空轉多。
下個泡沫是政府公債
但是，世局變了，投資銀行這個重要吹泡泡的機構毀了，建立新體制要花比撒錢更久的時間。但是人性不變，泡沫之所在，即利之所在。下個泡沫已經形成的是政府公債，除了保險公司之外，其他人可千萬別再碰了。五年、十年的期限，只給百分之一的利息，這段期間只要物價稍有波動，就變負資產了。
在進股市之前，可以先買公司債。這個市場過度悲觀，三Ａ級公司債與國債利差到百分之六，更別提非投資等級的債券。市場充斥存續期間不到三年，但年化利率高達兩位數字的公司債。就和去年年底的股市一樣，恐慌心理主導造成市場定價偏失，也製造可觀的潛在利益。
遺憾的是，不管是穩定的銀行，或存在超額利潤的公司債，都不是台灣貨。
台灣金融市場的利差太低，就算瀕於倒閉的ＤＲＡＭ、高鐵，借款成本都比很多國家的公司債更低，在這樣環境下，金融業沒有創造利潤的空間，除非靠自營，但那又製造別的風險，更加不能碰。
