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戰爭、恐慌、大通膨

戰爭、恐慌、大通膨

2009-02-26 09:38

要不要買黃金?投機,有機會,但是身手要敏捷;保險,就別問回收機會,有空拿出來玩玩當成擺設品;投資,免了吧!

國際金價再度破千,媒體又再度炒作,說這是最佳投資標的。去年此時,油價破百,能源與資源相關的投資項目受到追捧,而今安在?缺乏基本面支撐的不是沒錢賺,而是只能短線投機,而非長線投資,最近的黃金當如是觀。

黃金是負資產,意思是存放需要成本,沒有期中的收益分配。投資股票的有股息收入、債券有債息、存款有利息,黃金沒有。事實比這更慘,因為還要到銀行租保險箱,家裡要裝保全,否則黃金保不住,這都要付錢,而且要持續付出。

黃金的最佳投資機會是九一一事件之後,美國發動戰爭,小布希威脅要打更多仗來製造恐慌,他的經濟政策造成結構性通貨膨脹,長期投資黃金的三要件:戰爭、恐慌、大通膨統統實踐,造就這波金價大漲三倍的行情。

後續的故事我們都知道,膽敢逆勢放空石油、黃金這些原料來作空的當然死得很慘,作多的要沒在那幾天獲利了結,下場也是陣亡。這種行情,就是短線投機,而非長線投資的操作實況。

為什麼不是長線進場良機?前面講的三大條件,有哪個符合?全球經濟將要通貨膨脹還是緊縮?這是最根本的關鍵因素。除此之外,供給需求不對稱也是問題。這些年因為金價提高與開採技術改良,今年產金量將超過一千六百公噸,創歷史紀錄,加上舊金回收與央行調節賣出,總供給接近三千公噸。黃金的需求有三塊,一是工業原料,像高端電腦、電器裡的導線,一年用量約一百公噸,去年衰退一成,今年會減少更多;第二個是珠寶裝飾需求,一年約六百噸,主要消費國是印度與中國。印度人嫁女兒,一定要有黃金,再窮都要在頭上用金漆點一下,年需求量比中國還高。變化最大的是投資,從二○○五年到○九年一月,黃金指數基金持有的黃金量增加了一千噸,這是最大買家來源。

過去半年增加另一群買家:歐、美的富翁。這些人買黃金的理由很簡單,不是看好黃金,而是看壞所有其他資產。不動產慘了,股市毀了,債市完了,外匯只剩美元強,可是美國又很不可靠,多少買點黃金,求個安心,這樣的量也有幾百噸。就這樣,在投資需求聲中,金價又轟轟烈烈地回到每英兩千美元的天價。

要注意的是,供給有僵固性,就算金價下跌,黃金的開採量不見得會減少,央行的調節量甚至會增加。可是需求沒有僵固性,當金價不看漲,投資性買盤就會變成賣盤,可沒有越跌買越多這回事。

還是去年此時,專業投資媒體在討論,大型基金與富豪應該分配多大比例在天然資源上?美國的公務員退休金從趨近於零,加碼到兩位數;中國要求國有企業全面加碼天然資源等等。不到一年的時間,美國退休金已經崩潰,中國鋁業在這上面虧了一百六十幾億美元,全體中國航空公司在燃油避險上的虧損,也都是數以十億美元計算的。

要不要買黃金?投機,有機會,但是身手要敏捷;保險,就別問回收機會,有空拿出來玩玩當成擺設品;投資,免了吧!

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