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從巴菲特到光芒隊奇蹟—— 兼論全智科技(3559)

從巴菲特到光芒隊奇蹟—— 兼論全智科技(3559)

2008-10-23 13:44

每個環節完美配合,像光芒隊一樣的奇蹟故事就會上演;同樣的,在投資殿堂中,重視每個細節,造就了巴菲特的優異成就。

有人用「黑色一周」形容二○○八年十月六至十日這一周,全球股市慘跌嚴重衝擊投資人信心,美國股市當周下跌逾一八%,德、法兩國跌幅更達二一%,同時間我們卻又看到一個有趣訊息,股神巴菲特在○八年八月二十九日至十月一日,身價逆勢增加八十億美元達五八○億美元,超越比爾蓋茲,成為世界首富。

 

這種「奇蹟」也讓我們聯想到成軍十一年來首度在美聯封王的坦帕灣職棒光芒隊,○八年改變隊名(原為坦帕灣魔鬼魚隊),戰績由○七年六十六勝九十六敗,躍升為九十七勝六十五敗,帶著五成九九勝率打入季後賽,並於十月二十日美聯封王。這支全隊薪資四三八二萬美元,大聯盟排名倒數第二,能有這樣成績,歸因於管理團隊營運策略成功與總教練梅登開明領導哲學,再加上球員奮鬥不懈精神,「奇蹟」於是產生。

 

運動場上「奇蹟」無所不在,棒球場上突如其來的「一棒定江山」逆轉秀更讓人熱血沸騰,不過當我們為打者歡呼時,應該很少注意到他們手中所握的「球棒」吧?事實上,美國職棒打者所使用的球棒,超過六成都出自Hillerich & Bradsby公司所生產的Louisville Slugger球棒。

 

一八八四年身為木工的Bud Hillerich為當時號稱神鬼戰士的Pete Brown製作第一支球棒,開啟為打者量身訂做木棒先驅。目前H&B每天製造超過二千支球棒,其中有五分之ㄧ是客製化,公司有超過二千種以上球棒模組,以供不同打者使用,完工後會在上面刻上Louisville Slugger標誌,客製球棒還會以選手姓氏第一個字母為標記,如G174代表為姓氏開頭G球員製造,且為G系列第一七四個模組,而這支球棒正是為洋基隊球星Jason Giambi所製。他在接受訪問時曾說:「大聯盟名人堂所掛相片,像Babe Ruth 這類傳奇打者手上揮的,全都是Louisville Slugger球棒。」足代表該球棒在大聯盟地位。

 

球員來來去去,但球棒歷經百年不衰,如同投資人來來去去,投資邏輯卻始終不曾改變。球員重視每個細節,甚至他們重要的工具「球棒」,才能站穩大聯盟,而在每個環節完美配合下,像光芒隊一樣的奇蹟故事就會上演;同樣的,在投資殿堂中,重視細節與每個環節完美配合,造就了巴菲特的優異成就。

 

此刻,恐懼淹沒了所有貪婪,九九%投資者沒有原則也沒有了細節,這種內容是投資戰場最無情的魔咒,這種魔咒在每次股市崩盤中主導了富有與貧窮的重分配,此刻又再進行了。

 

目前氣氛中,誰能堅定自身選股邏輯與信念,耐住悲傷,學習看明天陽光,讓擾亂心理的市場氣氛與訊息,都能按部就班地細細節節思考過濾,悲傷中不失思考,那如同巴菲特或光芒隊創造出的奇蹟般內容,當然能在股市中創造出屬於投資者自己的奇蹟。

 

全智科技(三五五九),二○○○年成立,股本十.九億元,為台灣少數專業RF IC測試公司,測試標的以RF功能為基準延伸的無線通訊相關IC,及SiP(系統整合模組)及SoC(系統單產品晶片)等高階產品,主要產品應用為手機、無線區域網路(WLAN)、電視調諧器(TV Tuner)及無線電話等無線通訊設備為主,為全球惟一專注於無線通訊高階IC測試公司。

 

總經理陳良波(一九六一~,成功大學電機博士,前國家毫微米元件實驗室副主任),經營風格沉穩低調,對人誠懇。陳總及經營團隊原專長於RF IC設計服務領域,後有感於新創設計公司很難在高難度的RF IC設計領域出頭,遂轉向聚焦於RF IC測試,但也因具有設計背景,能協助客戶在產品開發後量身訂做解決方案,並利用工程團隊測試經驗進一步提供驗證資料,以縮短客戶研發時間及費用。全智科高達九五%客戶來自於海外大廠,多年來全方位服務已在客戶心中建立起強大的供應鏈地位。

 

大家對訊息傳遞愈來愈強調移動性(mobility)、即時性(real-time)、可分享性(sharable)情況下,推動全球通訊科技再進化讓無線通訊加速普及,成為全球當下生活精緻化最重要內容。技術規格持續演進,新應用不斷出現,3G手機、無線網路、藍牙、無線射頻辨識系統(RFID)、全球衛星定位系統,到數位電視等無線通訊產業蓬勃發展,帶動負責收發無線訊號的射頻IC(RF IC)進入快速成長期。

 

手機歷經過去幾年快速成長,目前全球手機滲透率已趨向飽和,未來新推出手機將朝向提升效能方向前進,推升換機需求,其中包括2G/2.5G升級至3G規格、智慧型手機內建GPS等趨勢。目前3G及GPS高階手機年複合成長率逾四○%,遠優於整體產業,3G手機用到的RF模組晶片數量是傳統GSM手機三倍,再加上GPS、藍牙等新功能推波助瀾,手機RF晶片需求量大增。

 

另外一項應用,挾畫質清晰、內容多樣化等優勢的數位電視頻道陸續開播,美歐先進各國的法令規範也要求新生產電視須提供數位TV Tuner來接收訊號。繼電視後,行動電話及筆記型電腦將大量出現搭載TV Tuner機種,搶攻行動娛樂市場,RF晶片需求量將倍增,諸如此類趨勢將帶出射頻IC商機。

 

全智科近兩年業績穩定成長,營業收入分別為六.二八億元及七.二一億元,稅後每股純益分別為三.一四元、二.八八元,累計○八年前三季營收六.五六億元,年成長二七%,上半年每股盈餘一.二八元,負債比、流動與速動比分別為二三%、一八五%及一七四%,財務結構健全。○五年營運達到經濟規模後,以超過四○%的毛利率領先同業,優質經營內容在產業競爭殺戮中已不多見,讀者可持續追蹤。

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