《看見價值》(the Tao of Warren Buffett)是由曾為巴菲特(一九三○~)媳婦—瑪莉.巴菲特與巴菲特信徒大衛.克拉克所共同撰寫的一本記錄巴菲特在過去生活、演講或與企業精英對談時所說的一二五句箴言。此書在○六年十一月出版,○七年八月被翻譯成中文。文中提到巴菲特投資模式或許不是每一個人皆能適用,但是其投資邏輯與思考方向卻足以成為所有投資人準則,以下舉幾個我十分認同的箴言與讀者分享。
(二)「會計是商業語言」、「只要一家公司的經濟基本面不佳,無論管理者聲勢如何卓越,也無法挽回公司名聲。」我認為這幾句話回歸到股市投資本質,乃決戰於數字,而非決戰於夢想或是管理者名聲或言語,一位執行長有可能矇騙大眾,但財務報表卻怎麼也騙不了人。
(三)「股票市場大家都看好的標的,可得付出極高的價值才買得到。」巴菲特認為大家都看好的股票其實上漲空間已然不多,而你要看到蟄伏於股海中的潛龍,其股價相對長期經濟價值仍然偏低,那才會具有上漲的空間,也才具有進場的價值。
(四)「風險來自於無知。」巴菲特在買進任何一張股票時一定會列出所有問題、答案及理由,因為問題可以強迫思考,思考後的答案才能告訴我們是否採取行動,而重點不在行動,而是所追求的正確答案。
這幾句箴言看似平凡無奇也淺而易懂,但要在股市上漲與下跌行情中逐一實踐,卻是十分不易。然而,波瀾起伏正是這個市場中惟一不變特質,而這也是它之所以引人入勝之處,投資之路要走得長遠又要有所獲得,尤其在市況低迷的氣氛下,如何維持昂揚戰鬥力,閱讀成功者投資經驗、邏輯與思考方式,進而學習、借鏡,建立自我投資準則,無疑是投資人減少挫敗的一條捷徑。
程泰機械(一五八三)創立於一九七五年,資本額七.五七億元,主要產品為CNC車床(Computer Numerical Control,電腦數值控制)工具機、多軸車銑複合車削中心機,屬於機械業中金屬切削工具機;公司成立三十二年來一直將自己定位於CNC車床專業製造廠,擁有兩軸到八軸完整產品線,不論是生產規模或研發能力都居領導地位;經營團隊由創辦人兼董事長楊德華所領軍,楊董事長畢業於中興大學機械系,同時也是另一家以生產龍門大型加工機著稱亞崴機電(一五三○)董事長;程泰秉持著三個行動方針之經營理念:一誠實—維護承諾;二迅速—付諸行動;三徹底—完成目標,以自有品牌「GOODWAY」、「YAMA SEIKI」行銷全球,致力於開發不同類型、價格之工具機,提升自我競爭力。
機械業被稱為「工業之母」,工具機更是機械業重要樞紐。工具機目前已廣泛應用於各種基礎加工與精密加工;除一般家電資訊產業外,更與國防、汽車、航太工業等高精密產業密不可分。
以往工具機市場以生產較高層次(汽車、國防、航太)的歐美市場為主,而日本則供應標準型工具機;但八○年代後,日本政府努力推動工具機發展,建立厚實的CNC基礎,至今產業地位無人可動搖,而工具機業更曾為日本創造每年近百億美元外匯存底。
台灣工具機產業初期來自日本技術支援,打下優異基礎,歷經多年自行研究開發及政府扶植,規模、技術及品質上都有相當大進展;加上台灣上中下游關鍵零組件供應鏈相當完整,群聚效應佳,深具競爭力。台灣工具機以供應國外市場為主,一九九四年後出口比率皆大於七成,產品以泛用型機種為主,技術層級雖略低於日本、德國、美國等工業先進國家,不過因大陸與東南亞對台灣工具機需求旺盛,其他新興國家如土耳其、泰國、印度、南非、俄羅斯等亦為提升其工業產品競爭力,而大量採用物美價廉之台灣工具機設備,至○六年台灣工具機產值三十六.九億美元,居世界第六,出口值二十九.六億美元,居世界第四,出口比率高達八○%,其中又以綜合加工機和CNC車床為代表。
全球工具機市場隨著經濟復甦,以及新興市場高度需求等因素激勵,市場需求由○二年的三○五億美元,成長到○六年的五六九億美元,年平均成長率一七%,○六至○七年台灣廠商成長率更將大於全球成長率,主因在於消費產品生命周期越來越短,生產廠商為了降低成本,需要生產效率高且價格相對便宜的機械,台灣工具機廠在高效率價格比優勢下將獲青睞。
台灣工具機產業初期來自日本技術支援,打下優異基礎,歷經多年自行研究開發及政府扶植,規模、技術及品質上都有相當大進展;加上台灣上中下游關鍵零組件供應鏈相當完整,群聚效應佳,深具競爭力。台灣工具機以供應國外市場為主,一九九四年後出口比率皆大於七成,產品以泛用型機種為主,技術層級雖略低於日本、德國、美國等工業先進國家,不過因大陸與東南亞對台灣工具機需求旺盛,其他新興國家如土耳其、泰國、印度、南非、俄羅斯等亦為提升其工業產品競爭力,而大量採用物美價廉之台灣工具機設備,至○六年台灣工具機產值三十六.九億美元,居世界第六,出口值二十九.六億美元,居世界第四,出口比率高達八○%,其中又以綜合加工機和CNC車床為代表。
全球工具機市場隨著經濟復甦,以及新興市場高度需求等因素激勵,市場需求由○二年的三○五億美元,成長到○六年的五六九億美元,年平均成長率一七%,○六至○七年台灣廠商成長率更將大於全球成長率,主因在於消費產品生命周期越來越短,生產廠商為了降低成本,需要生產效率高且價格相對便宜的機械,台灣工具機廠在高效率價格比優勢下將獲青睞。
展望未來,在以中國為首的新興市場帶動低價工具機高度需求下,物美價廉的台灣工具機業者將有另一波大成長。
程泰○四年至○六年營收分別為十三.四億元、十五.五億元與十九.八億元,稅前EPS為四.一五元、四.七五元與七.二九元,且○七年一至三季營收已達十七.三六億元,稅前EPS為六.六七元,營收與獲利逐年成長。
程泰○四年至○六年營收分別為十三.四億元、十五.五億元與十九.八億元,稅前EPS為四.一五元、四.七五元與七.二九元,且○七年一至三季營收已達十七.三六億元,稅前EPS為六.六七元,營收與獲利逐年成長。
○七年第三季負債比、流動比及速動比分別為四八%、一三五%、八二%(存貨與備料多,為工具機產業特性)是一家獲利穩定,財務體質健全的企業。在機械設備國產化與新興市場需求成長下,相信程泰以其在工具機市場三十年的技術經驗,重視品質控管及交貨效率,將會在這波需求狂潮中,站在浪潮前端一鳴驚人,值得密切追蹤。